近年來為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實際成本。中國人民銀行多次實施全面降低存款準(zhǔn)備金率和定向降低存款準(zhǔn)備金率。根據(jù)2019年9月6日中國人民銀行公告，為促進(jìn)加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，在此次全面降準(zhǔn)外，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點，央行運用降準(zhǔn)這樣的一個常見的貨幣政策對我們的資本市場會有哪些影響呢?

什么是存款準(zhǔn)備金機制和降準(zhǔn)?

存款準(zhǔn)備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度最初在英國建立，美國最早以法律的形式對其進(jìn)行規(guī)定要求，20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機后，各國意識到存款準(zhǔn)備金制度的重要性并紛紛建立該制度。目前世界上實行中央銀行制度的國家，一般都采用存款準(zhǔn)備金制度。存款準(zhǔn)備金通常分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金，其中法定存款準(zhǔn)備金是按法律規(guī)定的要求比例存放在央行的資金，超額存款準(zhǔn)備金是金融機構(gòu)除法定存款準(zhǔn)備金以外在央行任意比例存放的資金。而降準(zhǔn)的意思是指央行下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率;同理升準(zhǔn)是指央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

例如，央行法定存款準(zhǔn)備金率為10%，某銀行吸收了100億元存款，那么該銀行至少要在央行的準(zhǔn)備金賬戶里存入10億元，剩余的90億元才可以作為自己的流動資金發(fā)放貸款。若該銀行在央行準(zhǔn)備金賬戶存入15億元，那么其中10億元為法定存款準(zhǔn)備金，5億元為超額存款準(zhǔn)備金。假設(shè)央行降準(zhǔn)，將法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至9%，那么銀行只需要存入9億元作為法定存款準(zhǔn)備金，91億元可以用來放貸，相較于原來增加了1億元的流動資金。

存款準(zhǔn)備金制度的作用

存款準(zhǔn)備金制度是央行貨幣政策工具中非常重要的工具之一，其真實效用體現(xiàn)在對商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力與對貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)，因此存款準(zhǔn)備金制度在貨幣信貸數(shù)量控制、貨幣市場流動性和利率調(diào)節(jié)、限制資本流出入、促進(jìn)金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營等方面發(fā)揮著重要作用。

央行可以通過調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)市場貨幣總數(shù)以及經(jīng)濟(jì)走勢。經(jīng)濟(jì)過熱時，中央銀行采取緊縮政策對市場進(jìn)行干預(yù)，可以通過提升法定存款準(zhǔn)備金率，使商業(yè)銀行將更多的錢存到央行，限制商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，減少市場上流通的資金，給經(jīng)濟(jì)降溫。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷時，央行可以降低法定存款準(zhǔn)備金率，使銀行可用于放貸的流動資金增加，從而增加市場上的資金供給，達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)環(huán)境、促進(jìn)繁榮的目的。由于存款準(zhǔn)備金率對貨幣乘數(shù)的影響很大，即使微小的變動也會迫使商業(yè)銀行急劇調(diào)整自己的信貸規(guī)模，引起社會貨幣供應(yīng)總量的急劇變動，給社會經(jīng)濟(jì)帶來震蕩，因此存款準(zhǔn)備金被認(rèn)為是比較猛烈的貨幣政策工具。

央行降準(zhǔn)的影響

當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定因素較多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。央行最近

實施全面降準(zhǔn)與定向降準(zhǔn)的組合方式，體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能，一方面進(jìn)一步釋放流動性，使金融機構(gòu)加大對制造業(yè)、小微、民營企業(yè)的信貸支持力度，另一方面引導(dǎo)市場利率下降，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，有利于穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 存款儲備金