1月17日，無(wú)錫奧特維科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧特維”)首發(fā)上會(huì)。奧特維擬在上交所科創(chuàng)板公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)2467萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金7.64億元，其中4.40億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，1.74億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。奧特維此次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是信達(dá)證券。

奧特維成立于2010年2月1日。2016年3月10日，奧特維在新三板掛牌上市，隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，并于2017年6月22日向江蘇證監(jiān)局報(bào)送材料擬在創(chuàng)業(yè)板IPO。奧特維稱(chēng)，根據(jù)公司目前經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，并配合公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，奧特維于2018年1月26日終止掛牌新三板。此后并未有奧特維申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的進(jìn)展傳出，2019年6月27日，上交所網(wǎng)站發(fā)布了奧特維擬在科創(chuàng)板上市的招股書(shū)申報(bào)稿。

從奧特維申報(bào)科創(chuàng)板披露的三年一期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司持續(xù)盈利能力著實(shí)令市場(chǎng)質(zhì)疑。

奧特維三年一期銷(xiāo)售現(xiàn)金不敵營(yíng)收。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2016年至2019年6月，奧特維實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.40億元、5.66億元、5.86億元、3.51元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.46億元、2.75億元、3.48億元、2.35億元。

奧特維經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)兩年為負(fù)。2016年至2019年6月，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7592.88萬(wàn)元、4782.91萬(wàn)元、4468.92萬(wàn)元、2129.01萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1945.15萬(wàn)元、-1.09億元、-6740.15元、1832.59萬(wàn)元。

奧特維主要從事高端智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于晶體硅光伏行業(yè)和鋰動(dòng)力電池行業(yè)。然而奧特維在兩行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況均不如預(yù)期。

作為奧特維收入支柱的光伏設(shè)備，其毛利率連續(xù)下滑。2016年至2019年上半年，奧特維光伏設(shè)備毛利率分別為46.82%、37.05%、35.64%、29.80%。而作為夯實(shí)奧特維智能工廠戰(zhàn)略布局的鋰電業(yè)務(wù)，2016年至2019年上半年，鋰電設(shè)備產(chǎn)品連年虧損，凈利潤(rùn)分別為-2230.29萬(wàn)元、-2238.99萬(wàn)元、-2737.76萬(wàn)元和-879.81萬(wàn)元。

此外，報(bào)告期內(nèi)，奧特維應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。2016年至2019年6月，奧特維的應(yīng)收賬款賬面余額分別為9492.54萬(wàn)元、2.17億元、3.00億元和3.55億元，逾期款項(xiàng)金額較大，分別為5285.69萬(wàn)元、8643.66萬(wàn)元、1.54億元和1.55億元，占對(duì)應(yīng)時(shí)點(diǎn)應(yīng)收賬款余額的比例分別為55.68%、39.83%、51.32%和43.55%。

值得注意的是，2016年至2019年6月，奧特維歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)僅為-1.05億元、2760.14萬(wàn)元、5051.51萬(wàn)元、2442.04萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，奧特維逾期款項(xiàng)金額遠(yuǎn)超公司歸母凈利潤(rùn)。

另一方面，奧特維存貨也處于持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，奧特維存貨的賬面余額分別為2.01億元、2.94億元、3.97億元和4.91億元，奧特維存貨周轉(zhuǎn)率分別為 1.24、1.45、1.17和0.60。

然而自詡采取高研發(fā)投入策略的奧特維，研發(fā)人員數(shù)與研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例均不及行業(yè)均值。截至2019年6月30日，奧特維研發(fā)人員206人，研發(fā)費(fèi)用0.57億元;同行業(yè)可比公司研發(fā)人員均值為309人，研發(fā)費(fèi)用均值為0.88億元。

除此之外，奧特維還存在諸如在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)的前提下幫助客戶(hù)虧本處理二手設(shè)備、公司獨(dú)董同時(shí)任大學(xué)教授及另外6家公司的獨(dú)立董事等問(wèn)題。值得一提的是，兩年時(shí)間內(nèi)奧特維整體估值縮水了3.15億元。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪奧特維，截止發(fā)稿，未獲回復(fù)。

