資管新規(guī)落地兩年多，銀行理財(cái)仍處于平穩(wěn)轉(zhuǎn)型過(guò)程中。各大銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品在持續(xù)清退中，過(guò)去一年保本理財(cái)產(chǎn)品退出速度加快。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理銀行半年報(bào)以及近期各家銀行理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少銀行保本理財(cái)已然徹底清零，國(guó)有大行和少數(shù)股份制銀行仍有較大規(guī)模的保本理財(cái)存量，并且在繼續(xù)續(xù)作老產(chǎn)品，但總體規(guī)模上均在逐步壓降。

受到利率環(huán)境和資本市場(chǎng)的影響，轉(zhuǎn)型中的銀行理財(cái)也面臨一定壓力——因?yàn)槭找媛实某掷m(xù)下行、凈值波動(dòng)等原因，其承擔(dān)著客戶流失風(fēng)險(xiǎn)以及投資者溝通和教育的重任。此外，銀行理財(cái)領(lǐng)域也開始出現(xiàn)諸多“新氣象”，一些主題型理財(cái)產(chǎn)品或特色產(chǎn)品逐漸問(wèn)世，比如養(yǎng)老理財(cái)，不過(guò)記者也獲悉，由于相關(guān)政策尚未正式推出，部分銀行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品被監(jiān)管指導(dǎo)。

多家銀行保本理財(cái)清零

保本理財(cái)?shù)闹饾u退出，是資管轉(zhuǎn)型下的一個(gè)必然趨勢(shì)。代客理財(cái)產(chǎn)品和存款儲(chǔ)蓄產(chǎn)品將嚴(yán)格區(qū)分，從產(chǎn)品端來(lái)看，資管新規(guī)最核心的要求是，產(chǎn)品不得剛兌保本保收益，必須是凈值波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)出清、投資者自負(fù)盈虧。

保本理財(cái)紛紛開始退出歷史舞臺(tái)。

根據(jù)銀行半年報(bào)以及記者獲得的部分銀行理財(cái)發(fā)行數(shù)據(jù)，截至目前，已經(jīng)有多家銀行保本理財(cái)徹底清零。半年報(bào)中，交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行等多家銀行明確表示保本理財(cái)已經(jīng)清零。截至7月末的銀行理財(cái)數(shù)據(jù)也顯示，渤海銀行、浙商銀行、廣發(fā)銀行、華夏銀行等銀行保本理財(cái)數(shù)量和規(guī)模余額為0。

其他銀行中，截至7月末，民生銀行存量?jī)H1只保本理財(cái)，規(guī)模余額僅為2億;光大銀行和中信銀行分別尚有2只，當(dāng)月保本理財(cái)規(guī)模分別減少1761萬(wàn)和1.78億元，截至7月末的存量規(guī)模分別僅為3.48億和21億元。這些銀行7月份都未新發(fā)保本理財(cái)，也未續(xù)期老的保本理財(cái)產(chǎn)品。

與此同時(shí)，多家國(guó)有大型銀行和少數(shù)股份制銀行由于存量保本理財(cái)規(guī)模較大，仍在繼續(xù)通過(guò)保本理財(cái)募資，既有續(xù)期老產(chǎn)品，也有發(fā)行新產(chǎn)品。但是所有銀行保本理財(cái)?shù)目傮w存量規(guī)模均處于減少趨勢(shì)中，即凈募集金額為負(fù)。

7月份，工行保本理財(cái)總募集986.68億，凈募集-258億元。建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等大行情況亦類似，當(dāng)月凈募集額分別為-156億、-302億，-247億元。這些大行目前均還有數(shù)千億保本理財(cái)余額。股份行中，招商銀行、平安銀行和浦發(fā)銀行7月份在繼續(xù)通過(guò)保本理財(cái)募資，凈募資額分別為-21億、-43億和-92億元。

養(yǎng)老理財(cái)遭監(jiān)管指導(dǎo)

近兩年，隨著養(yǎng)老概念在資管市場(chǎng)的快速升溫，各類資管機(jī)構(gòu)發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)品的積極性高漲。尤其是在第三支柱的相關(guān)政策開放之后，保險(xiǎn)、基金等紛紛推出諸如個(gè)稅遞延商業(yè)保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金等明確定位于養(yǎng)老市場(chǎng)的資管產(chǎn)品。

