《投資者網》向勁靜
編輯 胡珊
近日，作為全球CXO領域領軍企業無錫藥明康德(603259)新藥開發股份有限公司（下稱“藥明康德”，603259.SH/2359.HK）公布了一份靚麗的“成績單”。
根據藥明康德披露的數據顯示，2021年的營業收入為229.02億元，凈利潤50.97億元，同比分別增長38.5%和72.19%。公司稱，收入增長主要得益于公司持續專注發揮獨特的“一體化、端到端”CRDMO（合同研究、開發及生產組織）業務模式的協同性，加強平臺間業務倒流，為客戶提供高品質的服務與產品。
值得一提的是，藥明康德還預計 2022 全年收入增速有望達到 65%-70%。公司在手訂單充足，后續增長動力依舊強勁。2022年1-2月，公司在手訂單和銷售收入增速均超過 65%，創歷史新高。這樣的業績給投資者吃下了一顆“定心丸”。
2021年業績超預期，歸母凈利同增72.2%
藥明康德2021年的業績依舊表現亮眼，連續16季度營收環比增長，業績保持高速增長：2021年公司營收為 229 億元，同比增長 38.5%，2018-2021年復合增長率約為 33.4%；2021年歸母凈利潤為51億元，同比增長72.2%。值得注意的是，公司已連續16季度的收入環比增長（2020 年一季度由于新冠疫情除外），2021第四季度公司營收在創下單季度新高的同時環比增長亦達到7%，較去年四季度同比增長更是超過35%。
從利潤端來看，藥明康德2021年整體毛利率同比下降1.7個百分點。歸咎原因主要有多方面因素，即：去年美元對人民幣大幅貶值；一部分客戶產品上市申報推遲；大宗商品漲價導致原材料上漲以及上年同期的社保費用免征等。整體來看，更多是來自于外部的不可控因素。
值得注意的是，雖然藥明康德的毛利率有所下降，但其經營費用控制相對較好。公司營運效率顯著提升，2021年度，藥明康德的銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別同比下降0.51個百分點、下降1.5個百分點和下降2.77個百分點。
尤其是財務費用，2021年藥明康德的財務費用僅約0.8億元，同比下降83.82%。藥明康德稱，主要系報告期內公司購買大額存單增加，相應利息收入增長，同時人民幣對美元升值幅度較上年同期放緩，相應匯兌損失較上年同期減少。
從中也能夠看出，注重持續自身能力和規模建設的藥明康德，其整體規模效應在逐步顯現。
五大業務全面發力，化學業務尤為突出
為了更好、更高效地為客戶提供服務，藥明康德2021年對業務組織架構進行了全面調整，整合為化學、測試、生物學、細胞及基因療法CTDMO，以及國內新藥研發服務部五大業務板塊，該舉措進一步加速了公司的發展勢能。數據顯示，2021年公司新增客戶超1660家，活躍客戶數量超5700家，五大業務板塊也呈現出全面發力之勢。
其中，增長最快的要屬化學業務板塊，2021年的收入高達140.87億元，同比大增了46.93%，增長迅猛，營收占比也高達61.51%，極大地拉動了公司全年營收規模的快速擴大，同時該板塊毛利率依舊保持在40%左右，排在幾大業務前列，是公司名副其實的拳頭業務。公司也表示，在充足的項目儲備以及全球產能不斷擴充等強確定性預期之下，公司有望在化學業務板塊2022年收入增速相較2021年收入增速翻倍。
測試業務板塊，在2021年也實現營收45.25億元，同比大增了38.03%，營收規模急劇擴大，營收占比達到了19.76%，板塊下多個服務收入增速超50%，增長勢頭強勁。同期，公司生物學業務板塊也實現收入19.85億元，同比大增了30.05%。據了解，公司擁有世界最大的發現生物學賦能平臺和超過2,200位經驗豐富的科學家，可全方位提供生物學服務，這為該板塊提供了強大的增長動能。
同時，2021年藥明康德細胞及基因療法CTDMO業務實現收入達到10.26億元，較去年同期下降2.8%。對于整體下降的原因，公司解釋主要受美國疫情影響加之有部分客戶的BLA申請延期所致。不過受國內客戶需求及國內產能釋放影響，藥明康德中國區細胞及基因療法CTDMO業務增長較為迅速，同比大增了87%，綜合判斷，2022年或將是公司細胞及基因療法 CTDMO業務發展的轉折之年，公司預計該板塊收入增長有望超過行業增長速度。
此外，2021年國內新藥研發服務部實現收入12.51億元，同比增長17.5%，經調整Non-IFRS毛利5.71億元，同比增長9.3%，毛利率為45.6%。截至2021年末，公司累計完成144個項目的IND申報工作，并獲得110個項目的臨床試驗批件。同時，有1個項目處于上市申請(NDA)階段，有3個項目處于III期臨床試驗，14個項目處于II期臨床，74個項目處于I期臨床。客戶產品上市后，公司將根據與客戶的協議，從客戶的藥品銷售收入中按照約定比例獲得提成。
手中訂單充足需求旺盛，2022收入有望高增
數據顯示，截至2021年末藥明康德已簽訂未完成合同超過290億元，合同負債29.86億元，存貨59.05億元。浙商證券預測，不管是訂單增長趨勢還是人員儲備，都奠定了藥明康德2022年收入高增長趨勢。
值得一提的是，到了今年1至2月在手訂單和銷售收入同比增速均超過65%，創下歷史新高，公司預計2022年第一季度收入同比增長將達到65-68%，產能釋放和訂單需求的驅動下，公司2022年業績高增長可期，收入同比增長有望達到65-70%，利潤有望增長更快。
截至2021年底，固定資產及在建工程賬面金額高達143.26億元。 “公司產能接近于滿負荷運轉，建設速度跟不上業務發展速度。” 公司方面在業績交流會上透露，“現在是建一個車間，馬上就百分百投入使用的狀態。”
2022年，藥明康德計劃在南通建設藥物安全性評價和測試實驗室，在武漢擴建化學實驗室，分別在常州和泰興擴建、建設原料藥生產基地，在無錫擴建制劑研發和生產基地，在美國建設原料藥和制劑生產基地。
首創證券研報認為，藥明康德是具有全球競爭力的CRDMO龍頭企業，所處賽道仍處于高景氣度，隨著新產能的逐步釋放以及客戶管線推進后的放量，有望為公司帶來持續增長。
藥明康德董事長兼首席執行官李革博士總結道：“我們獨特的CRDMO和CTDMO業務模式為公司的長期發展奠定了穩定而扎實的基礎，讓我們能夠更好地為客戶賦能。公司擁有堅實的基本面，并將在未來持續高速增長。展望未來，我們將繼續在全球范圍加強能力和規模建設，不斷加大新分子研發能力的投入。公司計劃在2022年投入90-100億人民幣資本支出，加大新能力布局，持續推動公司未來的發展。藥明康德將繼續做堅定不移的賦能者，助力全球合作伙伴加速新藥研發進程，為患者謀福祉，早日實現‘讓天下沒有難做的藥，難治的病’的偉大愿景。”
在2021年度業績交流會上，藥明康德也給出了激動人心的大好預期：預計2022年公司營收增速相比2021年增長更快，達到65%-70%，營運利潤也將同步增長，或許增速還將更快些。（思維財經出品）■