光伏設(shè)備供應(yīng)商轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

奧特維主要從事高端智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于晶體硅光伏行業(yè)和鋰動(dòng)力電池行業(yè)。公司應(yīng)用于晶體硅光伏行業(yè)的設(shè)備(簡(jiǎn)稱(chēng)“光伏設(shè)備”)主要包括常規(guī)串焊機(jī)、多主柵串焊機(jī)、硅片分選機(jī)、貼膜機(jī)、激光劃片機(jī)等，應(yīng)用于鋰動(dòng)力電池行業(yè)的設(shè)備(簡(jiǎn)稱(chēng)“鋰電設(shè)備”)主要是模組生產(chǎn)線、PACK 生產(chǎn)線、模組 PACK 生產(chǎn)線(以下統(tǒng)稱(chēng)“模組 PACK 線”)。另外，公司還銷(xiāo)售設(shè)備配套的備品備件，提供設(shè)備改造升級(jí)服務(wù)。

奧特維擬在上交所科創(chuàng)板公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)2467萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金7.64億元，其中4.40億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，1.74億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。奧特維此次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是信達(dá)證券。

奧特維無(wú)控股股東，實(shí)際控制人為葛志勇和李文。葛志勇、李文分別直接持有公司2110.25萬(wàn)股和1894.88萬(wàn)股股份，合計(jì)持有公司4005.13萬(wàn)股股份，占公司總股本的54.12%。同時(shí)，葛志勇?lián)螆?zhí)行事務(wù)合伙人的無(wú)錫奧創(chuàng)持有公司4500.00萬(wàn)股股份，占總股本比例的6.08%;葛志勇?lián)螆?zhí)行事務(wù)合伙人的無(wú)錫奧利持有公司222.00萬(wàn)股股份，占公司總股本比例的3.00%。因此，葛志勇、李文直接和間接合計(jì)控制公司表決權(quán)股份63.20%，為公司的共同實(shí)際控制人。

據(jù)中國(guó)能源報(bào)，2016年3月，奧特維順利在新三板掛牌。然而，奧特維并不滿(mǎn)足于此。2017年8月，奧特維發(fā)布公告表示，目前公司正在接受廣發(fā)證券的輔導(dǎo)，未來(lái)若公司向證監(jiān)會(huì)或有權(quán)審核機(jī)構(gòu)提交IPO在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件并獲受理，公司將向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)股票暫停轉(zhuǎn)讓。但此后奧特維并未宣布事件相關(guān)進(jìn)展。2017年底，奧特維公告稱(chēng)，根據(jù)公司目前經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，并配合公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，申請(qǐng)終止掛牌。2018年1月，奧特維終止掛牌新三板。

2018年6月，據(jù)江蘇省證監(jiān)局通知，奧特維開(kāi)始接受信達(dá)證券有限公司的輔導(dǎo)。一年后，奧特維申請(qǐng)科創(chuàng)板上市被受理，保薦機(jī)構(gòu)也是信達(dá)證券有限公司。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?三年一期銷(xiāo)售現(xiàn)金不敵營(yíng)收

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2016年至2019年6月，奧特維實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.40億元、5.66億元、5.86億元、3.51元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.46億元、2.75億元、3.48億元、2.35億元。

2016年至2019年6月，奧特維歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-1.05億元、2760.14萬(wàn)元、5051.51萬(wàn)元、2442.04萬(wàn)元;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7592.88萬(wàn)元、4782.91萬(wàn)元、4468.92萬(wàn)元、2129.01萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1945.15萬(wàn)元、-1.09億元、-6740.15元、1832.59萬(wàn)元。

奧特維解釋稱(chēng)，2016年至2018年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)產(chǎn)生了較大差異主要是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加、存貨增加、股份支付所致。

此外，招股說(shuō)明書(shū)顯示，奧特維于2015年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。

2016年至2019年6月，奧特維包括增值稅即征即退、所得稅優(yōu)惠在內(nèi)的稅收優(yōu)惠金額合計(jì)為2968.47萬(wàn)、3325.8萬(wàn)、3210.04萬(wàn)、1313.82萬(wàn)元。2017年-2019年6月，公司稅收優(yōu)惠金額占利潤(rùn)總額的比例分別為86.94%、56.35%、44.65%，占比較高。

