美國當地時間11月13日，高盛在最新研報中同時下調了蘋果的股票目標價、2019財年iPhone銷量及營收預期，將蘋果股票評級設定為“中性”。
當日，蘋果公司股價在前一日大跌逾5%后，續跌1%，收報192.23美元，與超過230美元的高光時刻相比，已累計下跌16.88%，市值蒸發超1800億美元，這超過了整個中國平安在A股的市值，也相當于近5個小米集團的市值。
蘋果跌落神壇，或許說明了在宣布要“隱藏”手機具體銷量后，反而激化了市場對其真實銷售情況的擔憂;又或許是果粉不買賬、供應商不接盤、評級遭下調等一系列厄運后的連鎖反應;此外，市場上還有這樣一種聲音：蘋果股價大跌的背后，有瑞士央行的影子。
瑞士央行，也就是瑞士國家銀行(SNB)，其實也是蘋果的股東。
而根據近日瑞士央行發布的最新13-F文件(以下簡稱“文件”)，其在三季度出售了價值70億美元的股票，其中就包括110萬股蘋果公司。
拋售是暴跌的幕后黑手，這是華爾街講的故事。
而瑞士央行講的故事，則是另外一個版本。
事實上，蘋果公司多年來都是瑞士央行的第一重倉股。瑞士央行曾豪擲11億美元爆買蘋果股票，震驚市場。在這家央行親自下場炒股的投資履歷中，對蘋果股票的持倉規模曾接近30億美元，可謂是為蘋果的萬億美元霸業添過磚加過瓦。相比之下，此次拋售的110萬股只是皮毛，且蘋果作為瑞士央行第一重倉股的地位并未動搖。
瑞士央行與蘋果的因緣，只是央行下場“炒股”的一個縮影。為支撐股市，日本央行也大量持有股票ETF，目前價值為22.4萬億日元。
各國央行為何熱衷“炒股”?目前收益如何?對市場有何影響?讓我們一一道來。
原因一：調控匯率
作為少數親自下場“炒股”的央行，瑞士央行從2010年三季度開始投資股票，目前持有各國股票總價值逾1672億美元，占其全部投資的21%，其中半數以上是美股持倉。
瑞士央行擁有美國前5大科技巨頭公司FAANG(臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌母公司Alphebet)以及多數美國藥廠的股票，截至2018年二季度，瑞士央行美股總持倉市值近875億美元，約占其外匯總資產的10%。
上海國際金融與經濟研究院研究員曹嘯在接受《國際金融報》記者采訪時表示，瑞士央行“炒股”的目的不在于賺錢，而在于通過投資美股，對其外匯儲備資產組合進行調整，進而調控匯率。隨著瑞郎資產升值，瑞郎負債價值也在增加，同時也會導致瑞士企業出口競爭力降低。而投資美股可以推動美股上漲，有利于美元升值，從而調貶瑞郎，實現其匯率調控目標。
“瑞士央行投資股票市場令其投資組合具有多樣性，有助于抵消債券市場的不穩定性。”瑞銀的經濟學家Alessandro Bee表示。據路透社報道，瑞士央行的投資組合是21%股票持倉、68%的政府債券儲備和12%的其他債券儲備。
原因二：維穩金融系統
另外一個投資股票市場且持股規模可與瑞士央行比肩的是日本央行。
但與瑞士央行配置國外股票不同，日本央行是通過ETF，來購買日本本國股票。
2010年，日本央行開始購買ETF，進入股市。
2013年，黑田東彥擔任日本央行行長，開始實施大規模貨幣寬松政策，通過進一步投資本國股票市場等大規模刺激措施來振興經濟;2016年，日本央行持倉本國藍籌股的規模超過了全球大型基金公司貝萊德和基金管理公司Vanguard Group。
截至目前，日本央行資產高達553.6萬億日元(4.87萬億美元)，成為繼瑞士央行之后全球第二家資產規模超過本國GDP的央行，在七國集團(G7)中則是首家。而在日本央行的資產中，為支撐股市而持有的股票ETF價值為22.4萬億日元。
FXTM富拓中國市場分析師劉敏在接受《國際金融報》記者采訪時表示，日本通過本國ETF購買日本股票的主要目的是穩定本國金融體系。日本經濟20年的疲軟，決定了央行的首要任務是在維持本國金融穩定的基礎上，刺激經濟發展。日本央行持有的股票ETF一方面向市場注入流動性，刺激本國消費增長，另一方面有助于穩定日本企業的估值。
利好股市
央行“炒股”，對股市來說是有利可圖的。
10月以來，美股大跌，其中科技股領跌。美國科技巨頭FAANG紛紛披露了2018年三季度財報，但普遍業績增長乏力，FAANG的空倉規模也因此不斷刷新紀錄。
