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近日，興業證券(601377)在Enphase Energy跟蹤報告《微型逆變器龍頭，騰飛正當時》中指出，Enphase 2022年前三季度微型逆變器出貨量逐季提升且產品結構優化。在產能擴充方面，Enphase聚焦研發及銷售，采取委外加工的輕資產模式，微逆季度產能超過500萬臺。其中，委外供應商Salcomp的印度工廠季度產能達150萬臺。
公開資料顯示，Salcomp(“賽爾康”)系A股上市公司領益智造(002600)(002600.SZ)旗下子公司。2019年，領益智造通過收購賽爾康，切入模組業務，引進ODM及精品組裝能力，并加強在巴西、芬蘭、韓國等地的全球化業務布局。賽爾康具備靈活的生產資源和在全球范圍大單交付的能力。此外，通過高效物流，賽爾康能夠提供全球化的服務。
據悉，Enphase擬與代工廠合作擴充美國本土產能，計劃 2023H2 開始在美國本土新增 4-6 條產線，其中 2023Q4 末新增季度名義產能 4×75 萬臺，后續擴產 2×75 萬臺。上述產能滿產后，Enphase的微逆季度產能約 1,050 萬臺，較目前翻倍。
根據興業證券研報，Enphase聚焦北美、歐洲等地的住宅和工商業光伏逆變器市場，以微型光伏逆變器為核心產品，并有儲能系統等業務。截至2022年三季度末，Enphase微型逆變器累計出貨超5200萬臺，客群觸及全球145個國家和地區的270萬戶家庭。長期來看，Enphase以美國市場為主、歐洲市場為輔;其微型逆變器契合戶用需求，兼具先發優勢、技術及產品優勢、渠道及品牌優勢，穩居美國戶用光伏逆變器龍頭，持續受益于歐美戶用光儲市場機遇。
近年來，在多國“碳中和”目標、清潔能源轉型的推動下，海外光伏市場持續擴大，為中國光伏出海提供更廣闊的市場空間。以領益智造為例，公司積極把握行業發展趨勢，在發展消費電子核心業務的同時積極拓展新能源汽車、清潔能源等新業務。據了解，領益智造是全球領先的精密制造平臺，公司通過自主投資及對外并購等方式開拓海外市場，目前擁有以生產、服務據點、研發中心及銷售辦事處等構建的全球化網絡，覆蓋包括中國、美國、芬蘭、韓國、新加坡、印度、越南、巴西等全球主要區域市場。
針對光伏逆變器業務情況，領益智造近期在接受調研時表示,公司已通過海外生產基地向國際領先的清潔能源領域客戶銷售微型光伏逆變器產品。此款產品可以幫助實現在每個面板上將直流電直接轉換為交流電，結合產品自身的能源系統，就可以僅靠太陽能(000591)光伏提供電力，改變了傳統需要電池儲能再轉換的工作模式，且市場價格更具優勢。
據悉，微型逆變器相對比傳統組串式逆變器發電效率更高，尤其是在小功率分布式應用場景方面，比組串式更安全、可靠、靈活。此外，微型逆變器的技術難度是光伏逆變器里面最高的，有一定程度的壁壘。
市場來看，據統計，2021年全球分布式光伏占比已達47.9%，其中戶用光伏占比26%，份額連續5年提升。隨著分布式光伏發電優勢逐漸發揮，中國、巴西、印度等分布式市場將快速增長，歐美分布式市場保持穩定增長，微型逆變器或將實現更快增速。
根據Wood Mackenzie數據，預計到2025年全球光伏逆變器市場空間將達到300GW，對應營收達180億美元，前景廣闊。另據東方證券(600958)研報預測，微型逆變器于分布式光伏市場滲透率有望由9%提升至19%，預計2026年，微型逆變器年出貨量有望達33GW。
值得關注的是，多家投資機構看好領益智造在光伏業務上的布局。太平洋(601099)證券此前指出，領益智造印度生產基地主要向海外大客戶供應光伏相關產品，盈利能力較佳，2022年前三季度，該業務板塊實現了翻番以上的收入成長。天風證券(601162)研究認為，領益智造已通過海外生產基地向國際領先的清潔能源領域客戶銷售光伏逆變器產品，后續有望充分受益于光伏裝機量提升加公司業務拓展。
