光伏中概股企業(yè)大全新能源(DQ.US)“回A”提速。

9月11日，大全新能源子公司——新疆大全新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新疆大全”)宣布其已向上海證券交易所報(bào)送首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書(申報(bào)稿)。

根據(jù)招股說明書申報(bào)稿，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不低于286764706股，占發(fā)行后總股本的比例不低于15.00%(本次發(fā)行不涉及股東公開發(fā)售其所持的公司股份)。發(fā)行前，大全新能源擁有新疆大全約95.60%的股份，發(fā)行后持股比例大約為81.26%。此外，本次發(fā)行計(jì)劃募集50億元資金，用于投資年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項(xiàng)目、年產(chǎn)35000噸多晶硅項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，從2020年6月新疆大全與中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議到遞交招股說明書申報(bào)稿，僅用了3個(gè)月，速度不可謂不快。此外，時(shí)臨今年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)之際，新疆大全加入新一輪擴(kuò)產(chǎn)潮，并尋找到新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，開始正式進(jìn)軍半導(dǎo)體上游。

9月12日，大全新能源方面在回應(yīng)記者采訪時(shí)表示，公司要求在上市申報(bào)期間保持低調(diào)，暫不接受采訪。不過，一位熟悉大全新能源的行業(yè)人士告訴記者，大全新能源持股新疆大全比例高，可以算是同一家公司，業(yè)務(wù)基本一致，作為中概股以這種方式回歸A股科創(chuàng)板，在國(guó)內(nèi)還比較新穎，具有代表性。科創(chuàng)板應(yīng)該也不會(huì)設(shè)置障礙，上市風(fēng)險(xiǎn)比較小。

新一輪擴(kuò)產(chǎn)啟動(dòng)

新疆大全成立于2011年2月，專注于高純多晶硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，實(shí)際控制人為徐廣福、徐翔父子。2019年，徐廣福、徐翔執(zhí)掌的大全集團(tuán)位列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)制造業(yè)500強(qiáng)第309名。

2017～2019年及2020年一季度，新疆大全各報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別是22.01億元、19.94億元、24.26億元和11.80億元，凈利潤(rùn)分別為6.71億元、4.05億元、2.47億元和2.53億元。受光伏“5·31”新政等因素影響，多晶硅價(jià)格波動(dòng)下滑，新疆大全業(yè)績(jī)呈現(xiàn)一定波動(dòng)性，并在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)下滑。

優(yōu)勝劣汰環(huán)境下，目前多晶硅行業(yè)集中度較高，新疆大全以高純多晶硅年產(chǎn)能7萬(wàn)噸規(guī)模位居業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)在產(chǎn)的多晶硅企業(yè)主要為通威股份、新疆大全、新特能源、保利協(xié)鑫、東方希望、亞洲硅業(yè)、鄂爾多斯、內(nèi)蒙古東立等8家企業(yè)，2020年6月底產(chǎn)能約占國(guó)內(nèi)多晶硅總產(chǎn)能的95%。

隨著全球光伏市場(chǎng)新一輪裝機(jī)需求進(jìn)一步釋放，及產(chǎn)業(yè)鏈硅片、電池和組件其他環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)，疊加今年7月以來多晶硅價(jià)格暴漲，多晶硅再次擴(kuò)產(chǎn)。

新疆大全本次發(fā)行募資50億元投資項(xiàng)目為年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項(xiàng)目、年產(chǎn)35000噸多晶硅項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，年產(chǎn)35000噸多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募資35.12億元。通過這次募資擴(kuò)產(chǎn)，新疆大全的多晶硅產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到年產(chǎn)10.5萬(wàn)噸。

事實(shí)上，類似新疆大全，其他多晶硅企業(yè)也已打開擴(kuò)產(chǎn)模式。

2020年2月，通威股份發(fā)布了高純多晶硅擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，即在2021～2023年，將年產(chǎn)能8萬(wàn)噸分別擴(kuò)張至11.5萬(wàn)～15萬(wàn)噸、15萬(wàn)～22萬(wàn)噸、22萬(wàn)～29萬(wàn)噸。

據(jù)新華社報(bào)道，亞洲硅業(yè)總經(jīng)理王體虎對(duì)外表示：“下半年，多晶硅價(jià)格回升。客戶訂單量不斷增加，公司已規(guī)劃開工建設(shè)新增年產(chǎn)3萬(wàn)噸多晶硅生產(chǎn)線。”

9月8日，保利協(xié)鑫旗下江蘇中能規(guī)劃產(chǎn)能10萬(wàn)噸、首期5.4萬(wàn)噸顆粒硅項(xiàng)目正式開工擴(kuò)建。

上述行業(yè)人士向記者透露，需求和高價(jià)格是企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的重要因素，并且今年投產(chǎn)的產(chǎn)能基本會(huì)在2022年釋放。除此之外，有能力擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)還有新特能源和東方希望。新特能源可能有些遲疑，東方希望較為重要的是將前期未滿產(chǎn)的3萬(wàn)噸實(shí)現(xiàn)落地，是否擴(kuò)產(chǎn)仍待觀察。

與光伏技術(shù)潮流一致，新疆大全的多晶硅市場(chǎng)規(guī)劃方向?qū)N售重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了N型單晶硅片客戶和大尺寸硅片客戶。

上述行業(yè)人士透露，新疆大全這次募投的新項(xiàng)目中至少會(huì)有一半優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能是為N型光伏市場(chǎng)做準(zhǔn)備。

當(dāng)然，擴(kuò)產(chǎn)離不開資金的支撐。事實(shí)上，新疆大全的日常經(jīng)營(yíng)面臨著一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和短期償債壓力。