在市場達到峰值時，瑞士央行高位出售所持有的美國科技公司股票，其中包括110萬股蘋果公司、4.4萬股亞馬遜、8.3萬股Alphabet、29.6萬股臉書等。因此，一些市場人士懷疑，瑞士央行是10月美股大跌的催化劑。
而上海財經大學國際金融系主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，瑞士央行減持美股，并不是美股下跌的導火索。美股在9月20日至11月1日間蒸發近2萬億市值，相比之下，瑞士央行賣出的70億美元只是杯水車薪。
奚君羊認為，瑞士央行因本國股票市場不發達，而選擇較成熟的美股市場，對美股來說其實是利好。各國央行對于股票資產的持有多是長期性的，而賣出是階段性的，相當于一個穩定的投資機構，因此長期來看，瑞士央行購買美股可以增加美國股市需求，從而推動美股。
同樣，日本央行通過本國ETF購買日本股票，也可以推動日股。據統計，日本央行加倉ETF的情況絕大多數都發生在日股下跌時，起到了一定救市作用。
曹嘯告訴《國際金融報》記者，日本央行入市持倉在本質上是一種量化寬松的政策。當股市下跌、流動性不足時，日本央行針對股票市場投放了流動性。加之央行出手持倉，對市場情緒和信心有很大影響，可以起到支撐股價的作用。
奚君羊表示，日本央行持股增加了本國股市需求，可以起到鼓勵本國投資者參與投資的作用，從而提振本國股市。且日本央行了解本國情況，信息來源廣泛，相比于投資國外股票時因信息不對稱而導致投資決策錯誤，風險會更小。
風險不可避
目前來看，央行“炒股”確有收益。
今年三季度，瑞士央行持有的美國上市公司股份總市值增加了超過20億美元，其中大部分來自于股票自身價格升值，并從拋售中獲得了超過10億美元的股息。去年，瑞士央行通過股票投資，利潤達540億瑞士法郎。
奚君羊表示，股票是長期收益高的資產，投資股票市場使央行資產最大程度上保值增值。
但股市的高收益、高風險，對于所有投資者一視同仁，央行也沒有“特權”。
劉敏告訴記者，央行投資外國股票，對匯率的影響類似于持有外國國債，其功效都是平衡國際收支、穩定匯率，只不過，股票波動更大，從控制風險的角度決定了股票所持有規模不及國債。
奚君羊也表示，央行投資股市也有一定的風險，需要防范股市走熊以及選股不當的風險。
對于日本央行來說，盡管市場上的多頭歡迎日本央行購買ETF所帶來的正面效應，但也有反對者認為，央行此舉人為推升了股票估值，不利于改善公司治理。瑞穗證券首席經濟學家Yasunari Ueno批評日本央行買入股票，“這扭曲了股價，并且日本央行身為股東的存在感如果進一步增加，會影響企業經營”。
國投安信期貨首席經濟學家陳江濤在接受《國際金融報》記者采訪時表示，央行買風險資產是為私人部門增信，如果央行直接買權益類資產，則有中央政府干預私人部門經營的嫌疑。
陳江濤表示，對于日本經濟而言，日本央行購買ETF使得日本股市以及ETF的持有過分集中，在買入時投資者能夠預測到央行的操作思路，未來在退出時也會由于流動性的原因出現較大幅度的波動。一旦日本央行由于政策的兩難不得不收縮資產負債表，大幅的波動可能會造成日本央行的虧損。
增加央行被動性
不少投資者認為，黑田東彥的寬松政策正接近極限，SMBC日興證券分析師末澤豪謙稱，日本央行的政策明顯無法持續，一旦遇到緊急狀況，日本央行將沒有辦法再融通政府債券。
劉敏也表示，日本央行繼續通過ETF投資日本股市，將會增加政府負擔，并掩蓋市場本身的發展規律及活力。尤其是在經濟目標始終未能達成的情況下，將對風險情緒帶來不安的影響，增加了央行的被動性，令何時退出量化寬松也成為一個難題。
Columbia Threadneedle Investments資產業務全球負責人Toby Nangle和前英國央行高級顧問Anthony Yates都預計，假設當前QQE(日本“負利率”的貨幣政策)項目的購入股票節奏不改變，日本央行在2022年至2026年持有的市場份額最高將達到10%。
奚君羊告訴記者，央行通常承擔著國家宏觀經濟調控與管理的責任，若同時參與投資和調控就會出現沖突。在大部分國家，央行不能直接投資于股票市場，而要像美聯儲、歐洲央行一樣，通過購買債券提振經濟。
