《港灣商業(yè)觀察》王璐

3月15日，深圳市京基智農(nóng)時代股份有限公司（以下簡稱“京基智農(nóng)”，000048.SZ）正式披露2022年年報。

(相關(guān)資料圖)

報告期內(nèi)，京基智農(nóng)實(shí)現(xiàn)營收59.96億，同比增長86.12%。其中，京基智農(nóng)養(yǎng)殖業(yè)實(shí)現(xiàn)營收23.47億、飼料生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營收8.87億、房地產(chǎn)開發(fā)實(shí)現(xiàn)營收27.07億。養(yǎng)殖+飼料業(yè)務(wù)合計營收占比由2021年的30.62%，大幅提升至53.94%。

自2019年邁入生豬養(yǎng)殖行業(yè)，京基智農(nóng)2022年便實(shí)現(xiàn)生豬出欄126.44萬頭，三年時間里便實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖里程碑式成就。作為生豬新秀，京基智農(nóng)致力工業(yè)化養(yǎng)殖，以自身卓然業(yè)績詮釋何為深圳速度。

01

生豬出欄破百萬，業(yè)績?nèi)€飄紅

作為A股的“農(nóng)牧第一股”，京基智農(nóng)智慧養(yǎng)豬近年來備受市場高度關(guān)注，其主營業(yè)務(wù)為生豬養(yǎng)殖與銷售；飼料生產(chǎn)與銷售；種雞、肉雞養(yǎng)殖與銷售；房地產(chǎn)開發(fā)。其中生豬養(yǎng)殖為戰(zhàn)略主業(yè)，房地產(chǎn)只做存量項(xiàng)目。

2022年是京基智農(nóng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成果兌現(xiàn)之年。報告期內(nèi)，京基智農(nóng)始終堅(jiān)持深化農(nóng)業(yè)主業(yè)發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略，在保障房地產(chǎn)穩(wěn)步發(fā)展的同時，大力推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。

據(jù)悉，面對豬價大幅波動、原料高位運(yùn)行等復(fù)雜外部環(huán)境，京基智農(nóng)緊緊圍繞“持續(xù)降本、滿產(chǎn)滿負(fù)、提升管理、樹立文化”開展全年工作，以成本導(dǎo)向理念驅(qū)動管理提升與優(yōu)化，加快推進(jìn)項(xiàng)目的滿負(fù)荷生產(chǎn)，取得了卓越成績。2022年全年，京基智農(nóng)實(shí)現(xiàn)營收59.96億，同比增長86.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.73億，同比增長98.56%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤8.62億，同比增長154.11%。

就在近日，京基智農(nóng)接待了來自方正證券(601901)、長江證券(000783)、博時基金、華安基金、中銀基金、摩根士丹利華鑫基金、華寶基金、工銀瑞信基金、平安基金等83名投資者的調(diào)研。

報告期業(yè)績較上年同期大幅上升，主要系京基智農(nóng)生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)產(chǎn)能快速釋放，生豬出欄量實(shí)現(xiàn)大幅增長，受益于生產(chǎn)成本穩(wěn)步下降及生豬銷售均價提升，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。同時公司房地產(chǎn)項(xiàng)目山海御園部分樓棟集中交付確認(rèn)銷售收入，較上年同期房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)銷售收入有所增長。

得益于工業(yè)化養(yǎng)殖助力，進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖行業(yè)的三年時間里，京基智農(nóng)就已實(shí)現(xiàn)生豬出欄量超100萬頭。報告期內(nèi)，京基智農(nóng)累計銷售生豬126.44萬頭（其中仔豬25.67萬頭），其中，徐聞、高州、文昌及賀州項(xiàng)目生豬銷售數(shù)量分別為51.40萬頭、40.58 萬頭、28.67萬頭、5.79萬頭。截至報告期末，公司生豬存欄80.88萬頭，母豬存欄11.08萬頭。

生豬三年超百萬的同時，京基智農(nóng)生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)更是業(yè)績斐然。京基智農(nóng)湛江徐聞項(xiàng)目、茂名高州項(xiàng)目、海南文昌項(xiàng)目、廣西賀州項(xiàng)目均已全面引種投產(chǎn)，各項(xiàng)目配建的飼料廠亦陸續(xù)投產(chǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)能利用率快速提升。

華西證券此前發(fā)布的研究報告表示，預(yù)計京基智農(nóng)2022-2024年的生豬出欄量分別為120/200/300萬頭；維持預(yù)測公司22-24年?duì)I業(yè)收入72.92/137.19/117.74億元不變，上調(diào)公司22-24年歸母凈利13.07/20.25/10.15億元至13.15/20.25/10.26億元，上調(diào)公司2022-24年EPS 2.50/3.87/1.94元至2.51/3.87/1.96元，2022年11月11日股價18.29元對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為7/5/9X，維持“買入”評級。

