新華聯文化旅游發展股份有限公司(以下簡稱“新華聯”;000620.SZ)近日頗為引人關注。

12月4日，新華聯控股有限公司(簡稱“新華聯控股”，是新華聯第一股東)由于未按執行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務，被采取了限制高消費措施。傅軍作為新華聯法定代表人，同樣被開出了限制消費令。

實際上，自去年“新華聯系”公司首次出現債券違約，圍繞“新華聯系”的流動性風險警報一直未解除，并引發系列連鎖反應，新華聯控股所持有的上市公司新華聯100%股份多次被凍結或輪候凍結。每一份股份凍結公告均顯示新華聯控制權風險：“可能導致公司實際控制權發生變更。”

控制權處于風雨飄搖之際，新華聯也遭遇重重危機。受疫情沖擊，新華聯的業績持續下滑，即使是在2020年三季度疫情影響已經出現消減的情況下，新華聯的業績降幅仍未好轉，扣非歸母凈利潤虧損幅度反而呈現擴大態勢。與之相應的，還有新華聯持續攀升的負債率。

《投資者網》就相關情況聯系新華聯的董事會秘書辦公室，新華聯方面回復《投資者網》表示：“今年以來，新華聯積極應對疫情帶來的壓力與挑戰，全力推進復工復產。新華聯整體經營業績不斷回升，財務狀況和現金流趨穩向好。”

控制權飄搖 引入新戰投未果

今年以來，受大股東所累，新華聯已經陸續發布了6次關于公司股份被凍結的公告，公告主角皆是新華聯的控股股東——新華聯控股，內容均是其持有的全部新華聯股份被凍結或輪候凍結。

根據11月最新公司股份被凍結公告，截至11月3日，新華聯控股持有新華聯股份數量11.60億股，占新華聯總股本的61.17%。自2020年10月30日起，新華聯控股持有的新華聯100%股份均被凍結，輪候期限36個月。

自今年4月新華聯控股首次因公司流動資金緊張、多項債務違約導致其所持有的100%新華聯股份被凍結以來，今年新華聯控股所持股份已經被司法機關全部凍結。

繼北京市第三中級人民法院、江蘇省蘇州市中級人民法院、貴州省黔南布依族苗族自治州中級人民法院、遼寧省錦州市中級人民法院之后，最新對新華聯控股所持股份進行凍結的單位為山東省聊城市中級人民法院。

“本次司法輪候凍結事項截至目前暫未對公司的持續經營產生重大不利影響，公司目前生產經營情況正常。”新華聯對《投資者網》表示：“控股股東所持公司股份被司法輪候凍結暫未對公司的控制權產生重大影響，暫時不會導致公司實際控制人變更，但若控股股東所持凍結的股份被司法處置，則可能導致公司實際控制權發生變更。”

新華聯控制權的不確定性，還源于控股股東曾希望為新華聯引進戰略投資者，并表示“不排除公司控制權變更的可能性”。今年5月，新華聯官方微信號披露，因新華聯集團“今年出現了資金緊張的局面”，集團與中金公司簽訂合作協議，雙方將合作為新華聯集團及新華聯適時引進戰略投資者。

彼時，受新華聯擬引進戰略投資者的利好消息影響，新華聯股價從5月14日2.68元/股上漲至5月19日的3.77元/股，漲幅達41.20%。如今半年時間已經過去了，新華聯引入新戰略投資者的結果仍未有消息傳出。截至12月4日，股價也已經跌落至2.89元/股，市值約55億元。

凈利降幅擴大 負債率攀升

大股東新華聯控股陷入“流動性風險”，而新華聯本身的負債率也在持續攀升。

Wind數據顯示，2018年、2019年，新華聯的資產負債率分別為81.38%、81.68%。而在2020年，這一數據還在持續上升，資產負債率由第一季度末的81.75%上升至第二季度末的82.53%。至第三季度末，新華聯資產負債率已經高達82.71%。

新華聯在對《投資者網》的回復中表示：“截至第三季度末，公司的總資產為515.96億元，負債合計426.74億元，其中流動資產298.80億元，流動負債249.73億元，期末短期借款僅8.49億元，貸幣資金31.56億元，公司已經全部清償完畢所有公開市場債務。”

資料顯示，新華聯是一家集文旅景區開發與運營、房地產項目開發建設、施工總承包、商業管理、酒店管理、物業服務、旅游服務等多項業務為一體、具備多業態綜合開發能力的上市公司。

2011年，新華聯是新華聯控股旗下的地產板塊公司，彼時借殼圣方科技成功上市，并更名為新華聯不動產股份有限公司。2016年更名為新華聯文化旅游發展股份有限公司，轉型文旅古鎮和兒童樂園開發。

不過，新華聯目前收入仍主要來自于住宅銷售。2018年新華聯房產銷售業務首次過百億元，房產銷售業務在總收入中占比超80%。2019年，新華聯的結算房產銷售收入占比下降至76%，為91.15億元，而簽約銷售金額也僅為79.01億元。2020年上半年，房產銷售占比仍超60%。

2019年，新華聯因房地產業務結轉收入較上年下降以及景區開園導致費用化利息增加，導致新華聯營業收入與利潤雙降。2019年，新華聯營收119.88億元、扣非歸母凈利潤5.13億元，分別同比變動-14.37%、-47.07%。

進入2020年，新冠疫情對文旅行業造成巨大沖擊，新華聯也未能避免。據了解，新華聯旗下有四大景區，分別是長沙銅官窯古鎮、蕪湖鳩茲古鎮、四川閬中古城、西寧童夢樂園以及2個海洋館、18家酒店、3個購物中心和旅行社。

根據新華聯2020年三季報，2020年前三季度，新華聯的營收35.56億元，同比下降36.79%，扣非歸母凈利潤虧損7.64億元，同比下降2084.44%。

值得一提的是，在疫情影響逐漸好轉的三季度，新華聯扣非歸母凈利潤虧損幅度2084.44%，相較上半年虧損幅度1625.10%而言，呈現擴大態勢。

新華聯將業績變動主要歸因于“受新冠疫情影響，公司房地產銷售、景區、酒店、商場等收入均出現較大幅度下降;部分已售項目尚未達到交付條件，不能結轉收入;財務費用同比增加;政府補助同比減少。”新華聯對《投資者網》強調：“據了解，整個行業都面臨較大的經營壓力，包括頭部企業也是一樣。”

目前，新華聯房產銷售業務仍是業績壓艙石，但是規模擴張無力又疊加疫情影響造成的文旅產業困局，新華聯業績大滑坡之勢何時能夠扭轉，尚待觀察。

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