7月27日，天合光能發(fā)布公告稱，其美國下屬公司天合美國于近日收到法院送達的關(guān)于道達爾能源等原告提起訴訟的傳票、起訴狀等相關(guān)材料。截至公告日，該案件尚未開庭審理。

具體原因為，原告在2021年7月與被告簽署了約900MW、價值3億美元的組件合同，并支付了875萬美元的預(yù)付款，約定從2022年2月開始交付至2022年12月止。后因美國商務(wù)部和國土安全局啟動的反規(guī)避調(diào)查以及WRO政策突變等因素造成原始協(xié)議簽訂的形勢背景發(fā)生重大變更，觸發(fā)雙方對新的交貨條件重新進行協(xié)商，但未達成新的變更協(xié)議。原告于近期向法院提交了《民事起訴狀》，聲稱其未曾收到組件產(chǎn)品，指控被告存在“違約”或“欺詐”行為，損害了原告利益，因此提起訴訟。

(資料圖)

原告的訴訟請求：1.判令被告向原告支付賠償款，但具體賠償金額尚不明確(目前起訴狀列明金額的損失為因天合美國未交付組件而向第三方采購組件增加的成本及因天合美國遲延交付組件而導致原告的項目損失，合計約2億美元；待具體賠償金額等后續(xù)案件信息明確后，公司將依法及時披露案件進展情況)；2.本案的案件受理費、保全費、鑒定費等全部維權(quán)費用由被告承擔；3.法院認為公正和適當?shù)念~外救濟金。

天合光能為光伏、異質(zhì)結(jié)電池HJT、儲能、新能源汽車、鋰電池概念熱股。近期，HJT電池轉(zhuǎn)換效率迭創(chuàng)新高，電池HJT概念表現(xiàn)強勢，天合光能股價也迎來一波升勢，截止7月27日，報80.40元/股。根據(jù)2022半年報公募基金重倉股數(shù)據(jù)，重倉該股的公募基金共42家，其中持有數(shù)量最多的公募基金為華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF。

從天合光能的半年報看，其業(yè)績表現(xiàn)也較為優(yōu)異，預(yù)計2022年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為11.41億元到13.95億元，同比增加61.69%到97.62%。業(yè)績主要增長原因為210大尺寸高功率組件光伏產(chǎn)品銷售占比相比去年同期大幅提高，使得公司經(jīng)營業(yè)績較去年同期有大幅提升。公司分布式智慧能源(600869)業(yè)務(wù)通過推進合作共建模式發(fā)展，實現(xiàn)高速增長，對公司營業(yè)收入及凈利潤增長做出較大貢獻。

而天合光能的和訊SGI指數(shù)評分看，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。在光伏行業(yè)整體景氣度較高，市場需求旺盛下，2022年一季度天合光能實現(xiàn)營業(yè)收入152.73億元，同比增長79.2%；凈利潤5.43億元，同比增長135.97%。但值得關(guān)注的是，2022年一季度天合光能的SGI評分為67，卻并沒有明顯提升，為什么？

盈利能力方面，天合光能較為穩(wěn)定。2022年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.10%，同比增加1.58個百分點，近三年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也在持續(xù)提升，2019年到2021年分別為5.53%、8.94%、11.27%。毛利率有所下調(diào)，但較為平穩(wěn)，2022年一季度為13.59%，近年來光伏行業(yè)市場競爭較為激烈，疊加降本增效光伏組件價格持續(xù)下降，毛利率一直面臨下降風險，2019年到2021年天合光能毛利率一直呈現(xiàn)小幅下降的趨勢17.39%、15.97%、14.14%。但凈利率整體較低，2022年一季度為3.78%，2019年到2021年分別為3.01%、4.19%、4.16%。

現(xiàn)金流方面，天合光能“不太夠”。2022年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-19.08億元，占營業(yè)收入比重為-12.49%。就在上個月還在募資抵債。6月24日，天合光能發(fā)布公告，擬發(fā)行不超過88.9億元可轉(zhuǎn)債，用于年產(chǎn)35GW直拉單晶項目、補充流動資金及償還銀行貸款。其年報也曾披露資產(chǎn)負債率偏高和經(jīng)營活動現(xiàn)金流波動風險，公司負債規(guī)模隨業(yè)務(wù)發(fā)展增長較快，資產(chǎn)負債率推高可能加大公司財務(wù)風險，對公司融資能力和盈利能力造成不利影響。同時，隨著國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟及全球流動性的政策變化，如果公司不能有效進行資金統(tǒng)籌及資金管理，可能對公司的日常經(jīng)營及償債能力造成不利影響。

應(yīng)收賬款方面，天合光能“亞歷山大”，急速攀升。2022年一季度應(yīng)收賬款為98.75億元。而對比三年數(shù)據(jù)來看，激增明顯，2019年到2021年分別為46.60億元、42.32億元、81.70億元，翻了近一倍。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目前較為合理，2022年一季度為67.38天，2019年到2021年分別為83.54天、54.41天、68.78天。天合光能也表示，應(yīng)收賬款的賬齡大多集中在一年以內(nèi)，賬齡結(jié)構(gòu)良好。不過仍應(yīng)警惕，應(yīng)收賬款過快增長引致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風險。

研發(fā)方面，雖然天合光能現(xiàn)金流不佳，但研發(fā)費用并未減。2022年一季度為3.08億元，同比提升185%。近三年研發(fā)費用也是提升明顯，2019年到2021年分別為2.94億元、3.63億元、9.25億元。但其研發(fā)力度其實并未追趕上發(fā)展腳步，2022年一季度研發(fā)投入占營業(yè)收入比重為2.01%，2019年到2021年分別為5.71%、5.554%、5.74%，并沒有明顯提升。而且，對比與光伏同行業(yè)公司相比，天合光能的研發(fā)投入也并不是非常多，與隆基綠能研發(fā)費用相差不大。

關(guān)鍵詞： 應(yīng)收賬款 營業(yè)收入 公募基金