02

數(shù)字化養(yǎng)豬新賽道，標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)模式

自2019年確定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，京基智農(nóng)聚焦生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，陸續(xù)在廣東省及周邊省份建設(shè)繁殖育肥一體化樓房豬場，布局產(chǎn)能超200萬頭，產(chǎn)品主要供應(yīng)以深圳為主的粵港澳大灣區(qū)市場。

京基智農(nóng)采用集飼料生產(chǎn)、育種、繁育、養(yǎng)殖為一體的“樓宇聚落式立體養(yǎng)殖模式”。與傳統(tǒng)平層養(yǎng)殖模式相比，此模式運(yùn)用4層以上樓房模式，能有效節(jié)約土地面積；同時在生產(chǎn)管理方面能有效減少外來病原，通過閉群、批次化生產(chǎn)，具有適度規(guī)模化、運(yùn)作效率高的特點(diǎn)。目前京基智農(nóng)已成為國內(nèi)高標(biāo)準(zhǔn)、智慧化樓宇養(yǎng)殖工藝的先行者。

初端生豬養(yǎng)殖或缺乏相應(yīng)長遠(yuǎn)發(fā)展空間，全產(chǎn)業(yè)鏈條、規(guī)模化發(fā)展或?qū)p輕豬企經(jīng)營波動、提高公司抗風(fēng)險能力。目前京基智農(nóng)已形成集飼料生產(chǎn)、種豬繁育、生豬育肥、食品終端為一體的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈條。

海通國際證券表示，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度還有較大提升空間，規(guī)模企業(yè)仍有成長機(jī)會。對標(biāo)美國，龍頭豬企Smithfield市占率已達(dá)15%，規(guī)模排名第二的豬企Triumphfoods市占率也達(dá)到6%，而國內(nèi)2021年頭部豬企牧原股份(002714)市占率 6%，其次正邦科技(002157)和溫氏股份(300498)市場份額分別達(dá)到2.22%和1.97%，這與美國頭部豬企市占率仍有很大提升空間。

由此可見，規(guī)模化養(yǎng)殖更是有著廣闊天地。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，我國2021年生豬養(yǎng)殖規(guī)模化率（年出欄500頭以上規(guī)模養(yǎng)殖場戶占比）首次達(dá)到60%，同比增長7%。

大環(huán)境的未來可期與企業(yè)自身合理規(guī)劃助力京基智農(nóng)強(qiáng)勁發(fā)展。在食品終端環(huán)節(jié)，京基智農(nóng)與深圳主要屠宰廠達(dá)成長期合作，并打通了商超、大型食品企業(yè)、新零售等渠道。在2022年春節(jié)期間，公司充分調(diào)動資源，全力生產(chǎn)，加快出欄，暢通市場供應(yīng)鏈條，調(diào)運(yùn)優(yōu)質(zhì)生豬供深，充分保障深圳市民“肉籃子”量足、價穩(wěn)、質(zhì)優(yōu)。

供應(yīng)鏈完善的背后是實(shí)打?qū)嵉膽?zhàn)略落實(shí)。京基智農(nóng)以供應(yīng)粵港澳大灣區(qū)市場為目標(biāo)，在廣東及周邊地區(qū)建設(shè)多個現(xiàn)代化、規(guī)模化、高標(biāo)準(zhǔn)的大型生豬養(yǎng)殖基地，主要采取樓宇聚落式、自繁自養(yǎng)模式。

在3月14日的晚的投資者關(guān)系活動中，有投資者也對此興趣濃厚，京基智農(nóng)表示，公司樓宇聚落式立體養(yǎng)殖多采用 4 層以上樓房模式，與平層養(yǎng)殖相比可以顯著節(jié)約土地面積；生產(chǎn)管理方面，公司養(yǎng)殖模式采用閉群、批次化生產(chǎn)，具有適度規(guī)模化、運(yùn)作效率高等特點(diǎn)，同時能有效減少外來病原，提高豬群的健康度；生物安全方面，項(xiàng)目采用全進(jìn)全出、封閉管理的方式，全程全密閉空氣過濾，有利于生物安全防控，保障豬只安全。此外，公司樓房項(xiàng)目采用 “6750”標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)線一體化養(yǎng)殖模式，人員相對集中且易于管理，從而人效較高。

此模式下，每條生產(chǎn)線標(biāo)配6000頭二元母豬、750頭祖代母豬，即一條生產(chǎn)線母豬6750頭，育肥豬72000頭，母豬與相應(yīng)的育肥商品豬在一個區(qū)域內(nèi)。每2條6750生產(chǎn)線分別年帶動動物流產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、后勤保障產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約2800萬元、約85萬元，分別帶動就業(yè)約26人次、帶動就業(yè)約255人次。

