中報高增長的靴子落地后，股價集體下滑也成為近期硅料龍頭難掩的落寞時刻。
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8月3日，硅料龍頭大全能源（688303.SH）正式交出上半年的業績成績單，引得業內驚嘆硅料的“鈔能力”之強。
中報行情的釋放將硅料巨頭們送到光伏賽道的第一盞“高光燈”下。
預增公告密集披露的關口，7月5日，硅料四巨頭齊站上風口。
通威股份（600438.SH）憑借上半年凈利潤翻三倍的業績豪取市場眼球，市值一度登上3000億元。
同日，大全能源、新特能源（1799.HK）、協鑫科技（3800.HK）的股價也在市場連日的追捧下一齊站上年內股價高點。
不過，隨之而來的是，供應鏈漲價遭到同行“炮轟”。中報高增長的靴子落地后，股價集體下滑也成為近期硅料龍頭難掩的落寞時刻。
業績“叫好”
根據財報，上半年大全能源實現營業收入163.40億元，較上年同期增加262.16%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤95.25億元，同比增長340.81%；扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤95.29億元，同比增長342.13%。其中，二季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤52.13億元，同比增長230.19%。
值得一提的是，2021年，大全能源歸屬于上市公司股東的凈利潤為57.24億元。這也意味著，僅今年二季度，大全能源就賺到了接近去年全年的凈利潤份額。
在硅料高溢價的這兩年，硅料巨頭的利潤豐厚，量價齊升是舞臺主旋律。
2020年、2021年和2022年上半年，大全能源營收的同比增長分別為92.25%、132.23%和262.16%，而同期其歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增，分別達322.34%、448.56%和340.81%。
2022年上半年，該公司產銷兩旺。國內多晶硅產量約36.5萬噸，公司對應期間的多晶硅產量為6.67萬噸，占國內多晶硅產量的18.3%，實現銷量7.64萬噸。目前，該公司擁有10.5萬噸/年的高純多晶硅產能。
該公司表示，2022年1至6月硅料市場持續緊俏、供需緊張，導致銷售價格比去年同期上漲101.91%。此外，公司三期B階段項目于年初達產，新產能釋放帶動上半年銷量同比增長79.59%，因此收入較去年同期大幅增加。
2022年上半年，該公司研發投入合計3.35億元，較去年同期增長160.11%。“系公司重視研發并圍繞單晶料和N型硅料產品持續加大投入，以確保公司的核心競爭優勢。”大全能源在公告中解釋研發投入大幅增長。
同期，該公司最大客戶的銷售占比為31.40%，前五大客戶的銷售占比為74.40%，集中度較高。
此外，今年6月底，大全能源的110億元定增落地，獲多家公募基金均大手筆參與，意在投資生產高質量多晶硅，以滿足光伏產業快速增長及光伏電池技術變革升級的需求，緩解市場供需不平衡的矛盾。
其中，興證全球基金獲配24.02億元，為19家獲配機構金額之首，緊隨其后的財通基金、國泰君安(601211)資管、諾德基金，分別獲配14.7億元、8.19億元、5.35億元。此外，入圍的還有南方基金、華夏基金以及東方阿爾法基金等。
股價“不叫座”
不可否認的是，近兩年硅料溢價讓龍頭大賺一筆，成為產業鏈最亮眼的一環。
自2021年以來，太陽能(000591)級多晶硅價格漲勢兇猛。從2021年年初的8.76萬元/噸一路攀升至目前的超30萬元/噸的價格，漲幅超過242%。
而對硅料環節在今年上半年表現的期待也一度成為市場炒作的賣點。自大盤4月27日觸底之后，光伏板塊就啟動了股價飛漲的態勢，硅料更是順勢成為這塊美味的蛋糕上那顆誘人的櫻桃。
早在中報預告期間，硅料巨頭們凈利潤的高增長就已贏得不少券商“超市場預期”的評價。
此前，通威股份(600438)業績預告顯示，上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤120億元至125億元，同比增長304.62%至321.48%。僅是半年的利潤，已超其去年全年82.08億元的凈利潤。
超出市場預期的績優表現也將通威股份的市值一度推上三千億的關口。不過，通威股份并沒能夠在三千億市值站穩腳跟。
隨著光伏股中報預告階段的“靴子”落地，市場對硅料環節的市場情緒回落。
不到一個月的時間，通威股份就從7月5日的3000億元市值的高光時刻，落回2237億元的最新市值，跌去近三成。股價同樣回落的還有大全能源、協鑫科技和新特能源。
今年以來，根據中國有色金屬工業協會硅業分會（下稱“硅業分會”）公布的報價顯示，多晶硅料已有二十五周上漲。而少有的幾次“止漲”竟是由于供不應求導致的“無料可簽”。
上下游供需錯配，價格高企等內部矛盾尚未化解，供不應求的供應環境引得業內人士頻頻公開發聲呼吁理性。
在近期由中國光伏行業協會舉辦的一場年中會議上，協會理事長、陽光電源(300274)董事長曹仁賢認為，當前光伏產業鏈面臨多重挑戰，首先就在于供應鏈協調發展問題突出，“主要體現在供應鏈各環節擴張周期不匹配、產能不匹配，導致下游廠商和電站開發、開工率大幅降低”。
不過，據悉，面對供應鏈價格持續上漲，工信部已牽頭有關部門協調該問題，目前正在進展中。
在吃到“供不應求”帶來的價格紅利后，硅料龍頭對此的態度亦是審慎的。
例如，大全能源在中報中指出，“如果多晶硅行業未來短期內產能大幅增加導致行業競爭加劇或下游需求萎縮，則可能導致多晶硅供需關系失衡，多晶硅價格存在進一步下降的風險，公司業績存在下滑風險。”
盡管在資本市場“失寵”，但回到制造端的視角，“下半年硅料價格下滑”的期盼落空之后，高企的價格何時見頂依舊是焦點。
硅業分會判斷，到9月份國內多晶硅企業檢修基本結束，加之大量擴產產能爬坡增量釋放，初步預計當月產量將在8月份歷史高點的基礎上再創新高。
“到時，硅片開工率將因原料供應增加及利潤空間可觀等因素得到一定幅度提升，直到下游需求轉弱導致硅片端開工率下滑，屆時硅料市場供需格局再隨之逐步扭轉。”硅業分會指出。
（作者：費心懿 編輯：張偉賢）