若出現(xiàn)上述稅收優(yōu)惠政策取消、優(yōu)惠力度下降、公司的高新技術(shù)企業(yè)資格發(fā)生重大變化等不利變化，則將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

研發(fā)人員數(shù)與研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例不及行業(yè)均值

奧特維在招股書(shū)中表示，公司報(bào)告期內(nèi)采取高研發(fā)投入策略，2016年至2019年6月累計(jì)研發(fā)投入占同期營(yíng)業(yè)收入總額的比例為9.86%。

然而細(xì)分至每年，可以看出，奧特維研發(fā)投入及其占應(yīng)收的比例呈下降趨勢(shì)。2016年至2019年6月，奧特維研發(fā)費(fèi)用分別為4756.06萬(wàn)元、6267.85萬(wàn)元、5727.09萬(wàn)元、2409.07萬(wàn)元，占營(yíng)收比例分別為10.81%、11.07%、9.77%、6.87%。

奧特維表示，2018年度，公司研發(fā)費(fèi)用同比減少540.76萬(wàn)元，主要是公司加強(qiáng)研發(fā)物料用量管理，適當(dāng)精簡(jiǎn)研發(fā)人員，導(dǎo)致當(dāng)年職工薪酬、物料消耗同比減少271.46萬(wàn)元、460.73萬(wàn)元所致。2019年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用減少，主要原因是2018年精簡(jiǎn)研發(fā)人員，導(dǎo)致2019年上半年平均研發(fā)人員人數(shù)下降，研發(fā)人員薪酬相應(yīng)減少。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，奧特維及各子公司在冊(cè)員工分別為1018人、1509人、990人和907人。報(bào)告期內(nèi)，公司員工總數(shù)先增后降，并在2017年7月達(dá)到了峰值。

截至2019年6月末，奧特維及子公司的人員專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)情況為：研發(fā)人員206人，占總數(shù)22.71%;銷(xiāo)售人員41人，占總數(shù)4.52%;管理人員112人，占總數(shù)12.35%;生產(chǎn)人員311人，占總數(shù)34.29%;工程人員237人，占總數(shù)26.13%。

奧特維研發(fā)人員及研發(fā)費(fèi)用均低于行業(yè)均值。截至2019年6月30日，奧特維研發(fā)人員206人，研發(fā)費(fèi)用0.57億元;同行業(yè)可比公司研發(fā)人員均值為309人，研發(fā)費(fèi)用均值為0.88億元。

2019年上半年應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng) 18家客戶(hù)回款異常

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月30日，奧特維的應(yīng)收賬款賬面余額分別為9492.54萬(wàn)元、2.17億元、3.00億元和3.55億元，占總資產(chǎn)的比例分別為19.85%、26.88%、31.64%和 31.33%。

奧特維表示，報(bào)告期內(nèi)，公司部分下游客戶(hù)未按合同約定及時(shí)支付應(yīng)收賬款，導(dǎo)致公司報(bào)告期各期末按照合同約定收款時(shí)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的逾期款項(xiàng)金額較大，分別為5285.69萬(wàn)元、8643.66萬(wàn)元、1.54億元和1.55億元，占對(duì)應(yīng)時(shí)點(diǎn)應(yīng)收賬款余額的比例分別為55.68%、39.83%、51.32%和43.55%。

奧特維存在部分客戶(hù)應(yīng)收賬款無(wú)法全額回收的可能。奧特維稱(chēng)，鄭州比克351.48萬(wàn)元應(yīng)收賬款尚未收回且于期后已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象，公司已于2019年11月對(duì)該公司應(yīng)收賬款按余額的35%補(bǔ)充單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備至123.02萬(wàn)元;公司為加快遠(yuǎn)東福斯特回款于期后減免了其應(yīng)收賬款200.00萬(wàn)元。

目前，除鄭州比克外，奧特維還存在17家回款異常的客戶(hù)，對(duì)應(yīng)期末應(yīng)收賬款余額合計(jì)1166.83萬(wàn)元，公司已對(duì)其中7家客戶(hù)(對(duì)應(yīng)應(yīng)收賬款余額合計(jì)1052.22萬(wàn)元)提起訴訟，并對(duì)該等應(yīng)收賬款累計(jì)已計(jì)提減值準(zhǔn)備705.49萬(wàn)元。

