2022-04-07華安證券股份有限公司尹沿技,陳晶,張旭光對佳都科技(600728)進行研究并發布了研究報告《中標成都地區大額訂單，加速實現業務全國性布局》，本報告對佳都科技給出買入評級，當前股價為7.38元。
佳都科技(600728)
事件概況
4月6日，佳都科技發布全資子公司項目中標公告。公司全資子公司新科佳都作為聯合體牽頭人收到成都軌道交通集團有限公司發來的中標通知書，確定聯合體為成都軌道交通17號線二期、18號線三期、19號線二期工程綜合監控（含通信）系統集成及安裝項目的中標單位，中標總金額為12.91億元。
中標大額訂單，未來業績兌現確定性增加
此次項目中標金額12.91億元，是公司在西部首次中標超10億元的訂單。這表明：1）公司“核心自主產品+行業解決方案”的模式得到驗證，體現了公司產品和解決方案的核心競爭力；2）公司的全國布局再一次取得較大進展。從業績角度看，一方面長沙、合肥、成都等地大額訂單的持續中標將為公司未來的業績兌現提供強有力的支撐，其中長沙軌交24億元的訂單將于2022年4月份進行驗收，而此次中標的成都軌交項目將在未來1-3年陸續驗收落地；另一方面，各地項目的中標有望持續提升公司在軌交領域的品牌力，為未來在更多區域落地項目奠定基礎。我們認為，此次中標是公司核心技術能力的驗證，大型項目的取得與落地有望幫助公司加速落地全國各個地區的智慧+領域項目。
中標證明核心技術實力，全國性布局取得階段性進展
近年來公司向全國推廣業務，設立了廣州、粵港澳、中南、西部、華東和北方六大區域經營平臺，覆蓋全國29個省/市/自治區，拉通售前設計、售中交付、售后服務的信息交互和協作。目前公司已在深圳、合肥、長沙、成都等各地取得新簽訂單，全國業務推進頗具成效。此次在成都的項目是公司繼廣州、長沙后，再次以“核心自主產品+行業解決方案”的模式取得訂單，也是公司在西部地區中標的金額最大的智能化項目。我們認為，此次在成都地區大額訂單是公司全國布局能力的進一步驗證，隨著公司的業務推進在全國展開，未來公司有望持續取得如北京、杭州、武漢等有大量新建地鐵規劃城市的訂單。
數字經濟新基建，公司有望把握機遇快速發展
數字經濟目前是我國經濟發展的重要一極，在10%的大目標下，各個領域的信息化和智慧化有望得到加速發展。從公司來看，公司是最早進入智慧城市與智慧軌交的企業之一，積累了深厚的行業know-how和場景數據。現階段，公司一方面加大自研投入建設AI、AR、數據三大技術中臺，自研產品收入達到10%；另一方面緊抓“大交通”賽道（智慧軌道交通、城市智慧交通）和兩個主要應用場景（公共安全、應急管理），業務布局推進至全國各地，把握數字經濟之下涌現的大量商機。我們認為，行業層面智慧+場景持續加速落地，公司層面積累深厚有能力把握機遇，有望取得長期穩定的業績增長。
投資建議
在AI+場景加速落地和數字經濟等政策催化下，公司聚焦軌道交通、城市交通核心賽道及城市安全、應急管理兩個主要應用場景，有望借助行業經驗和技術中臺實現應用場景的快速放量和不斷拓展。我們預計公司2022-2024年實現收入79/98/121億元，同比增長27%/24%/23%；實現歸母凈利潤5.9/8.4/11.7億元，同比增長89%/41%/40%，維持“買入”評級。
風險提示
1）研發突破不及預期；2）政策支持不及預期；3）項目交付不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，海通證券(600837)鄭宏達研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為27.55%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.32億，根據現價換算的預測PE為15.7。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。證券之星估值分析工具顯示，佳都科技（600728）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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