據(jù)了解，京基智農(nóng)生豬產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目采用自動喂料系統(tǒng)、自動飲水系統(tǒng)、自動清糞系統(tǒng)、自動環(huán)控系統(tǒng)、空氣過濾新風(fēng)系統(tǒng)、自動除臭系統(tǒng)、糞污無害化處理系統(tǒng)、遠(yuǎn)程監(jiān)控信息化系統(tǒng)等八大智能化養(yǎng)殖管理系統(tǒng)提高工作效率，育肥人效可達(dá)到3400-3500頭/人。

華西證券發(fā)布研報表示，公司目前在建及已建成工業(yè)化高標(biāo)準(zhǔn)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能為 225萬頭，均采用“6750”養(yǎng)殖模式和四周批全進(jìn)全出的生產(chǎn)模式，養(yǎng)殖智能化疊加管理高效，明年產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。同時，隨著部分外購高價母豬逐漸被自產(chǎn)低價母豬替換，成本有望進(jìn)一步下降。

03

“菜籃子”備受機(jī)構(gòu)看好，三大優(yōu)勢前景可期

同時，京基智農(nóng)擁有相應(yīng)區(qū)域價格優(yōu)勢。公司以粵港澳大灣區(qū)為核心，在廣東、廣西及海南地區(qū)布局生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，并已與深圳市市場監(jiān)督管理局就深圳市“菜籃子”產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供合作事宜簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，優(yōu)先向深圳市供應(yīng)生豬及各類肉制品。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，粵港澳大灣區(qū)市場區(qū)域的產(chǎn)品市場價格普遍高于全國平均水平，具有較為明顯的區(qū)域價格優(yōu)勢。

長路鋪畫卷，樓宇千排秀。2023年，京基智農(nóng)將圍繞“專業(yè)化運(yùn)營、精細(xì)化管理”經(jīng)營主題全面提升管理。一方面，加強(qiáng)已投產(chǎn)項(xiàng)目的精細(xì)化管理，持續(xù)提升項(xiàng)目管理水平與產(chǎn)能利用率，力爭實(shí)現(xiàn)2023年出欄目標(biāo)；此外，將進(jìn)一步強(qiáng)化管理，提升管理的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、精細(xì)化、合規(guī)化；同時不忘經(jīng)營底線，持續(xù)推動環(huán)境友好和諧發(fā)展。

國信證券研報認(rèn)為，據(jù)對上市豬企復(fù)盤，大部分公司受益于養(yǎng)殖規(guī)模化的大趨勢，只要出欄保持穩(wěn)定兌現(xiàn)及增長，仍有望實(shí)現(xiàn)較好的成長性。行業(yè)補(bǔ)欄仍較為理性，預(yù)判2023年生豬行業(yè)仍有望保持300-400元的頭均盈利。從標(biāo)的方面來看，京基智農(nóng)出欄增長較快、存在銷價優(yōu)勢且擁有底部資金儲備，有望成為本輪周期中的成長標(biāo)的之一。

國信證券指出，京基智農(nóng)三大看點(diǎn)令市場看好：1，從量來看：公司閉群繁育體系已經(jīng)搭建完畢，現(xiàn)有建成在建產(chǎn)能已超220萬頭，且隨養(yǎng)殖項(xiàng)目逐漸滿產(chǎn)以及配套自產(chǎn)飼料的跟進(jìn)，養(yǎng)殖成本存在優(yōu)化空間，出欄規(guī)模有望在周期底部穩(wěn)步擴(kuò)；2，從價來看：廣東省生豬市場短期內(nèi)省外活豬調(diào)運(yùn)受限，長期規(guī)劃自供比例約為70%，區(qū)域溢價帶來的銷價優(yōu)勢可能持續(xù)存在，公司有望依靠省內(nèi)產(chǎn)能享有超額收入；3，從確定性來看：公司地產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)作穩(wěn)健，短期償債壓力較小，依靠現(xiàn)金儲備和銀行授信余額，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)有望兌現(xiàn)產(chǎn)能和業(yè)績。

三年跨越百萬門檻，在現(xiàn)代化養(yǎng)殖的加持下，以及精細(xì)高效的規(guī)模化生豬養(yǎng)殖市場中，京基智農(nóng)作為樓宇養(yǎng)殖先行者，將更具行業(yè)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，其充分踐行現(xiàn)代農(nóng)業(yè)主業(yè)戰(zhàn)略，推動行業(yè)健康發(fā)展。（港灣財經(jīng)出品）

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