西安派瑞功率半導體交流技術(shù)股份有限公司(以簡稱：派瑞股份)近日通過證監(jiān)會發(fā)審會，雖然過會，有媒體質(zhì)疑公司與控股股東西安電力電子技術(shù)研究所(簡稱：西電所)存在諸多關(guān)聯(lián)，公司的管理層和主要技術(shù)人員也多在西電任職，且西電也曾向公司注入大量資產(chǎn)。
價值線深入研讀招股書后發(fā)現(xiàn)，公司在研發(fā)上也并不夠獨立，6英寸電控晶閘管的研發(fā)依賴ABB，募投項目“特大功率 8 英寸晶閘管和研發(fā) SiC 器件及模塊”存在的風險性較大，另外公司還曾因排放廢氣曾被居民投訴過。
研發(fā)不獨立
募投項目風險大
派瑞股份的控股股東西電所是我國電力半導體器件的發(fā)源地，我國第一只整流管、晶閘管、快速晶閘管、雙向晶閘管、逆導晶閘管、可關(guān)斷晶閘管(GTO)、光控晶閘管等電力半導體器件均由西電所研發(fā)。
西電所于2010年獨資成立派瑞股份，派瑞股份的主要產(chǎn)品為晶閘管，是發(fā)電、輸配電、電能變換、儲能、節(jié)能環(huán)保等裝備的核心變流器件，用于電能分配、轉(zhuǎn)換和控制。
2016-2018年，派瑞股份晶閘管以6英寸電控為主。
眾所周知，在輸配電領(lǐng)域，ABB和西門子一直是祖師爺級別的存在，尤其是在高壓和特高壓領(lǐng)域，幾乎就是他們獨家壟斷的競爭格局。
西電所作為我國電力電子行業(yè)技術(shù)歸口研究所，成為引進直流輸電閥用5英寸電控晶閘管和光控晶閘管技術(shù)的承接方，并同ABB 等外國企業(yè)就直流輸電項目高壓大功率晶閘管的設計、制造、檢測以及應用等開展合作，以便在此基礎(chǔ)上合作研發(fā)6英寸電控晶閘管。
2006 年7 月31 日，西電所與ABB 簽署了《關(guān)于開發(fā)6 英寸HVDC 晶閘管的協(xié)議》(以下簡稱“《6 英寸HVDC 晶閘管開發(fā)協(xié)議》”)，就6 英寸HVDC 晶閘管研究和開發(fā)的合作事項進行了約定。同日，西電所與ABB 簽署了《關(guān)于HVDC 晶閘管的技術(shù)支持和生產(chǎn)合作的協(xié)議》，約定ABB 為西電所加速研發(fā)并且成為6 英寸晶閘管生產(chǎn)商提供技術(shù)支持。
價值線注意到，公司與ABB的業(yè)務合作2017年底到期就沒有再簽協(xié)議，可能是想著借此向監(jiān)管機構(gòu)證明離開ABB真的可以，結(jié)果發(fā)行人2018年業(yè)績大幅下滑。
于是，公司在2019年6月份6月份重新與ABB簽署了合作協(xié)議。
市場專業(yè)人士稱，根據(jù)招股說明書中“第六節(jié) 業(yè)務與技術(shù)”之“四、公司主營業(yè)務的具體情況”之“(二)主要產(chǎn)品的原材料和能源及其采購情況”之“5、公司與ABB 合作的情況”所披露的內(nèi)容，派瑞股份的6英寸晶閘管技術(shù)和生產(chǎn)線，是從ABB引進的。
據(jù)招股書披露，派瑞股份此次募資5.7億元，用于大功率電力半導體器件及新型功率器件產(chǎn)業(yè)化項目。
價值線注意到，此次募投項目“特大功率 8 英寸晶閘管和研發(fā) SiC 器件及模塊”公司前期并沒有任何研發(fā)投入，且公司目前在研項目里沒有相關(guān)技術(shù)投入安排，公司正在進行的研發(fā)課題項目仍然停留在6 英寸級別。
另外，根據(jù)招股說明書，項目的進度計劃安排分兩個階段：
第一階段為第1 個月到第24 個月，完成施工項目初步設計、施工圖設計等工作;完成完成新建半導體芯片工藝廠房、封裝工藝廠房、動力站、化學品庫、辦公樓等的施工;完成大功率電力半導體器件相關(guān)設備儀器的采購、安裝和調(diào)試工作;完成相關(guān)設備、工藝的人員培訓工作;進行相關(guān)生產(chǎn)線的試運行。
第二階段為第25 個月到第48 個月，以第一階段獲得的成果為基礎(chǔ)，完成新建器件測試研發(fā)樓、動力站等工程的施工;完成SiC 器件實驗中心相關(guān)設備儀器的采購、安裝和調(diào)試工作;完成相關(guān)設備、工藝的人員培訓工作;逐步建立SiC 器件實驗中心。
從項目計劃的兩個階段中，價值線并未看到公司研發(fā)8 英寸功率器件進程的具體時間點，基本上都是在講蓋廠房和辦公樓以及采購零件等工作。
6英寸電控晶閘管的研發(fā)技術(shù)尚且依賴ABB，而募投項目直接建設8英寸晶閘管生產(chǎn)線，試問準備并不充分的派瑞股份未來8 英寸功率器件的技術(shù)研發(fā)周期會有多長呢?研發(fā)失敗的概率又會有多大呢?
因排放廢氣曾被居民投訴
價值線注意到，派瑞股份地處西安市錦業(yè)二路，近年來，周邊群眾對其環(huán)境污染問題一直頗有意見。周邊群眾稱，公司不定時排放有害氣體，對周邊環(huán)境造成很大影響。2016年，由于污染問題，派瑞股份周邊居民還出現(xiàn)了集體拉橫幅抗議的舉動。
西安逸翠園小區(qū)多名業(yè)主向媒體表示，從2016年初起至年底派瑞股份停產(chǎn)整頓，小區(qū)內(nèi)時而能聞到刺激性的氣味，偶爾還會看到“藍色”、“青黃色”的煙。
2016年12月，中央環(huán)保督察組進駐陜西省，在注意到該投訴后，將該案件交辦西安市進行調(diào)查處理。最終，西安高新區(qū)環(huán)保督察工作領(lǐng)導小組責令派瑞股份停產(chǎn)整改，并對已經(jīng)進入環(huán)評擬審批環(huán)節(jié)的晶閘管擴產(chǎn)項目暫停審批。
早在2016年11月，派瑞股份的募投項目“特大功率電力半導體器件性能產(chǎn)能提升和碳化硅器件研發(fā)項目”就進行了環(huán)評的公示，當時的公示內(nèi)容顯示，該項目總投資36742萬元，而環(huán)保投資僅60萬元，環(huán)保投入僅占項目投資的0.16%。
2017年，派瑞股份的募投項目變更為“大功率電力半導體器件及新型功率器件產(chǎn)業(yè)化項目”，總投資5.7億，環(huán)保投資增加為443.5萬，環(huán)保投資占比仍不足1%，為0.78%。
這些數(shù)據(jù)是否也印證公司并不重視環(huán)保呢?關(guān)于派瑞股份的IPO進程，價值線將持續(xù)關(guān)注。
關(guān)鍵詞： 派瑞股份IPO
