2022-04-22國金證券股份有限公司袁維對新產業進行研究并發布了研究報告《21年高速機快速落地，22年Q1業績超預期》，本報告對新產業給出買入評級，當前股價為36.9元。
新產業(300832)
業績
4月21日，公司公布2021年度報告及2022年第一季度報告。2021年實現收入25.45億元（+15.97%），歸母凈利潤9.74億元（+3.68%）；Q4單季度實現收入6.52億元（+4.31%），歸母凈利潤3.08億元（+27.91%），業績符合預期。
2022年第一季度實現收入7.43億元（+39.53%），歸母凈利潤3.08億元（+83.64%），扣非歸母凈利潤2.86億元（+98.17%），業績超預期。
點評
高速機上量快速，三甲覆蓋率不斷突破。公司對儀器銷售政策進行積極調整，推動國內外裝機數量快速增長。2021年，公司完成了全自動化學發光儀器銷售/裝機1673臺，其中MAGLUMIX8實現銷售/裝機601臺，同比增長47.67%。2022年第一季度，公司完成了全自動化學發光儀器銷售/裝機1648臺，其中MAGLUMIX8實現銷售/裝機148臺，截至22年Q1，公司國內市場三甲醫院客戶量達855家，三甲醫院覆蓋率升為54.11%。
費用率指標健康，研發費用提升。2021年公司銷售費用率14.53%（+1.01pt），管理費用率15.02%（-1.25pt），財務費用率1.14%（-0.06pt），研發費用率8.45%（+1.59pt），研發不斷加碼。22年Q1凈利潤率42.45%，同比提升10pct，經營質量穩步提升。
持續研發優化與豐富產品線，注冊新品有望賦能。為鞏固和提高公司在免疫診斷領域的競爭力，繼續追蹤該領域技術發展方向，公司持續進行儀器研發，2022年，創新性使用創新的重懸浮清洗結構設計的MAGLUMIX6及1600速全自動生化分析儀BiossaysC8在國內注冊中，若獲批有望持續為公司賦能。
盈利調整與投資建議
我們看好公司未來高速機帶動試劑銷售放量，預計公司22-24年實現歸母凈利潤13.82、18.38、23.79億元，同比增長42%、33%、29%。對應PE為19、15、11倍。維持“買入”評級。
風險提示
帶量采購風險；新冠變異毒株造成疫情反彈風險；原材料供應風險；產品降價風險，海外拓展不及預期風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華泰證券(601688)代雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.61%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利14.42億，根據現價換算的預測PE為20.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為78.1。證券之星估值分析工具顯示，新產業（300832）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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