華泰證券(601688)發布研究報告稱，伴隨硅料產能的逐步釋放，近期光伏主材價格快速回落。該機構預計光伏主材價格的回落有利于2023年裝機需求延續較強增長，但對光伏玻璃行業而言，當前核心矛盾仍未緩解：由于22-23年更為快速的產能增長，預計2023年光伏玻璃行業的競爭或將更趨激烈。
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華泰證券主要觀點如下：
主材價格回落利于節后需求，但供給激增下競爭或更為激烈
伴隨硅料產能的逐步釋放，近期光伏主材價格快速回落。根據Mysteel數據，截至12月29日，硅料/硅片/電池片/組件價格已分別較4Q22高點回落27.8%/34.8%/21.5%/6.6%。
該機構預計光伏主材價格的回落有利于2023年裝機需求延續較強增長，但對光伏玻璃行業而言，當前核心矛盾仍未緩解。
由于22-23年更為快速的產能增長，預計2023年光伏玻璃行業的競爭或將更趨激烈。
長遠看，行業擬建產能規模龐大，工信部正計劃開展光伏玻璃產能預警，指導光伏玻璃項目合理布局。預計產能預警的開展有助于對擬建設產能的落地加以約束，遠期行業競爭格局將有望逐步優化。
需求季節性回落，光伏玻璃價格節前仍有下行壓力
由于國內外光伏裝機市場均進入淡季，11月下旬起光伏玻璃需求已呈逐步回落的態勢。據卓創資訊，截至12月28日，光伏玻璃企業庫存18.4天，較11月底上升1.7天，12月以來光伏玻璃平均價格已較11月回落0.5元/平米。
考慮到春節淡季臨近，需求邊際回落或將加速，在行業供給仍在增長、庫存呈加速累積的情況下，預計光伏玻璃價格在春節前仍有下行壓力。
供給增長過快是2023年光伏玻璃行業主要矛盾
該機構認為2022-2023年光伏玻璃產能的高增長仍是行業當前的主要矛盾。截至12月28日，國內在產光伏玻璃產能達到7.48萬噸/天，同比+81.5%。當前全球在產的光伏玻璃產能如果滿負荷運轉，已經能夠滿足每年約400GW的全球光伏裝機規模。
預計2023年國內仍有約3.14萬噸/天的光伏玻璃產能點火，2023年底在產產能將同比繼續增長42%。
即使光伏主材價格的回落有望支持2023年全球光伏裝機需求延續強勢增長，預計2023年光伏玻璃的供給仍將呈現總體富余的狀態。
擬建項目依然龐大，期待產能預警優化遠期競爭格局
該機構匯總了各地方政府組織的光伏玻璃項目聽證會情況，扣除在2022-2023年已投產或有望投產的在建項目，潛在的擬建設項目總規模約22.4萬噸/日，是當前在產產能的3倍。
擬建設項目規模龐大，若悉數投產將使行業競爭格局進一步惡化。但行業主管部門近期明確了加強監管、限制行業產能的過快擴張的決心。
根據11月21日發布的《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業經濟的通知》，工信部正在開展產能預警，指導光伏玻璃行業的合理布局。
該機構預計這一工作的陸續開展將有助于限制部分擬建設產能的落地。在經歷22-23年的競爭加劇后，光伏玻璃遠期競爭格局有望逐步優化。
風險提示：光伏需求增長低于預期，光伏玻璃產能管控弱于預期。