2016年至2019年1-6月，奧特維應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.73、3.88、2.45和1.17，呈下降趨勢(shì)。

存貨賬面價(jià)值增長(zhǎng) 鋰電存貨跌價(jià)占比近40%

截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，奧特維存貨的賬面余額分別為2.01億元、2.94億元、3.97億元和4.91億元，稱(chēng)增長(zhǎng)趨勢(shì)，已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為299.93萬(wàn)元、920.20萬(wàn)元、1983.24萬(wàn)元、2079.67萬(wàn)元。

截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，奧特維存貨凈額分別為1.98億元、2.84億元、3.77億元、4.71億元，占資產(chǎn)總額分別為41.48%、39.69%、35.24%、41.41%。

其中，發(fā)出商品占比較高，占報(bào)告期各期末存貨比例分別為54.90%、49.92%、52.33%和56.04%，奧特維表示，主要是公司銷(xiāo)售的設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品自發(fā)出至客戶(hù)驗(yàn)收存在較長(zhǎng)安裝調(diào)試和試運(yùn)行周期所致。

2016年度、2017年度、2018年度和2019 年1-6月，奧特維存貨周轉(zhuǎn)率分別為 1.24、1.45、1.17和0.60。

上交所在第二輪問(wèn)詢(xún)中，要求奧特維說(shuō)明2019年6月末自制半成品模組PACK線賬齡在2-3年的原因，是否存在滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，是否充分計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。

奧特維表示，由于客戶(hù)要求合同暫緩執(zhí)行，以及部分存貨為樣機(jī)，導(dǎo)致鋰電設(shè)備產(chǎn)品庫(kù)齡較長(zhǎng)，處于自制半成品狀態(tài)。截至目前，該部分賬面價(jià)值為1835.41萬(wàn)元，跌價(jià)準(zhǔn)備685.8萬(wàn)元，占比達(dá)37.36%。

綜合毛利率報(bào)告期內(nèi)連續(xù)下降

2016年至2019年6月，奧特維綜合毛利率分別為46.63%、38.25%、34.07%、28.12%，報(bào)告期內(nèi)連續(xù)下降。另外，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也一直處于下滑狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，奧特維主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為46.63%、38.26%、34.16%、29.40%。

與同行業(yè)可比公司對(duì)比，報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為44.74%、46.51%、42.21%、37.83%。由此可見(jiàn)，2017年至2019年6月，奧特維主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均低于同行業(yè)可比公司毛利率均值。

雖然奧特維產(chǎn)品主要應(yīng)用于晶體硅光伏行業(yè)和鋰動(dòng)力電池行業(yè)，但是其收入主要來(lái)自于銷(xiāo)售光伏設(shè)備。2016年至2019年上半年，奧特維光伏設(shè)備銷(xiāo)售收入分別為4.16億元、4.78億元、5.15億元和3.19億元，在營(yíng)收中的占比分別為94.67%、84.42%、87.94%和91.14%。

而作為奧特維收入支柱的光伏設(shè)備，其毛利率同樣也連續(xù)下滑。2016年至2019年上半年，奧特維光伏設(shè)備毛利率分別為46.82%、37.05%、35.64%、29.80%。

奧特維表示，光伏設(shè)備毛利率下降是由于，報(bào)告期內(nèi)，光伏行業(yè)的客戶(hù)為降低生產(chǎn)成本，提高光電轉(zhuǎn)化效率，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，不僅要求設(shè)備廠商提高產(chǎn)品的性能和產(chǎn)能，導(dǎo)致設(shè)備廠商臺(tái)均成本上升，還不斷壓低設(shè)備價(jià)格，提高設(shè)備的性?xún)r(jià)比。而且，設(shè)備行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張彈性較大的特點(diǎn)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

鋰電設(shè)備現(xiàn)經(jīng)營(yíng)決策失誤 產(chǎn)品連年虧損

奧特維稱(chēng)，公司于2016年通過(guò)并購(gòu)智能裝備公司切入鋰電設(shè)備領(lǐng)域，并于當(dāng)年成功推出圓柱模組PACK線、軟包模組PACK線。該等產(chǎn)品具備全流程的數(shù)據(jù)跟蹤、存儲(chǔ)和回溯功能，可實(shí)現(xiàn)從電芯到模組的全自動(dòng)智能化生產(chǎn)，其標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)線產(chǎn)能分別為240PPM和20PPM，達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平。