招股說明書申報(bào)稿顯示，2017～2020年一季度，新疆大全各報(bào)告期的流動(dòng)比率在0.54～0.92之間，速動(dòng)比率在0.47～0.84之間。2020年1～3月，新疆大全的流動(dòng)資產(chǎn)為22.81億元，流動(dòng)負(fù)債為40.36億元。其中，新疆大全貨幣資金8.45億元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為11.12億元和3.45億元。

記者注意到，新疆大全主要依賴銀行貸款、大全新能源增資以及關(guān)聯(lián)公司資金拆借等方式獲得財(cái)務(wù)支持，且財(cái)務(wù)費(fèi)用高于同行上市公司。

2016年6月，新疆大全還在新三板掛牌上市，不過由于信息披露成本較高、股票流動(dòng)性較低、融資成本較高等問題，到2018年5月，新疆大全很快結(jié)束了這段“新三板之旅”。

“從目前公司盈利情況來看，資金情況轉(zhuǎn)好。如果順利回歸登陸A股資本市場(chǎng)，這也意味著擁有兩個(gè)融資平臺(tái)。”上述行業(yè)人士說道。

進(jìn)軍半導(dǎo)體

回歸A股科創(chuàng)板之際，新疆大全將戰(zhàn)略布局由光伏延伸至半導(dǎo)體。當(dāng)然，這也意味著大全新能源在資本市場(chǎng)又有了新的故事。

或許這是一個(gè)機(jī)遇。科創(chuàng)板推出后，半導(dǎo)體企業(yè)扎堆上市，像中芯國(guó)際、寒武紀(jì)接連成為科創(chuàng)板的明星企業(yè)，并已經(jīng)或正在締造千億神話。

新疆大全首次公開發(fā)行募集資金中，計(jì)劃將4.21億元用于規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項(xiàng)目，該項(xiàng)目目前已經(jīng)取得相關(guān)主管部門項(xiàng)目備案，尚未取得環(huán)評(píng)批復(fù)文件。

新疆大全方面表示，其高純多晶硅主要應(yīng)用于光伏行業(yè)，但通過技術(shù)的升級(jí)改造，產(chǎn)品已可以達(dá)到電子級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)。本項(xiàng)目將在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，開發(fā)技術(shù)先進(jìn)、符合半導(dǎo)體行業(yè)需求的半導(dǎo)體級(jí)多晶硅產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多元化，有利于進(jìn)一步提升盈利能力。

在中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇下，配套的硅片產(chǎn)業(yè)加快新建與擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)半導(dǎo)體級(jí)多晶硅需求將帶來機(jī)遇。

記者注意到，以中環(huán)股份等為代表的硅片企業(yè)，在2019～2020年通過非公開發(fā)行股票不超過5.57億股，募資總額不超過50億元，用于8～12英寸半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)線項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

那么，光伏多晶硅企業(yè)拓展半導(dǎo)體級(jí)多晶硅業(yè)務(wù)是否會(huì)成為一種趨勢(shì)?對(duì)此，上述行業(yè)人士并不認(rèn)同，他表示：“每一個(gè)企業(yè)思路都不同，如果光伏市場(chǎng)需求旺盛，一些企業(yè)會(huì)將全部精力和時(shí)間放在光伏領(lǐng)域，會(huì)快速擴(kuò)產(chǎn)。但像大全新能源為長(zhǎng)期做打算，屬于尋找新的盈利點(diǎn)。從技術(shù)上看，光伏和半導(dǎo)體的多晶硅是一個(gè)東西，屬于普通和高級(jí)之分。”

此外，一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，目前我國(guó)半導(dǎo)體級(jí)多晶硅進(jìn)口依賴依然嚴(yán)重。從產(chǎn)能來看，2019年半導(dǎo)體級(jí)多晶硅主要產(chǎn)能仍集中于美國(guó)、德國(guó)和日本等國(guó)家的少數(shù)幾家企業(yè)，如美國(guó)Hemlock、德國(guó)Wacker、日本Tokuyama等。國(guó)內(nèi)企業(yè)中，江蘇鑫華和黃河水電等多晶硅企業(yè)雖已開展半導(dǎo)體級(jí)多晶硅國(guó)產(chǎn)化研究及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并已有區(qū)熔用多晶硅和直拉多晶硅樣品分別進(jìn)入下游客戶認(rèn)證與試用，但目前國(guó)內(nèi)硅片廠商仍主要采用進(jìn)口的半導(dǎo)體級(jí)多晶硅，半導(dǎo)體級(jí)多晶硅市場(chǎng)依賴進(jìn)口的狀況還未完全改善。

上述行業(yè)人士透露，半導(dǎo)體對(duì)于新疆大全而言，長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義會(huì)更大，短期經(jīng)濟(jì)性可能比較有限。因?yàn)閲?guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)都在摸索階段，從光伏提升到半導(dǎo)體是一個(gè)技術(shù)臺(tái)階，需要努力。另外，相比光伏，半導(dǎo)體多晶硅需要客戶測(cè)試驗(yàn)證時(shí)間長(zhǎng)，質(zhì)量和穩(wěn)定性要求極為嚴(yán)格。整個(gè)行業(yè)的起步時(shí)間都會(huì)比較長(zhǎng)，游戲規(guī)劃如此，是不可避免的。

他還分析：“從募資計(jì)劃看，新疆大全投產(chǎn)計(jì)劃比較謹(jǐn)慎，投資1000噸半導(dǎo)體材料并不算多，如果做成功，可以進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)，這就比較容易了。”(記者 張英英 吳可仲)

關(guān)鍵詞： 大全新能源