公募基金行業從來都是臥虎藏龍之地，在賺錢效應持續放大的背后，優秀的基金管理人功不可沒。目前市場上2000多名基金經理中，潛伏著很多埋頭做業績的寶藏基金經理，其中嘉實基金董事總經理、平衡風格投資總監胡濤就是杰出代表。

Wind數據統計，截至2020年8月17日，任職超過10年、年化收益超過10%的“雙十”基金經理全市場僅有34位，有18年投研經驗、近11年基金管理經驗的胡濤幾何平均年化收益率達14.65%。代表作嘉實優質企業從2014年8月20日胡濤任職以來期間回報達232.57%，年化回報22.17%!在海通證券截至今年6月末的基金評級中，嘉實優質企業也獲評五年期、十年期雙五星評級。

所有的成功都絕非偶然，胡濤取得這樣的成績也是日積月累、量變引發質變的過程。在基金長期投資中，每個時段都要努力地去尋找到最優秀的企業，去做最好的回報，這樣每一天都在去做這種深入的研究、挖掘，胡濤將這個過程形象地比喻成“撿貝殼”，自己就是那個勤奮努力、慧眼識珠的“拾貝人”。

“我們天天都在尋找一個好公司，肯定有發現很多都是不好的公司，但是可能最終20個里邊找到1個，最終就可能給你帶來很好的回報。就像撿貝殼一樣，不斷地撿貝殼，最后才能夠撿到一個珍珠，最終串成一串珍珠項鏈。”胡濤總結道，投資就是一個日積月累的過程，要抱著不斷地追求卓越的心態，每天勤奮地去尋找優質的公司，才能取得一個比較好的結果。

9月3日，胡濤擔綱的全新力作：嘉實遠見企業精選兩年持有期混合型基金(008150)將全面發行。作為長線投資戰將，胡濤明確指出：“兩年持有期模式主要是幫助投資者提升投資體驗，但我們選股著眼更長維度，基本長期看好的方向，也是通過自下而上選股，最終更多企業匯集在一些未來成長性的行業中，比如TMT、消費、醫藥等領域。”

廣撒網，多捕魚，擇優而投之

不少優秀的基金經理在多年的市場輪回中練就了自己獨特的投資秘笈，不同于“先賽道，后擇股”的選手，胡濤是典型的“廣撒網，多捕魚”，不局限在特定賽道里，而是自下而上精選優質個股。

在胡濤看來，各個行業都會有優秀的公司，即使一個不好的行業、夕陽的行業，也仍然會有非常優秀的公司在不斷地去侵蝕其它公司的市場份額，在擴大自己的競爭力，不斷地去保持一個長期穩定的增長。當然在朝陽行業會存在更多這種成長性的公司，但是很多朝陽行業因為處于行業的初期發展，很多公司并未形成自己一定的競爭力，競爭會比較激烈，公司可能更不容易形成自己的護城河。“所以，我一向不認為，你投資優質的成長公司就一定在朝陽的成長行業，并不完全是這樣，很多不增長的行業仍然有很多優質成長的公司，這就需要堅持平衡投資理念，自下而上地去挖掘各個行業優質的成長公司。”

從自下而上配置來看，胡濤選擇的優質個股更多地集中在比如像TMT、醫藥、消費升級這些看上去是比較成長類的行業當中，因為他們可能內部的優質個股更多一些。

胡濤分析道，對上述聚焦在未來經濟轉型升級中受益的行業沒有明顯偏好，而是通過自下而上看公司，感覺到很多好公司最終是匯集在這些行業中，這就表示出了經濟結構調整的方向，未來我國更多的會從投資驅動轉向到創新技術驅動增長還有消費升級增長，還有人口老齡化帶來醫療服務、醫療器械、進口替代等方方面面在經濟轉型結構中受益的行業。“就像大家在魚多的池子里釣魚一樣，可能這個池子里的魚會更多一些，但是并不表示每個魚都是好的。你在一個魚少的池子里，并不表示你釣不到大魚，就是這個道理。”

股海拾貝、慧眼識珠的核心在于提前發現、勤奮尋找

如何從股海里挑選到優質的公司呢?胡濤分享道，可能需要很勤奮，天天找“貝殼”，每天去翻貝殼，終有一天會翻到有珍珠的貝殼，而不是道聽途說人云亦云。資產管理行業，需要建立在一個正確的理論框架方法論的前提下。“大家都在找貝殼，但有人不一定知道哪個是不是好貝殼。依托正確的框架和選股的標準，加上不停地勤奮尋找，方能找到好貝殼。核心在于要能夠提前于別人去發現，以及勤奮地去尋找。”

在18年的牛熊轉換中，胡濤逐漸形成了以自下而上為主，自上而下為輔，尋找好公司、好生意，獲取超額收益的核心理念。在基金投資中堅守成長與價值兼顧的平衡投資策略，也就是GARP策略，主要關注三點：一是注重公司的質地，質地要非常優秀。二是要長期的成長空間比較大，而且未來幾年能夠保持一個確定性比較高的穩定增長的預期。三是估值仍然要比較合理。在好公司、好生意的標準上看重創造現金流能力以及長期可持續增長，好公司首先要有創造超額現金流的能力，這很大程度反映公司的商業模式、行業競爭格局和產業趨勢等情況。其次是必須具備可持續成長的能力。

關鍵詞： 嘉實基金