經濟觀察報 記者 張曉暉 在1月3日發布業績大漲的公告之后，兩輪電動車龍頭企業——愛瑪科技集團股份有限公司（603529.SH，下稱“愛瑪科技”）收獲了一個漲停和連續三個交易日上漲，總體漲幅超過20%。
2023年1月3日，愛瑪科技發布業績預增公告：公司預計2022年凈利潤為16.8億元到 20億元，同比增長153%到201%。
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這個數值大概是愛瑪科技過去三年的凈利潤總和。經濟觀察報致電愛瑪科技董秘辦公室詢問過去的2022年一共賣出多少臺電動車？以及大概的營業收入情況？對方回復稱，這個數據未在披露范圍內，請以目前的公告為準。
兩輪電動車銷量大增
愛瑪科技是兩輪電動車的龍頭企業，其主要產品為電動自行車和電動摩托車，除此之外還有面向農村消費市場的電動三輪車。
在業績預增公告中，愛瑪科技表示，2022年凈利潤大幅增加的原因為三個方面：一是產品力提升，公司在消費者深度洞察的基礎上，通過正向開發推出的新品廣受市場歡迎；二是品牌力明顯提升，好產品、好服務加上多樣化的品牌推廣，營造了良好的用戶口碑；三是渠道力的競爭優勢凸顯，門店數量持續增長。
過去的三年受疫情影響，很多人出行都不再選擇公共交通工具，加之很多失業者轉做外賣騎手、物流配送小哥，電動自行車的銷量因此大增，但2022年愛瑪電動自行車具體的銷量為多少，愛瑪科技還沒有詳細披露。
愛瑪科技只是表示，2022年，公司主要產品市場需求旺盛，整體市場動銷良好，量價齊升，產品結構進一步改善，同時公司全面提升運營效率，經營業績呈現加速增長的態勢。
兩輪電動車的市場需求在不斷增加是一個事實，從愛瑪科技的三季報財務數據可以得到印證：2022年前三季度，愛瑪科技的營業收入172.28億元，同比上升37.69%，歸母凈利潤13.76億元，同比上升138.28%；毛利率15.31%，凈利率7.98%。
兩輪電動車行業的另外一個巨頭——雅迪控股（1585.HK）的股價在2023年1月3日至今也出現了明顯的反彈，從每股13港元漲至16.14港元，漲幅超過24%，總市值約494.5億港元，折合約437億元人民幣。
很多投資者看好兩輪電動車行業。在愛瑪科技的股吧，有投資者稱：“這年頭還能掙錢的也就電動車了，不想被傳染，只有騎電動車了，汽車、手機、旅游，你消費嗎？”
業績大漲的背后
中信證券(600030)在2022年10月份發布的一份研報中，稱愛瑪科技為“深耕行業多年的兩輪車巨頭”。
愛瑪科技成立于1999年，并于2004年步入電動自行車行業，是中國最早的電動自行車制造商之一。其主營業務為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發、生產及銷售。愛瑪科技通過對“愛瑪”品牌的塑造與推廣、供應鏈的整合以及營銷網絡的管理，在全國建立了較為系統而全面的營銷網絡。
1月6日，愛瑪科技目前的市值大約是330億元人民幣，跟雅迪控股相比，有100億元的差距。
在上證e互動，有投資者拿愛瑪與雅迪做對比，向公司提問：“公司跟雅迪控股的差距在哪里？為何公司的營收毛利追不上雅迪？”
愛瑪科技回復稱：“公司推出的新品廣受市場歡迎；在品牌力方面，經過多年的品牌建設，愛瑪在全國范圍內享有很高的知名度和美譽度，且擁有龐大的用戶群，這都有助于產品的快速市場推廣；在渠道力方面，自2021年上市以來，公司加快渠道建設的步伐，終端門店數量增幅較大，在保持渠道數量不斷增長的同時，公司也注重渠道質量的提升；在整體經營提質增效方面，公司全面提升經營效率，合理控制相關費用，取得了良好的管理效果。”
中信證券在研報中稱“雅迪2016年之后擴產頻繁且力度較大，同期愛瑪產能布局略顯保守。”愛瑪科技沒有關于2022年產能數據的披露，雅迪截至2021年的產能大約是1700萬臺。
在中國自行車行業協會的一份統計數據顯示，2021年電動兩輪車市場占有率，雅迪位居第一，為27.9%；愛瑪位居第二為18.8%。
海通證券(600837)在分析報告中指出，2021年，行業第一的雅迪銷量為1386萬輛，行業第二的愛瑪銷量為867萬輛，預估行業第三名及以后品牌銷量體量級在500萬輛及以下，寡頭趨勢明顯，電動二輪車行業頭部品牌市占率提升可觀。
雖然愛瑪科技沒有在半年報中披露其電動車的銷量，但中信證券分析了愛瑪科技2022年上半年的業績，認為愛瑪科技在2022上半年合計銷量為495.98萬臺，同比增長20.13%；基本延續了2019年新國標落地以來的增長趨勢；價格方面，愛瑪電動兩輪車的出廠均價達到1798.64元，同比大幅提升8%。單車角度看，2022年以來均價提升帶動盈利空間顯著增大。
還有一個政策因素導致的行業背景是：2019年《新國標》實施后，中國各省市均對超標電動車設置了替換過渡期，據國海證券(000750)研報顯示，過渡期大多于2022年-2024年截止，電動兩輪車即將迎來換購高峰。
在2022年10月份的研報中，中信證券預計愛瑪科技2022-2024年營業總收入分別為200.18/236.32/272.15億元，將實現30.0%/18.1%/15.2%的高速增長。
顯然，愛瑪科技1月3日的發布的業績預增公告，可能超過了許多機構的預期。