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，2016年，無(wú)錫奧特維全球銷(xiāo)售總監(jiān)嚴(yán)明曾表示，奧特維希望在下一個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域復(fù)制光伏核心設(shè)備上的成功，以此來(lái)夯實(shí)奧特維“智能工廠”戰(zhàn)略布局。

然而鋰電業(yè)務(wù)發(fā)展卻不如預(yù)期。2016年至2019年上半年，奧特維鋰電設(shè)備產(chǎn)品連年虧損，銷(xiāo)售收入分別為696.65萬(wàn)元、4326.97萬(wàn)元、3172.06萬(wàn)元和1728.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-2230.29萬(wàn)元、-2238.99萬(wàn)元、-2737.76萬(wàn)元和-879.81萬(wàn)元。作為公司鋰電設(shè)備中的主要產(chǎn)品，模組PACK線毛利率在2016年-2019年6月分別為48.94%、35.12%、-0.21%、11.45%。

奧特維也在招股書(shū)中承認(rèn)了“經(jīng)營(yíng)決策失誤”。奧特維表示，報(bào)告期內(nèi)，公司為改變單一產(chǎn)品格局，同時(shí)充分利用公司的技術(shù)、客戶(hù)等資源，豐富產(chǎn)品線，開(kāi)始從光伏行業(yè)向鋰動(dòng)力電池行業(yè)滲透。為配合這一戰(zhàn)略調(diào)整，公司加大了人員擴(kuò)張、儲(chǔ)備，但人員擴(kuò)張速度與當(dāng)期業(yè)務(wù)發(fā)展需求不匹配，導(dǎo)致公司員工人數(shù)在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生較大波動(dòng)，并對(duì)公司2017年、2018年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流等產(chǎn)生較大不利影響。公司已采取措施糾正上述失誤。

是否存在“變相退貨”情況

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，奧特維銷(xiāo)售串焊機(jī)設(shè)備，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中沒(méi)有相關(guān)二手設(shè)備經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，可公司偏偏于2019年3月向天合光能采購(gòu)了12臺(tái)二手串焊機(jī)。此外，天合光能又向奧特維附贈(zèng)了10臺(tái)二手串焊機(jī)。而該批22臺(tái)二手串焊機(jī)，均系奧特維2014年至2016年售予天合光能。

這22臺(tái)二手串焊機(jī)設(shè)計(jì)使用年限為10年。其中，12臺(tái)采購(gòu)而來(lái)的二手串焊機(jī)保養(yǎng)較好，尚可使用年限為5年至7年不等。而10臺(tái)附贈(zèng)二手設(shè)備已使用了4年至5年，目前已經(jīng)無(wú)法正常使用。也就是說(shuō)，這10臺(tái)附贈(zèng)設(shè)備，并沒(méi)有達(dá)到設(shè)計(jì)使用年限。

在采購(gòu)了這批二手設(shè)備之后，奧特維又直接向無(wú)關(guān)聯(lián)第三方進(jìn)行批量銷(xiāo)售。由于銷(xiāo)售價(jià)格相對(duì)較低，導(dǎo)致毛利為-263.44萬(wàn)元。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是虧本處理了。

對(duì)于是否存在銷(xiāo)售退回、變相退貨的情況，以及是否涉及產(chǎn)品質(zhì)量等問(wèn)題，奧特維予以否認(rèn)。公司表示，此次采購(gòu)是為了配合天合光能技改項(xiàng)目，且相關(guān)設(shè)備也已過(guò)了12個(gè)月質(zhì)量保證期。采購(gòu)天合光能二手設(shè)備，有利于公司維護(hù)與其客戶(hù)關(guān)系。而負(fù)毛利處置相關(guān)資產(chǎn)，則是為了降低機(jī)會(huì)成本，并加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。

資料顯示，2018年，奧特維經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6740.15萬(wàn)元。在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流相對(duì)緊張的背景下，仍幫助客戶(hù)虧本處理二手設(shè)備，奧特維的做法著實(shí)令人不解，而這可能與其對(duì)天合光能大額銷(xiāo)售合同有關(guān)。

