盛天網絡日前發布公告稱，公司收到證監會同意公司向特定對象發行股票注冊的批復。根據此前公布的定增方案，盛天網絡本次擬發行股份不超過3600萬股(含)，將募資4.86億元，用于搭建新一代云游戲服務平臺，布局云游戲產業鏈。

擬定增募資布局云游戲

盛天網絡于2015年底登陸資本市場，主要從事網絡廣告及技術服務、互聯網增值服務、游戲運營及授權等業務。

盛天網絡近期披露的募資說明書顯示，公司擬募資4.86億元用于盛天網絡云游戲服務平臺項目建設。該項目總投資4.35億元，其中募集資金擬投入額為3.77億元。

公司表示，在新基建浪潮下，擬搭建新一代云游戲服務平臺，供玩家以視頻流的方式暢玩云游戲。云游戲服務平臺以云端游戲算力池為基礎，以平臺運營驅動和硬件技術驅動，觸達游戲用戶并服務廣大合作伙伴。公司擬通過該項目購置多個游戲IP，并獲取多個游戲授權，豐富游戲內容儲備，形成更完整的游戲產業生態鏈，滿足游戲玩家多樣化的游戲娛樂體驗。

公司于2019年8月完成對天戲互娛70%股權的收購后，對外宣稱將游戲IP運營業務納入游戲業務板塊，通過與產業鏈頂級游戲廠商的授權與合作，不斷衍生和挖掘經典IP品牌價值，提升在數字娛樂領域的核心競爭力。通過本次募投項目的實施，公司將根據客戶的喜愛與需求，加強IP運營業務，發展精品IP手游，放大平臺資源協同效應。同時，在內容側為云游戲平臺發展戰略提供支持，進一步開發云游戲授權合作業務，為公司帶來新的業績增長點。

業內人士分析指出，目前游戲領域主要還是以端游、手游為主。盛天網絡打算募資投入云游戲業務，但云游戲涉及版權購買、能否為公司帶來收入等問題，小的游戲公司在該領域能否生存下來具有極大不確定性。公司此前購買天戲互娛花費7.8億元，天戲互娛主要運營《三國志11》等經典IP，屬于IP被授權方，并不擁有IP的知識產權，由此可見游戲領域的經典IP均價格不菲，4.35億元用于搭建云游戲平臺是否夠用?公司在首發上市時的部分募投項目就未達到預計效益，該業內人士對盛天網絡本次募投項目能否達到預期同樣存疑。

研究機構透鏡公司創始人況玉清指出，這次募投資金投向云游戲，是公司轉型的新嘗試。在理論上，云游戲相當于把算力和存儲搬到云上，這對游戲用戶電腦的配置要求大大降低，可能吸引一批新用戶或刺激既有用戶的新需求。但由于需要在云端部署算力和存儲，云游戲模式對游戲開發和運營提出了更高的成本投入要求，會增加經營的不確定性，因為成本投入驟增，如果沒有獲得相應的用戶增長支撐，該項目未來發展的前景就很難說了。

曾7.8億元收購天戲互娛

2015年12月31日，盛天網絡登陸A股市場，彼時公司主要產品和服務包括互聯網娛樂平臺、網絡游戲媒體、游戲運營、電子競技、垂直社交、智能商用Wi-Fi等，定位為“網吧軟件供應商”。《證券日報》記者查閱歷年年報后發現，盛天網絡2017年至2019年的凈利潤分別為8589.2萬元、5344.15萬元、5258.8萬元，同比增長率分別為-21.74%、-37.78%、-1.6%。

2019年，盛天網絡作價4.2億元收購游戲公司天戲互娛的70%股權;2021年初，又以3.6億元的價格收購天戲互娛剩余的30%股權。在2015年年底上市時，盛天網絡曾募資4.79億元，但2016年至2019年累計利潤僅3億元，但盛天網絡收購天戲互娛就花掉了7.8億元現金，已經令公司現金流非常吃緊。

記者查閱盛天網絡收購天戲互娛的收購公告后看到，天戲互娛2018年度凈利潤為1609.03萬元，天戲互娛股東承諾2019年至2022年實現扣非凈利潤分別不低于6000萬元、6480萬元、7776萬元和8100萬元，累計扣非凈利潤不低于3.08億元。在承諾的第一年(2019年)已實現扣非凈利潤6912.47萬元，完成了業績承諾。但2020年年報尚未披露，6480萬元的扣非凈利潤能否完成還未知曉。另外，截至2019年底，盛天網絡因收購天戲互娛已形成超3億元商譽。業內分析人士指出，高溢價現金收購游戲公司，形成高商譽，或將為公司未來埋下隱患。被并購的游戲公司能否完成業績承諾，會不會在完成對賭后出現業績大變臉的情況也有待觀察。

網游的故事還能講多久?

用盛天網絡的說法，收購天戲互娛是實現外延式發展，是為了打造新的業績增長點，以改善基本面。但創始團隊的爭相減持、高管的相繼離職，卻讓投資者對公司的未來走向憂心忡忡。

2017年開始，盛天網絡眾多高管持有的股票解禁。公開資料顯示，2017年1月，時任董事崔建平就開始了第一筆50萬股的減持，目前崔建平已退出上市公司管理層;時任董事、副總經理的馮威從2017年12月份開始減持，已累計減持515.76萬股，并于2019年11月辭職;時任董事、副總經理的鄺耀華從2017年8月份開始減持，已減持289萬股，于2020年5月份辭職;時任董事、副總經理的付書勇，從2017年11月份開始減持，如今高管名單中已不見此人;現任財務總監王俊芳從2017年1月份開始減持，在多次減持后，如今只剩25.63萬股。

不僅如此，公司的創始團隊核心成員也相繼離職。據了解，盛天網絡由賴春臨、崔建平、楊新宇、付書勇、馮威、鄺耀華出資設立，但到目前，上述創始團隊核心成員中大多已離職，只剩下實控人賴春臨一人坐鎮，賴春臨也于2019年12月31日減持了1200萬股。

在高管的集體離職和減持套現下，盛天網絡的股價也受到影響。在2016年6月7日達到106.87元/股的最高點后，該股股價一路下跌，如今復權價已跌到13元/股附近。2020年4月至7月，受疫情影響，游戲概念股曾出現一波上漲，該股也不例外。但公司的創始團隊成員仍堅持“能減則減”，高管人員也是“能走則走”。在創始團隊核心人員相繼出走后，盛天網絡的主業乏善可陳，轉型之路困難重重，此次定增能否為公司“輸血續命”、投資者是否愿意為此買單、網絡游戲的故事還能講多久?《證券日報》記者將持續關注。(李萬晨曦)