包裝箔、電子箔和電池箔近期需求旺盛，電池鋁箔供不應求。在電池鋁箔需求高增的情況下，企業紛紛切入賽道或進行擴產。上市公司截止目前正在進行的鋁板帶箔擴產計劃，共計在建項目16個，其中涉及電池鋁箔項目達到13個，集中在電池鋁箔、涂碳鋁箔、電子鋁箔、化成箔等。業績層面，A股中多家公司已經搶先發布中報業績預告紛紛預喜。分析師預計在需求高增的情況下，受到多因素制約，今明兩年電池鋁箔供不應求的局面有望延續，加工費也將繼續維持高位，行業仍處于高景氣階段。
鋁箔是一種鋁壓延材，通常將厚度小于0.2mm的鋁材產品稱為鋁箔，主要用于包裝、家用、家電、電子通訊、交通運輸、印刷、化工、建材、裝飾等行業。是加工工序最多、厚度最小、難度最大的鋁材產品鋁箔按照用途可分包裝箔、空調箔、電子箔、電池箔四種主要種類。
目前寧德時代(300750)鈉電池產能等規劃已經落地，有望在2023年初實現量產，屆時電池箔市場需求將受益鈉電池量產二次擴容。鼎勝新材(603876)近期公告“年產80萬噸電池箔及配套坯料項目”擴產計劃，項目總投資38億元，其中27億元使用定增計劃募集資金。萬順新材(300057)也在積極布局電池鋁箔業務，并成功進入寧德時代等優質客戶供應鏈體系。
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為什么電池鋁箔的需求將迎來爆發期？中泰證券研報稱，全球新能源車銷量今年有望達到1000萬輛以上，同比增速有望達57%左右。對應的動力電池產量有望達644GW，同比增速達64%。假設鋰電池單位GW對電池鋁箔的需求量為400噸，鈉離子電池用鋁箔單耗為700噸，分析師預計電池鋁箔需求2022-2023年鋰電鋁箔需求量分別為32.7/44.4萬噸，同比分別增長55%/36%。到2025年，電池鋁箔的市場空間有望實現翻番增長，達80萬噸，3年復合增長率達35%。針對市場比較關心的技術替代問題，相比于銅箔行業，中泰證券認為，由于鋰電鋁箔的原材料鋁錠價格和加工費均處于較低水平，電池廠對復合鋁箔的需求迫切度較低，預計未來仍以鋰電鋁箔為主。
加工費方面，中泰證券復盤歷史發現，去年在行業供給緊張的情況下，電池鋁箔的加工費普漲10%以上。2022H1，在銅箔加工費整體承壓的情況下，鋰電鋁箔加工費持續堅挺，也在一定程度上反應鋰電鋁箔供需偏緊以及競爭格局占優。未來，分析師預計在需求高增的情況下，受到技術工藝、良率水平、投建周期（2-3年）等因素的制約，今明兩年電池鋁箔供不應求的局面有望延續，加工費也將繼續維持高位，行業仍處于高景氣階段。
業績層面，A股中多家公司已經搶先發布中報業績預告紛紛預喜。具體來看，神火股份(000933)(000933.SZ)預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤45.13億元，同比增長208.46%。萬順新材(300057.SZ)預計半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億元至1.25億元，同比增長531.54%至586.45%。鼎勝新材(603876.SH)預計實現歸屬上市公司股東的凈利潤為5.1億元到6.1億元，同比增長235.40%至301.16%。
在雙零箔加工費高漲的情況下，雙零箔企業轉產電池鋁箔的意愿較弱。對于新進入者而言，受制于2-3年投建周期的影響，大規模的放量預計在2024年之后。因此，今明2年，分析師預計行業較高的集中度仍有望延續。
相關概念股：
鼎勝新材(603876.SH)：與比亞迪(002594)、CATL、ATL、LG新能源等國內外主流的電芯企業緊密合作，并與CATL、蜂巢能源簽訂至2025年最低59.28萬噸電池鋁箔供貨協議。
萬順新材(300057.SZ)：深圳宇鏘是公司電池鋁箔業務的下游企業，公司通過收購深圳宇鏘51%的股權完善電池鋁箔涂碳產業鏈條布局。
明泰鋁業(601677.SH)：公司再生鋁產能22年Q2新建成30余萬噸，預計全年再生鋁自用量可達80萬噸。
天山鋁業(002532.SZ)：2022年7月公司發布公告，規劃2萬噸電池鋁箔技改項目+一期20萬噸電池鋁箔產能。
新疆眾和(600888.SH)：公司21年配股募資建設1.5萬噸高純鋁產能以置換原有產能，預計疊加此次投資項目建成后，公司合計將形成約7.8萬噸高純鋁產能，4.6萬噸電子鋁箔實際產能。
東陽光(600673.SH)：烏蘭察布建成投產化成箔產線84條，高能耗工序具備能源成本優勢，同時向下游延伸，投資10億(一期)建設鋁電解電容器生產基地。