記者在查詢(xún)第一輪審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)中“重要銷(xiāo)售合同”時(shí)注意到，2016年以來(lái)，公司及子公司對(duì)天合光能科技(泰國(guó))、天合光能、天合光能(宿遷)、天合光能(常州)銷(xiāo)售合同金額分別為206.40萬(wàn)美元(約合人民幣1438.88萬(wàn)元)、2851.20萬(wàn)元、2740.00萬(wàn)元和2951.56萬(wàn)元，合計(jì)9981.64萬(wàn)元。

這些合同約定的設(shè)備均于2019年開(kāi)始交付，目前所有設(shè)備均未驗(yàn)收。2018年，奧特維營(yíng)業(yè)收入為5.86億元。由此可見(jiàn)，對(duì)天合光能近1億元銷(xiāo)售合同的履行情況，對(duì)奧特維影響頗大。

兩年時(shí)間內(nèi)估值縮水逾3億

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條之要求，奧特維選擇其第一項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)，即：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

公司最近一次外部融資系2017年3月完成，該次發(fā)行價(jià)格為20.25元/股，對(duì)應(yīng)的投后估值約為14.99億元。公司最近一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓系2019年3月完成，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16.00元/股，對(duì)應(yīng)的估值約為11.84億元。

這意味著，近兩年時(shí)間內(nèi)，奧特維整體估值就縮水了3.15億元。

獨(dú)董身兼數(shù)職引質(zhì)疑

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，2019年4月，奧特維股東張志強(qiáng)曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行;2019年5月，股東無(wú)錫奧創(chuàng)投資合伙企業(yè)被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄;報(bào)告期內(nèi)，股東無(wú)錫市華信安全設(shè)備有限公司還兩次受到行政處罰。

此外，公司內(nèi)部的獨(dú)立董事張志宏身兼數(shù)職也引起了業(yè)內(nèi)注意。

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，奧特維獨(dú)立董事張志宏還擔(dān)任著中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授和愛(ài)爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司、東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司、周六福珠寶股份有限公司、深圳國(guó)人通信股份有限公司及東華科技股份有限公司共6家公司的獨(dú)立董事。

此前，張志宏還曾于2017年10月成為立得空間信息技術(shù)股份有限公司獨(dú)立董事，現(xiàn)張志宏已辭去該公司董事職務(wù)。

奧特維的獨(dú)立董事同時(shí)任大學(xué)教授及6家公司的獨(dú)立董事，面對(duì)如此超負(fù)荷的任職，張志宏是否有足夠的時(shí)間和精力做到勤勉盡責(zé)引起了業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定：“上市公司董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)至少包括三分之一獨(dú)立董事，獨(dú)立董事原則上最多在5家上市公司兼任，并確保有足夠的時(shí)間和精力有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)，獨(dú)立董事連任時(shí)間不得超過(guò)6年。”

據(jù)大眾證券報(bào)報(bào)道，此前因獨(dú)董身兼多家公司而遭交易所“拒絕”已有先例。如2007年，深康佳大股東提名清華大學(xué)教授朱武祥出任深康佳A獨(dú)立董事。深交所就以“出任獨(dú)董的上市公司數(shù)量超過(guò)5家”為理由拒絕了朱武祥的深康佳獨(dú)董任職要求。

營(yíng)業(yè)收入或涉嫌虛增

證券市場(chǎng)紅周刊報(bào)道稱(chēng)，記者仔細(xì)研究其營(yíng)收與相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，奧特維營(yíng)業(yè)收入存在虛增的嫌疑。

招股書(shū)披露，奧特維2018年?duì)I業(yè)收入總額達(dá)5.86億元，其中有1.24億元的境外收入，該部分實(shí)行免、抵、退稅政策，因此一般情況下不需要考慮增值稅的問(wèn)題。境內(nèi)收入的增值稅稅率自2018年5月起由17%下調(diào)為16%，因此1-4月按17%計(jì)算，5-12月按16%計(jì)算。經(jīng)計(jì)算2018年含稅營(yíng)業(yè)收入金額達(dá)6.62億元。

根據(jù)財(cái)務(wù)勾稽的原理，這個(gè)規(guī)模的含稅營(yíng)業(yè)收入在財(cái)務(wù)報(bào)表中將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流量流入和應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)等經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增減。