去年年中，人社部曾表示，擬考慮采取賬戶制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺(tái)，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值。

隨后銀行機(jī)構(gòu)亦紛紛積極發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

近期，記者從多家銀行獲悉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行提出窗口指導(dǎo)，具體口徑各家銀行不同，但總體上均是要求現(xiàn)階段不要強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)?shù)酿B(yǎng)老屬性，具體要求包括產(chǎn)品中不能包含“養(yǎng)老”字樣、不能公開宣傳此類產(chǎn)品等。“可能是擔(dān)心給投資者造成安全保本的誤導(dǎo)。”一位銀行人士對(duì)記者說(shuō)。

另一家城商行人士也告訴記者，事實(shí)上，目前銀行發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)與其他類型理財(cái)并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別，更多是一種“噱頭”，一方面是吸引投資者，另一方面是借機(jī)推行長(zhǎng)期限的產(chǎn)品。“應(yīng)該是要等待監(jiān)管有更加明確和統(tǒng)一的政策之后再鼓勵(lì)發(fā)行。”他說(shuō)。

理財(cái)轉(zhuǎn)型承壓

銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，公開數(shù)據(jù)顯示，目前符合新規(guī)要求的凈值型產(chǎn)品占比已經(jīng)超過(guò)一半，部分銀行甚至達(dá)到70%、80%。從發(fā)行量上看，近幾個(gè)月，銀行理財(cái)新發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量有所下降。普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年7月、8月的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量，分別環(huán)比下滑21.46%、44.58%。

銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型啟動(dòng)以來(lái)，新發(fā)行的產(chǎn)品中以開放式產(chǎn)品為主。今年截至目前開放式凈值產(chǎn)品的發(fā)行量較年初增幅達(dá)到84%，“定期開放式產(chǎn)品的好處就是可以滾動(dòng)發(fā)行，現(xiàn)在期限基本都覆蓋到了，可以滾動(dòng)起來(lái)。”對(duì)于新發(fā)產(chǎn)品減少的情況，一位銀行資管人士對(duì)記者如此表示。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，對(duì)銀行理財(cái)而言，當(dāng)前最大的客觀環(huán)境即收益率下降。銀行理財(cái)作為以固收為主要類型的資管產(chǎn)品，在市場(chǎng)利率下降的大環(huán)境下，收益率持續(xù)下降亦是大勢(shì)所趨。事實(shí)上，自2018年初開始，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已經(jīng)在連續(xù)下行。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，以全市場(chǎng)1年期理財(cái)產(chǎn)品為例，從年化收益率5%左右，一路跌至目前3.55%左右，創(chuàng)下2010年以來(lái)的最低。今年8月份，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.75%，較上期降低0.03個(gè)百分點(diǎn)，也創(chuàng)下近45個(gè)月來(lái)的新低。

從新的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作情況來(lái)看，今年尚在轉(zhuǎn)型過(guò)渡期中，但由于資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，導(dǎo)致一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品的凈值數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，這也是理財(cái)轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨的壓力。

“我們有一款新產(chǎn)品今年7月中旬進(jìn)入開放期的時(shí)候凈值是跌破了1的，贖回的客戶就是按照低于成本價(jià)格贖回的，有一些虧損，這沒(méi)辦法。”一位股份制銀行理財(cái)經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“不過(guò)也沒(méi)接到投訴，客戶也都接受了這個(gè)情況。”

銀行理財(cái)新產(chǎn)品收益下降和凈值波動(dòng)的問(wèn)題，雖然使得銀行一定程度上面臨客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)，但這也是轉(zhuǎn)型過(guò)程中勢(shì)必要面對(duì)的局面，也是投資者教育中不可缺失的過(guò)程。事實(shí)上，近兩年來(lái)，監(jiān)管對(duì)銀行理財(cái)?shù)脑O(shè)計(jì)、銷售和管理的合規(guī)性始終保持嚴(yán)格態(tài)度，去年底在全國(guó)范圍內(nèi)開展的銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)侵害消費(fèi)者權(quán)益亂象整治中，也專門針對(duì)銀行理財(cái)保本保收益的行為提出警示。