2月8日，港交所迎來輔助生殖基因檢測第一股貝康醫療(2170.HK)。后者此次發行價為27.36港元/股，開盤價為30港元/股。截至收盤，報27.7港元/股，上漲1.24%，市值73.87億港元。

目前國內專注于輔助生殖業務并以輔助生殖題材上市的公司僅有兩家，一家是于2019年6月同樣在港股上市的輔助生殖醫療連鎖機構錦欣生殖，另一家就是貝康醫療。

在A股市場，相關題材概念股有麗珠集團、仙琚藥業等專注在藥物研發，麥迪科技、漢商集團、通策醫療等在輔助生殖終端布局。

稀缺性標的 明星資本云集

作為具有稀缺性的標的，貝康醫療備受資本追捧。

招股書顯示，貝康醫療此次基石投資者包括奧博資本、清池資本、國新國信東吳海外基金等。

其中，奧博資本、清池資本、國新國信東吳海外基金分別認購2000萬美元;Affin Hwang AM、WinTwin Capital分別認購1000萬美元;Foresight(睿遠)、常青藤資本旗下IvyRock分別認購500萬美元。

另據招股書所列，貝康醫療曾于2015年2月、2017年9月、2020年5月與7月完成A、B、C、D輪融資，投資方包括高瓴資本、奧博資本，博華資本、元生創投、道遠資本、聚明創投等。

穿透機構的投資布局來看，一向被認為是創投風向標的高瓴資本除了入股貝康醫療，還曾兩度買入錦欣生殖。

在上述機構中，奧博資本、道遠資本等也同時投資了錦欣生殖。

有醫療領域一級市場投資人認為，“大的投資機構都有研究團隊長期跟蹤產業趨勢，一般都會挑出各細分領域的龍頭企業來投，選中了下手速度會很快。”

這在某種程度說明了資本對輔助生殖賽道的看好以及對貝康醫療的肯定。

輔助生殖里的“獨角獸”

據招股書顯示，貝康醫療是國內輔助生殖基因檢測解決方案的獨角獸公司，也是目前國內唯一有著覆蓋全生殖周期的高通量基因測序產品線(NGS)的公司。

“胚胎植入前遺傳學檢測技術(PreimplantationGenetic Testing，PGT)”分為PGT-A、PGT-M、PGT-SR三種檢測。這三種檢測覆蓋了整個生殖周期，貝康醫療同時擁有這三種檢測試劑盒產品線。

貝康醫療最大的底氣來源于其核心產品三代試管基因檢測產品PGT-A試劑盒，該產品可以在植入前篩查胚胎中的非整倍體(一種經常與試管嬰兒(IVF)植入失敗相關的染色體疾病)，是首個也是唯一已獲國家藥監局批準的三代試管嬰兒基因檢測試劑盒，填補了我國在三代試管嬰兒基因檢測技術的空白。

用貝康醫療最大的機構股東博華資本(目前持股11%)創始合伙人、董事長徐文博的話來說，就是“在三代試管嬰兒領域有獨家性、合規性。”

另據招股書披露，除了PGT-A試劑盒，貝康醫療還基于NGS技術在開發另外兩款PGT產品，PGT-M和PGT-SR試劑盒。預計兩款試劑盒將分別在2022年和2024年獲得國家藥監局的注冊批準。

貝康醫療此次募集資金18.2億港元將主要用于公司核心產品PGT-A試劑盒及PGT-M試劑盒，升級現有生產機器及設備，采購及安裝核心產所需的新型自動化操作設備及機械，以及其他基因檢測試劑盒產品的開發、臨床試驗及注冊申報。

根據招股書信息，中國PGT試劑市場預期將在未來數年快速增長，其市場規模(按基于出廠價的銷售收入計)從2020年的9590萬元增長至2025年的34億元，復合年增長率為103.8%，預期于2030年進一步增加至147億元。

不過，盡管扎根輔助生殖基因檢測這條黃金賽道，由于目前產品較為單一、研發周期長、研發成本高等問題，貝康醫療仍處于虧損之中。

招股書顯示，2018年、2019年以及2020年前三季度，貝康醫療分別實現營收3261萬元、5568萬元以及5724萬元;凈利潤虧損1.58億元、5.34億元以及8.52億元。(朱潔琰)