合并現(xiàn)金流量表顯示，2018年奧特維“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為3.62億元，剔除預(yù)收賬款的增加額4920.58萬(wàn)元影響后，與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流入金額達(dá)3.13億元。將該金額與當(dāng)期6.62億元的含稅營(yíng)業(yè)收入對(duì)比，差額為3.48億元，這表明該公司當(dāng)期有3.48億元的含稅收入未能收到現(xiàn)金，理論上，這將導(dǎo)致奧特維的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等經(jīng)營(yíng)性債權(quán)相應(yīng)增加3.48億元。

再看其資產(chǎn)負(fù)債表，2018年奧特維應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)金額達(dá) 3.15億元，2017年該項(xiàng)目金額為2.69億元，因此可知本期該項(xiàng)增加了 4549.19萬(wàn)元。此外，2018年其計(jì)提應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備較上期增加了956.42萬(wàn)元，考慮到這部分因素影響，其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款實(shí)際增加金額應(yīng)該為5505.61萬(wàn)元，這與上述理論應(yīng)增加額相較差了2.93億元。這也就意味著其有2.93億元的營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有收到現(xiàn)金，也沒(méi)有相應(yīng)經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的支持，而這部分或含“水分”的營(yíng)業(yè)收入約占當(dāng)期營(yíng)收總額的五成，也就是說(shuō)，奧特維有一半的營(yíng)收存在虛增的嫌疑。

當(dāng)然，其中的差異不排除是其使用應(yīng)收票據(jù)背書(shū)或貼現(xiàn)導(dǎo)致，然而若真存在如此大額的背書(shū)貼現(xiàn)，其為何在招股書(shū)中對(duì)此卻只字未提?這還需要公司給出合理的解釋。

不僅如此，同樣的方式計(jì)算奧特維2017年的營(yíng)收數(shù)據(jù)，也存在巨額差異。2017年其營(yíng)業(yè)收入為5.66億元，其中有1.5億元境外收入不考慮增值稅，境內(nèi)收入則適用于17%的增值稅稅率，經(jīng)計(jì)算其含稅營(yíng)收達(dá)6.37億元。

同期“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”金額達(dá)2.75億元，而預(yù)收賬款減少額為3248.06萬(wàn)元，因此，與當(dāng)期營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流入金額為3.07億元，該金額與當(dāng)期含稅營(yíng)收勾稽后相差3.3億元，理論上，該部分金額應(yīng)當(dāng)會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期經(jīng)營(yíng)性債權(quán)同等金額的增加。然而，2017年其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款在剔除了壞賬準(zhǔn)備影響后較上期僅增加了1.7億元，較理論應(yīng)增加金額少了1.6億元，而這1.6億元沒(méi)有相關(guān)債權(quán)和現(xiàn)金流支持的營(yíng)收占當(dāng)年?duì)I收總額比例達(dá)28%。

2016年年報(bào)與招股書(shū)多處數(shù)據(jù)打架

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，記者對(duì)比奧特維此次IPO招股書(shū)與掛牌新三板期間的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)中不少財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在不一致的情形。

以2016年年報(bào)為例：奧特維營(yíng)業(yè)收入為4.36億元，而招股書(shū)中2016年的營(yíng)收顯示為4.4億元;年報(bào)中的營(yíng)業(yè)成本為2.41億元，招股書(shū)中為2.35億元。

2016年報(bào)中的員工人數(shù)為1019人，而招股書(shū)中為1018人。雖然僅差1人，但應(yīng)付職工薪酬卻差了一千多萬(wàn)。年報(bào)中的應(yīng)付職工薪酬為4353.95萬(wàn)元，而招股書(shū)中則為3159.37萬(wàn)元。

此外，年報(bào)中的存貨為2.06億元，招股書(shū)中為1.98億元;年報(bào)中的固定資產(chǎn)為907.63萬(wàn)元，招股書(shū)中為870.31萬(wàn)元。

為何招股書(shū)與年報(bào)披露的數(shù)據(jù)會(huì)有這么多不同之處?有媒體質(zhì)疑，奧特維的財(cái)務(wù)或許是經(jīng)過(guò)了“美化”。

關(guān)鍵詞： 奧特維凈利被逾期