當前市場光伏板塊風頭正勁，資金在產業鏈各賽道上輪動切換，好不熱鬧。
光伏輔材細分領域不像硅片、電池片、組件那么大熱度，但也有小行情在。國內光伏輔材支架龍頭公司中信博，自今年4月份以來保持上漲行情。
【資料圖】
7月26日當天收盤，中信博報116.72元/股，漲幅為2.37%，已連續五個交易日收漲。哦豁，妥妥小盤股的架勢。
但是當看完公司SGI指數情況，整個愣住了。
自2020年下半年2022年一季度，中信博SGI指數表現跟坐上了“滑滑梯”般，這也太順溜了。引發好奇，下面就來看看發生了什么？
價格向下傳導，中下游利潤攤薄？
公開資料顯示，中信博主要從事光伏跟蹤支架，固定支架，BIPV系統的研發、設計和生產，銷售。
從2021年完整財年數據看，公司跟蹤支架、固定支架的銷售收入相當，分別為11.99億元、10.8億元。BIPV收入為1.31億元，占比5.42%。
這么看好像還挺可以啊。但同比之后，公司2021年支架收入同比下降了4.26%。
不明顯是吧。來看出貨量，中信博2021年的固定支架出貨量為4.18GW，跟蹤支架出貨量為2.13GW。而2020年的固定支架出貨量是5.13GW，跟蹤支架出貨量是3.1GW。
據了解，中信博的光伏支架產品主要應用于集中式地面電站。受上游硅料價格上漲影響，硅片、電池片、組件環節價格也紛紛上漲。據CPIA數據顯示，2021 年組件價格同比上升 22.9%。
價格層層傳導導致電站投資成本上升，電站裝機縮減，2021年集中式電站新增裝機同比下降約22%，這對公司業績打擊非常大。
數據顯示，2021年公司營收24.15億元，營收 YOY為-22.8%，而扣除非經常性損益后，公司虧損3670.2萬元，相比于2020年扣非凈利潤為正的2.52億元，簡直是斷崖式虧損。
2022年一季度，中信博繼續虧損，凈虧1161.68萬元。毛利率、凈利率遠低于行業中位數。
可見，硅料價格居高不下，行業下游環節壓力山大。但是中信博業績大跌，也不完全是因為硅料價格高企。
鋼材價格暴漲的難言之隱
從原材料成本來說，中信博的原材料成本占比超80%，加上鍍鋅成本合計占比超90%。
而公司所說的受海運物流費用高漲等影響創收，其實運輸費用僅約5%左右，另外制造費用僅占約3.25%等帶來的影響只能說是個毛毛雨。
生產光伏支架的材料主要是鋼材。2021年至今，大宗商品價格暴漲，鋼材價格指數在2021年最高漲幅達40.32%，一度令中信博焦頭爛額。
不過，據中鋼協消息，6月份，國家穩增長政策措施陸續出臺并相繼落地，但鋼材需求形勢仍不及預期，鋼鐵產量環比減少，原燃料價格有所回落，鋼材價格也有所下降，進入7月以來，鋼材價格繼續呈下降走勢。
這對中信博來說似乎可以緩口氣。但是，中信博仍然放松不了。
大存大貸
據財報，公司存貨占總資產比例也確實非常高，2021年總資產額為51.63億元，存貨為7.21億元，占比13.97%。
另外引起注意的是，公司短期借款1.82億元，占總資產比例為3.53%；其中保證借款額為1.33億元，信用借款3187.85萬元。
此外，以美元為單位的短期借款為1800萬美元。而合同資產中也才有488.10萬美元。
然而公司長期借款為0。
大存大貸不得不引起投資者們的重視。
另外，公司資產負債率50%左右也同樣要關注。
