近日，上海德必文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展(集團)股份有限公司 (下稱“德必文化”)遞交了招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。招股書顯示，德必文化擬發(fā)行新股不超過1347.4萬股，擬募集資金5.7億元，其中1.7億元用于補充流動資金。
但值得注意的是，德必文化似乎并“不差錢”。招股書顯示，截至2019年三季度末，公司賬面上的理財產(chǎn)品高達4.2億元，那為何公司還要募資1.7億“補血”?此外，公司賬面上的長期待攤費用金額較大，無疑會減少以后會計年度的盈利。
凈利潤大幅波動
招股書顯示，德必文化的主營業(yè)務是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)的定位、設計、改造、招商和運營管理等。截至2019年9月30日，公司承租運營園區(qū)共40個，受托運營園區(qū)共3個，參股運營園區(qū)共3個。
2016-2018年，2019年前三季度，德必文化分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.05億元、6.06 億元、7.72億元和6.7億元，同比分別增長19.97%(2017年度)和 27.33 %(2018年度);分別實現(xiàn)凈利潤0.54億元、0.22 億元、0.55 億元和0.74億元，同比分別增長-59.25%(2017年度)和150%(2018年度)?？梢?，報告期內(nèi)公司凈利潤波動較大。
但德必文化對凈利潤大幅波動的原因卻沒給出具體說明，且讓投資者感覺“云山霧繞”。德必文化稱，發(fā)行人凈利潤主要來自營業(yè)利潤。關于凈利潤的具體分析參見本節(jié)“十三、盈利能力分析”之“(八)凈利潤的主要來源及凈利潤增減變化情況”。
在“凈利潤的主要來源及凈利潤增減變化情況”分析中，德必文化稱，發(fā)行人凈利潤主要受營業(yè)收入及毛利率影響，發(fā)行人營業(yè)收入和毛利率的變動原因請參見本節(jié)“十三、盈利能力分析”之“(一)營業(yè)收入分析”及“(三)毛利及毛利率分析”。
在“營業(yè)收入分析”及“毛利及毛利率分析”中，德必文化也沒有給出凈利潤變化的具體原因。
招股書顯示，2017年，德必文化的營業(yè)收入同比增長了19.97%，毛利率下降了1.92個百分點，一增一減綜合影響，公司毛利由2016年的1.66億元上升至2017年的1.87億元。既然毛利上升，那公司2017年凈利潤為何大幅下降?
分析利潤表可知，德必文化2017年凈利潤大幅下降與管理費用的大幅增加有關。2017年，德必文化的管理費用為0.99億元，同比增加了50.31%。其中職工薪酬、股份支付費用、辦公招待費、服務費、咨詢費、差旅費都有不同程度的增長。
除了管理費用增加，長期待攤費用造成的減值損失也是2017年凈利潤下降的重要原因。招股書顯示，德必文化全資子公司德莘文化從上海儀華服飾有限公司承租該物業(yè)后，上海儀華服飾有限公司陷入債務危機被債權人訴訟，已被抵押的七星園區(qū)物業(yè)后續(xù)承租權存在被解除的風險因此德莘文化對已發(fā)生的改造支出計提減值損失1090.01萬元。
巨額長期待攤費用減少后期盈利
招股書顯示，2016-2018年，2019年前三季度，德必文化賬面上的長期待攤費用分別為3.81 億元、4.87億元、5.51億元和5.13億元，總體上呈上升趨勢，分別占當期總資產(chǎn)的54.31 %、51.59%、42.06 %和36.78 %。
根據(jù)會計準則的規(guī)定，長期待攤費用為已經(jīng)發(fā)生但應由本期和以后各期負擔的分攤期限在一年以上的各項費用。德必文化長期待攤費用包括經(jīng)營租入物業(yè)或房屋初始改造成本，以及項目運營過程中的專項、局部改造成本等。
根據(jù)德必文化的會計政策，不同項目的攤銷期限并不相同，最長可達到15年。無論攤銷期限多長，5.13億元的長期待攤費用都會減少公司后期盈利。
一名會計人士指出，長期待攤費用的金額越高，可能說明公司資產(chǎn)質(zhì)量越差。同時，該會計科目雖然屬于資產(chǎn)，但并不會導致經(jīng)濟利益流入企業(yè)，投資者應對長期待攤費用金額較高的上市公司謹慎看待。
手握4.2億理財仍欲募資“補血”1.7億
招股書顯示，德必文化擬投入募投資金5.7億元，用于園區(qū)智慧精裝一體化升級項目等。其中，德必文化還擬募資1.7億元，用于補充流動資金。
值得一提的是，德必文化似乎“不差錢”，重要的體現(xiàn)是，公司有4.2億理財產(chǎn)品在手。截止2019年9月30日，德必文化的理財金額是4.26億元，多為保本浮動收益型產(chǎn)品。
巨額的理財產(chǎn)品還為公司貢獻不少盈利。報告期內(nèi)，銀行理財產(chǎn)品收益分別為0萬元、161.55萬元、495.47萬元和990.08萬元，逐期增長，分別占當期凈利潤的0、7.39%、8.98%和13.3%，占比也逐期提升。
在并不是很缺錢的情況下，德必文化為何還要募資1.7億補充流動資金?德必文化稱，公司“承租運營”模式需要大規(guī)模流動資金投入，業(yè)務擴展也需要流動資金保障。
