瑞幸造假，撂倒一批在境外上市的中概股。有人說中概股是躺槍，但事實證明不是躺槍，而是確有內傷。瑞幸22億元造假風波一波未平，好未來銷售收入造假一波又起。愛奇藝也被做空機構指控在2018年上市之前就存在欺詐行為，2019年的營收夸大約80至130億元，用戶數量夸大約42%-60%。

與此同時，境內上市公司財務造假也沒有消停，創業板公司豫金剛石在發布2019年業績快報時凈利潤預計為8040.34萬元，但4月3日發布公告修正業績突變為虧損51.51億元。深交所連夜發出關注函，中國證監會已對豫金剛石立案調查。上市公司財務造假屢禁不止，而且膽子越來越大，從境內造假到境外，這究竟是怎么了?

降低上市門檻不能杜絕造假

上市公司是證券市場的基石，上市公司造假，動搖的是證券市場的根基，因此境內外證券市場都不能容忍上市公司造假，都要嚴厲打擊。但是由于公司上市利益巨大，因此鋌而走險者眾，上市公司造假屢禁不止。境內與境外相比較，境內上市門檻高，境外上市門檻低，但境內違法違規的成本低，境外違法違規的成本高。即便是按照新《證券法》，境內上市公司違法違規的成本仍然大大低于境外。在這樣的大背景下，過去到境外上市的公司不大敢造假，因為造假可能被罰得傾家蕩產，比較多見的是境內上市公司造假。

不知是不是因為“見多識廣”了，現在到境外上市的公司造假也開始多了起來，造假的膽子也越來越大了。說到底還是利益驅動，利令智昏。過去多少還有一點敬畏之心，現在是什么都不怕了，造假金額越來越大，動輒上億甚至幾十億元，令人咋舌。現在經常聽到的一個詞是“燒錢”，這是進入互聯網時代的一個特色。互聯網企業燒錢還是相對容易控制的，做實業也燒錢，這種商業模式就讓人捉摸不透了。燒錢還能活得光鮮亮麗，除了造假還能有什么辦法?

過去有一種說法，A股上市公司之所以出現造假，是因為上市門檻太高，很多公司上市不夠格，就造假上市。言外之意是，上市門檻太高，逼良為娼。因此有人呼吁A股降低上市門檻。現在悖論來了，境外上市門檻低，應該不用造假了吧?但也一樣出現了造假現象。A股市場本身也在逐步降低上市門檻，但造假也沒有停止。原因很簡單，人的貪欲是無止境的，造假能夠實現短期利益最大化，因此降低門檻并不能杜絕造假現象。

沒有外界壓力哪有自爆家丑

境外證券市場上市門檻雖低，但監管嚴，還有做空機構虎視眈眈，因此上市公司想要在境外證券市場蒙混過關并不容易。瑞幸上市也就大半年時間，很快就被做空機構渾水盯上了，連一年都混不過去。如果用境內的監管標準來看，出現這樣的事，首先要被追究責任的恐怕是渾水，因為渾水做空也是利益驅動，是為了自身牟利。如果去查查渾水是否在發布做空報告前提前沽空了，渾水也不可能很干凈。所以境內沒有渾水這種做空機構的生存空間，甚至連新聞媒體的正常輿論監督也會受到很大的干擾，常常會被視為抹黑。這是境內上市公司造假更為猖獗的主要原因。

在境外證券市場，渾水這類機構的做空行為不僅不會被追究，相反成為發現上市公司造假的抓手。瑞幸為什么會“自爆”造假22億元?就是因為渾水發布做空報告后引起了審計機構安永華明會計師事務所的警覺，立刻加強力量審計。瑞幸再也無法掩蓋造假事實，不得不“自爆”家丑。有了瑞幸的前車之鑒，好未來也“自爆”內部財務造假。業內人士認為這可能是因為好未來審計通不過，只好主動坦白。這也就是說，審計機構在其中起到了看門人的作用。

反觀境內證券市場，上市公司受到的來自審計機構的壓力就小得多。康得新4年累計虛增119億元利潤總額，審計機構瑞華會計師事務所還渾然不知。這次豫金剛石巨虧51億元，而公司上市10年來總共盈利也只有11.2億元。豫金剛石一年的營收只有不到10億元，卻一把虧掉51億元，怎么可能一年虧損這么多?唯一合理的解釋就是過去多年的財務數據可能存在造假。聯想到豫金剛石的董秘是由董事長代的，不是公司請不起董秘，而是沒有董秘敢接這個燙手山芋。對大多數職業董秘來說，董秘只是一份工作，除了工資以外，職業董秘與公司并無更多的利益瓜葛，因此對這種問題公司避之唯恐不及。由此也可見，豫金剛石冰凍三尺非一日之寒。

關鍵詞： 上市公司海外造假