目前，因非標(biāo)類產(chǎn)品額度有限，募集情況火爆，但仍難以改變信托市場下滑大勢。第三方數(shù)據(jù)顯示，10月集合信托產(chǎn)品的募集規(guī)模繼續(xù)下滑，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少5.09%，已連續(xù)四個(gè)月下滑。
“收益持續(xù)下滑以及非標(biāo)產(chǎn)品有限導(dǎo)致集合信托產(chǎn)品募集不容樂觀。在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，當(dāng)前信托行業(yè)處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)類產(chǎn)品和標(biāo)品投資類產(chǎn)品成為信托公司展業(yè)的主要方向，但市場對此類產(chǎn)品接受程度相對較低。”分析人士稱。
另一方面，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，違約事件頻發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅10月份共發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件27起，涉及金額97.65億元。央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2020》稱，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在外溢可能。
集合信托產(chǎn)品募集連續(xù)4個(gè)月下滑
10月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模繼續(xù)下行。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品1361款，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少16.75%;成立規(guī)模1324.62億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少5.09%，已連續(xù)4個(gè)月下滑。
進(jìn)一步來看，10月房地產(chǎn)類信托募集資金277.50億元，環(huán)比減少18.31%，規(guī)模占比20.95%，環(huán)比下降3.39個(gè)百分點(diǎn)。“從短期來看，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的募集規(guī)模下行趨勢較為顯著，房企通過信托渠道融資預(yù)期還會(huì)有所萎縮;但從長期來看，房地產(chǎn)市場(當(dāng)前以住宅市場為主)并不會(huì)因?yàn)檎叨觯喾矗媪渴袌霰P活以及新興的房地產(chǎn)市場(養(yǎng)老地產(chǎn)、教育地產(chǎn)等)或?qū)⑹切磐泄菊箻I(yè)的新藍(lán)海。”用益信托金融研究院研究員喻智表示。
窗口指導(dǎo)、余額管控成為近階段房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的關(guān)鍵詞。喻智稱，房地產(chǎn)信托被嚴(yán)監(jiān)管預(yù)示著傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的增長空間將越來越受到制約，傳統(tǒng)粗放的高增長模式越來越難以持續(xù)。非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)業(yè)務(wù)和股權(quán)投資類業(yè)務(wù)成為房地產(chǎn)信托未來主要的展業(yè)方式，對信托公司來說，后續(xù)可以持續(xù)提升股權(quán)投資比重，待政策成熟可以加快布局房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)。
而此前被寄予厚望的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品在10月份的募集也處于低谷。數(shù)據(jù)顯示，10月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托募集資金200.47億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比下滑1.39%。其實(shí)，從較長的期間來看，2020年下半年以來，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的募集規(guī)模出現(xiàn)較大的滑坡。
從行業(yè)轉(zhuǎn)型來看，標(biāo)品投資成為集合信托市場轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。由于監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，在行業(yè)轉(zhuǎn)型需求的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，集合信托產(chǎn)品市場有較大變化：非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)類產(chǎn)品出現(xiàn)，如房地產(chǎn)類產(chǎn)品永續(xù)債投資和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品中的私募債投資;股權(quán)投資類產(chǎn)品增加，以房地產(chǎn)信托為主;標(biāo)品信托大量出現(xiàn)，以TOF產(chǎn)品為代表，在信托公司市場投研能力不足的情形下，與私募及資管機(jī)構(gòu)合作成為快速轉(zhuǎn)型的捷徑。
信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在外溢可能
近年來，我國信托業(yè)發(fā)展迅速，在拓寬投融資渠道、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分信托公司偏離信托本源、合規(guī)意識淡薄、風(fēng)險(xiǎn)管控不足等問題。
信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露加快，存在外溢可能。“截至2019年末，信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率2.67%，較上年同期大幅上升1.69個(gè)百分點(diǎn)，其中：信托公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任的主動(dòng)管理類信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率3.04%，同比上升1.75個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳染;由其他金融機(jī)構(gòu)等委托人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任的事務(wù)管理類信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率2.29%，同比上升1.53個(gè)百分點(diǎn)，隨著‘去通道’‘去嵌套’深入推進(jìn)，信托通道委托方的風(fēng)險(xiǎn)將顯性化。”《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2020》稱。
值得一提的是，對于市場上比較關(guān)注的不良率問題，信托業(yè)協(xié)會(huì)在公布信托業(yè)第二季度數(shù)據(jù)時(shí)并未提及該項(xiàng)指標(biāo)。
在分析信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成因時(shí)，央行認(rèn)為，部分信托公司過度追求盈利目標(biāo)而忽視風(fēng)險(xiǎn)防控，利用固有資產(chǎn)激進(jìn)從事股票和股權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)投資，可能遭受較大程度的投資損失;違規(guī)開展或參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作等特征的非標(biāo)資金池信托業(yè)務(wù)，導(dǎo)致期限錯(cuò)配，可能面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)。部分信托公司股東資質(zhì)不合規(guī)，存在虛假出資、循環(huán)注資、抽逃股本、代持股權(quán)、違規(guī)質(zhì)押信托公司股權(quán)等情況。
此外，央行稱，信托公司未能“賣者盡責(zé)”，剛性兌付違背“買者自負(fù)”。部分信托公司背離“誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎”原則，在盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等方面沒有盡到“賣者盡責(zé)”的義務(wù)，使投資者無法及時(shí)準(zhǔn)確了解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);部分信托公司因盡職管理不當(dāng)或出于獲取投資者信任、維護(hù)自身聲譽(yù)等考慮，通過違規(guī)出具抽屜協(xié)議提供隱性擔(dān)保等方式承諾剛性兌付;部分信托公司利用自身能夠跨領(lǐng)域投資且限制較少的優(yōu)勢，為其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管套利提供便利，例如通過承接銀行理財(cái)產(chǎn)品、P2P平臺導(dǎo)流等方式向中小投資者銷售信托產(chǎn)品，協(xié)助委托方將資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、產(chǎn)能過剩等限制性或禁止性領(lǐng)域;違規(guī)協(xié)助銀行“調(diào)表”或“出表”等
“外部環(huán)境尚不成熟，信托業(yè)回歸本源存在難度。在我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)及其他高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域資金需求旺盛，銀行的傳統(tǒng)金融服務(wù)難以滿足這類需求，客觀上導(dǎo)致資金類信托快速膨脹。此外，與《信托法》配套的信托財(cái)產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)移等相關(guān)法規(guī)遲遲未能出臺，制約了信托本源制度優(yōu)勢的發(fā)揮。”《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2020》稱。
一位北京地區(qū)信托公司人士對記者稱，當(dāng)前信托公司風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，與其出生的基因有關(guān)。信托公司從成立之初就扮演“影子銀行”的角色，利用制度優(yōu)勢，通過融資類信托以及通道業(yè)務(wù)賺取收入，業(yè)務(wù)偏離本源，僅充當(dāng)融資通道。
“盡管當(dāng)前信托公司開展服務(wù)類信托業(yè)務(wù)、財(cái)富管理信托業(yè)務(wù)并不能獲得高額利潤，但上述確實(shí)為信托的本源業(yè)務(wù)，真正是‘受人之托、代人理財(cái)’，風(fēng)險(xiǎn)較低，也有利于整個(gè)資管行業(yè)的穩(wěn)定。”上述人士稱。(陳洪杰)
