6月6日晚間，康惠制藥(603139.SH)公告稱，公司控股股東康惠控股擬減持不超過299.64萬股，按照6月7日收盤價計算，可套現約6233萬元。

長江商報記者發現，目前，康惠制藥二股東TBP正處于減持期，股價瘋漲是否為配合其套現目前不得而知。

但可以肯定的是，康惠制藥近年來業績并不理想，2017年至2021年，公司上市5年來，扣非凈利潤已連續5年下滑。而且，公司近兩年的凈利潤，處于近10年來的歷史低位。

值得一提的是，2020年9月至2021年7月，康惠制藥收購、增資的三家企業，均未完成業績對賭，其中兩家甚至出現虧損。

二股東減持期股價狂漲

康惠制藥2017年4月上市，主要從事中成藥的研發、生產、銷售，屬中藥細分行業。

6月7日，康惠制藥盤中漲停，截至13時3分，該股報21.41元，換手率7.56%。截至收盤，該股報收20.80元，漲幅6.89%，成交量1158.77萬股。

這已是康惠制藥連續4個交易日上漲，其中6月2日和6日，公司股價連續兩次漲停。

因為股票交易異常波動，6月7日晚間，康惠制藥公告稱，經公司自查，公司目前生產經營活動正常，市場環境、行業政策未發生重大調整，內部生產經營秩序正常，除已披露信息外，不存在其他應披露而未披露的重大事項。

長江商報記者發現，自5月份以來，康惠制藥股價整體呈現向上趨勢，已上漲40.83%。

就在股價異常之際，6月6日晚間，康惠制藥公告稱，公司控股股東陜西康惠控股有限公司(簡稱“康惠控股”)擬通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份總數不超過299.64萬股，減持比例不超過公司總股本的3%，減持價格根據市場價格確定。

目前，康惠控股持有康惠制藥股份3960萬股，占公司股份總數的39.65%，控股股東持有的股份來源于公司首次公開發行前取得的股份，該部分股份已于2020年4月21日解除限售并上市流通。

如果按照6月7日收盤價計算，康惠控股此次減持可套現約6233萬元。

2021年年報顯示，康惠制藥董事長兼總經理、康惠控股董事長王延嶺直接持有上市公司6.66%的股份，同時持有康惠控股38.31%的股權。王延嶺還與胡江等七名自然人簽署《一致行動協議》，通過直接和間接的方式合計控制公司總股本46.31%的表決權，是公司的實際控制人。

由此看來，王延嶺通過此次減持套現可獲利2388萬元。

康惠控股套現還得等等，康惠制藥另一股東則處于減持期。

5月7日，康惠制藥公告稱，股東TBPTraditionalMedicineInvestmentHoldings(H.K.)Limited(簡稱“TBP”)持有公司無限售條件流通股1667萬股，占公司總股本的16.69%。

公告顯示，作為康惠制藥第二大股東，TBP計劃減持不超過799.04萬股，占其所持股份約48%，減持期為2022年5月30日至11月29日。目前，康惠制藥還未公告TBP減持進展。

銷售費為研發費13.6倍

近日股價狂漲的康惠制藥，卻沒有相應的業績支持。

數據顯示，康惠制藥近10年來營業收入一直在4億元上下徘徊，凈利潤近兩年來處于歷史低位。

2017年至2021年，康惠制藥上市后的5年中，營業收入分別為3.67億元、3.76億元、4.31億元、4.14億元和4.43億元，同比分別增長-3.87%、2.33%、14.86%、-4.02%和6.93%;凈利潤分別為6301.96萬元、5562.92萬元、4276.30萬元、3411.37萬元和3648.15萬元，同比分別增長-3.39%、-11.73%、-23.13%、-20.23%和6.94%;扣非凈利潤分別為5982.16萬元、4180.24萬元、3437.57萬元、2731.77萬元和1558.45萬元，同比分別增長-5.53%、

-30.12%、-17.77%、-20.53%和-42.95%，已連續5年下滑。

需要關注的是，2017年至2021年，康惠制藥銷售費用分別為1.08億元、1.05億元、1.23億元、1.16億元和1.38億元。同期，公司研發費用分別為670.70萬元、651.14萬元、821.68萬元、1036.14萬元和1014.80萬元。

其中，康惠制藥2021年銷售費用同比增長18.51%，遠超營業收入增幅，而研發費用則同比下滑2.06%。

而且，2021年，康惠制藥銷售費用占營業收入約31%，為研發費用的13.6倍。

2022年一季度，康惠制藥營業收入達1.18億元，同比增長21.68%;凈利潤879.19萬元，同比下滑3.44%;扣非凈利潤達783.74萬元，同比增長8.51%。

值得一提的是，2020年9月，康惠制藥以3264萬元收購來新勝持有的山東友幫51%的股權，來新勝承諾山東友幫2021年度至2023年度的凈利潤(以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低值為準)，分別不低于500萬元、1000萬元、2000萬元，就實際凈利潤數不足承諾部分向公司進行現金補償。經審計，山東友幫2021年度凈利潤虧損972.37萬元，未完成業績承諾。

2021年5月，康惠制藥控股子公司康惠醫療以916萬元取得菩豐堂藥業51%的股權。

菩豐堂藥業原股東承諾2021年度至2024年度的凈利潤(以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低值為準)分別不低于200萬元、500萬元、650萬元、850萬元。

經審計，菩豐堂藥業2021年度凈利潤為虧損683萬元。

2021年7月，康惠制藥向科萊維藥業增資，取得科萊維藥業18%的股權，于2021年12月，公司再次通過受讓股權及增資的形式向科萊維藥業投資，本次投資后，公司共持有科萊維藥業40%的股權。

科萊維藥業的原股東承諾科萊維藥業2021年度至2024年度的凈利潤(以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低值為準)分別不低于2600萬元、3250萬元、4200萬元、4800萬元。

經審計，科萊維藥業2021年扣除非經常性損益后的凈利潤為996.16萬元，未完成2021年業績承諾。

一年間，康惠制藥收購、增資三家企業均未實現業績對賭承諾，其投資眼光可見一斑。(記者 劉方益)

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