成交量低迷也阻擋不了內地中小銀行赴港上市的熱情。
12月17日，瀘州市商業銀行(以下簡稱“瀘州銀行”，01983.HK)在港交所掛牌上市，定價每股3.18港元，盤中一度破發，收盤3.25港元，小漲2.2%。
該行在這個時間點上市或許并非好的時機。時代周報記者梳理，近期內地銀行在港股成交低迷，廣州農商行、浙商銀行等均出現成交量為零的現象，后市仍需觀察。
經濟學家宋清輝告訴時代周報記者，在港股弱市環境下，今年在港上市的內地企業目前股價大都表現不佳，破發更是常態。在此背景下，內地銀行在港股屢次出現成交低迷甚至單日“零成交”的尷尬境況，亦在所難免。這可能會影響內地銀行赴港上市的熱情。
但華南某公募基金經理告訴時代周報記者，即使是這樣的交易環境，基本不會影響內地中小銀行赴港上市的熱情，上市意味著多了一個渠道補充資本，這對中小銀行來說還是很有吸引力的，并且可以擇機回歸A股。
一年闖關成功
瀘州銀行成立于1997年，是四川省瀘州市第一大商業銀行，也是總行位于瀘州市的唯一一家城市商業銀行。2017年11月，該行正式啟動赴港上市工作，用時一年，最終成功闖關港股IPO。
12月3日，瀘州銀行于香港舉行全球發售新聞發布會，并公布了發行計劃。該行宣布，本次H股基礎發行規模5.4574億股，占發行后總股本約25%;若全額行使超額配售權，則最多發行6.2760億股，占發行后總股本約27.71%。
12月4日，瀘州銀行披露了全球發售相關文件。在全球配售中，上海與德通訊技術有限公司、Wudaokou Capital Limited、瀘州白酒金三角酒業發展有限公司作為三名基石投資者，合計認購瀘州銀行2.7億股H股，占該行全球發售完成后已發行股份的12.37%(假設超額配售權未獲行使)。其中前兩位基石投資者分別認購1億股，后者認購7000萬股。
該行香港公開發售認購不足，3800.8萬股未獲認購香港發售股份，已被重新分配至國際發售，最終數目1656.6萬股，占比3.04%。國際發售最終數目約5.29億股，占比96.96%。
瀘州老窖集團是瀘州銀行的第一大股東，不但直接持有該行約19.88%股權，還通過上市公司瀘州老窖間接持有該行約2.21%股權。也就是說，瀘州老窖集團直接或間接合計持有瀘州銀行22.09%的股份。
該行2017年年報顯示，瀘州老窖集團下屬公司—瀘州老窖股份有限公司銷售公司為瀘州銀行最大貸款客戶，貸款余額為5.9億元，占貸款總額比例為3.04%。
近年來，瀘州銀行發展迅猛。招股書顯示，該行總資產從截至2015年12月31日的317.6億元增至截至2017年12月31日的708.79億元，年復合增長率達49.4%。截至今年上半年末，瀘州銀行總資產達745.6億元，較年初增長5.2%。
不過，資產規模高速增長背后是資本金承壓。2016–2018年上半年各報告期末，瀘州銀行資本充足率分別為13.62%、13.69%、12.19%;一級資本充足率分別為12.68%、10.4%、9.35%;核心一級資本充足率分別為12.68%、10.4%、9.35%。顯而易見，該行的各項資本充足率指標均在下滑。
資產質量方面，2015–2018年上半年各報告期末，該行的不良貸款分別為0.29億元、0.77億元、1.92億元、2.2億元，不良貸款率分別為0.3%、0.53%、0.99%、0.91%。瀘州銀行兩年半內不良貸款增長較快。
冰火兩重天
內地銀行這個時間點在港股上市，或許并非好的時機。
近段時間，港股銀行成交量極為低迷，甚至經常出現零成交量的情況。12月11日，廣州農商行在香港全天無一股成交，11月28日、29日、30日連續三天，該行的成交量均為0股，成交額為0港元。今年9月和10月，廣州農商行也出現過多天成交量為0的情況。
浙商銀行在12月3日的日均線為筆直的一條線，成交量和成交額均為0，而當天恒指大漲超2%，該行成交低迷似乎已是常態，11月份成交額只有200多萬港元，有多個交易日成交額不足10萬港元。
最近在港上市的銀行也面臨這樣的情況。九江銀行于7月10日在香港交易所上市，該行在12月6–7日的成交額分別為1.27萬港元、1.06萬港元，11月單月成交量4.72萬股。截至12月14日收盤，九江銀行股價收報10.58港元，市凈率PB為1.185倍，與IPO定價相差無幾。
這不是個案。有數據顯示，今年11月共有22個交易日，15家赴港上市的內地中小銀行在這22個交易日中，總成交量也不到2.4億股，基本相當于中國銀行H股當月總成交量的4.3%，不及A股上市銀行中11月成交量最少的貴陽銀行。
相比于H股上市銀行交易涼涼的尷尬局面，A股銀行新股的待遇卻紅火得多。9月26日，長沙銀行在A股上市，當日股價上漲44%觸及漲停，11月單月成交量約7.47億股;9月19日，鄭州銀行自H股回歸A股上市，首發連續三個漲停，漲幅高達74.3%，11月單月成交量約10.29億股。
事實上，港股上市銀行與A股上市銀行在經營業績上并無明顯的差異。
廣州農商行作為國內排名較為靠前的銀行，無論是資產規模、凈利潤還是資產質量均好于不少A股上市銀行。2018年中期報告顯示，該行實現營業收入81.75億元，歸屬于股東的凈利潤33.22億元，分別同比增長30.98%和26.68%。
小小金融總經理劉小峰告訴時代周報記者，最近內地中小銀行在港股屢次出現成交低迷甚至單日零成交的尷尬境況，主要是港股今年在震蕩下跌的過程中，投資者買進意愿急劇下降，包含中小銀行在內的港股整體進入流動性枯竭期。
“港股市場的主力是機構投資者而非散戶，他們比較崇尚價值投資且偏好頭部企業，作為銀行業中非頭部企業的中小銀行，不受待見是自然而然的事情;此外，在嚴監管的大背景下，中小銀行面臨較大的競爭壓力、經營壓力和壞賬壓力，這些將壓低銀行股的整體估值，投資者對中小銀行股票投資意愿不強，使得這些股票買進容易賣出難。”劉小峰說道。
上述華南某公募基金經理分析稱，很多香港投資者對地方性銀行這類標的不熟悉，他們更熟悉的是四大行，對地方性銀行的經營情況、模式都不太熟悉，所以不是特別認同。
