從信仰到空氣，是自食“貪婪”之果還是誤入迷局?破滅的幣圈造富神話故事還在個(gè)人投資者群體中蔓延……
“凝視深淵過久，深淵將回以凝視。”對于上百名在“虛擬貨幣”交易所OKEx上遭遇期貨合約爆倉的投資人來說，“深淵”回以的恐怕早已不是凝視，而可能是真的深淵。結(jié)局如何?誰都無法給出答案。
如果不是這場用戶與交易所之間的“拉鋸戰(zhàn)”，鮮有人注意到，以小博大的“虛擬貨幣”衍生品交易在實(shí)現(xiàn)規(guī)模暴漲的同時(shí)，也埋下了普通個(gè)人投資者難以承受的風(fēng)險(xiǎn)火種。
這終究不是他們可以玩的“賭局”。顯然，當(dāng)個(gè)人投資者意識到誤入迷局，為時(shí)已晚。
一位監(jiān)管層接近人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，虛擬貨幣期貨及其衍生品，在中國是沒有獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)的，投資這類“產(chǎn)品”，嚴(yán)格講，并不受法律保護(hù)。
從信仰到“空氣”
這是35歲的王林最近一個(gè)月內(nèi)第二次來北京，他沒想到，兩次行程間隔不長，但溫差竟能有這么大。王林鼻頭被凍得通紅，但依然在狂風(fēng)中四處奔波。如果不是90后的弟弟玩“虛擬貨幣”合約爆倉，他現(xiàn)在應(yīng)該在成都曬著太陽。
王林弟弟在一家普通互聯(lián)網(wǎng)公司上班，今年年初，因?yàn)樵诰W(wǎng)絡(luò)和微信朋友圈中看到很多關(guān)于“虛擬貨幣”造富的內(nèi)容，盡管搞不清楚這到底是什么，但王林弟弟依然忍不住“試水”，拿出家里的40萬元在OKEx平臺上購買了類似于期貨的合約產(chǎn)品。
“虛擬貨幣”期貨主要是通過以小博大，用一定比例的保證金撬動(dòng)高杠桿交易。按照OKEx平臺規(guī)則，用戶可以選擇10倍和20倍的杠桿交易，這也意味著，一旦買錯(cuò)方向，如果頭寸不足，隨時(shí)都可能爆倉。與此同時(shí)，由于缺乏監(jiān)管，莊家在傳統(tǒng)證券市場中無法開展的操縱手段，在幣圈得到“施展”，普通個(gè)人投資者很容易被“血洗”。而交易所時(shí)不時(shí)的突發(fā)“宕機(jī)”，讓普通個(gè)人投資者更難接受爆倉帶來的損失。
今年4月，在購買合約產(chǎn)品不久，比特幣、EOS等主流“虛擬貨幣”幣種價(jià)格出現(xiàn)下跌，選擇做多的王林弟弟開始追加保證金，以避免爆倉。但沒有想到，OKEx整個(gè)系統(tǒng)“癱瘓”，網(wǎng)頁無法正常打開，APP亦無法登陸，這樣的情況持續(xù)了約一個(gè)小時(shí)。由于不能進(jìn)行平倉或補(bǔ)倉操作，王林弟弟眼看著自己的40萬元打了水漂，而OKEx的爆倉提示短信在2個(gè)小時(shí)后“姍姍來遲”。
與王林弟弟有同樣遭遇的人不在少數(shù)，很多人都是在OKEx系統(tǒng)宕機(jī)中遭受損失，他們把這種情況統(tǒng)稱為OKEx的“拔網(wǎng)線”行為。來自珠海的一位投資者透露，其在購買現(xiàn)貨產(chǎn)品出現(xiàn)虧損后，又陸續(xù)通過信用卡套現(xiàn)、網(wǎng)貸平臺及親朋好友借錢等方式獲取近200萬元資金，進(jìn)行高杠桿交易又連續(xù)幾次補(bǔ)倉，最終沒有“暴富”，反而背上了一身債務(wù)。
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在由“個(gè)人投資者”組成的微信群中，大家損失的金額從數(shù)十萬到千萬元，甚至過億元的都有。一名西南的投資者向記者提供的交易截圖顯示，今年8月，他的近280萬個(gè)EOS幣被強(qiáng)平，委托價(jià)格為人民幣29.15元。截至記者發(fā)稿前，EOS現(xiàn)價(jià)約5.53美元/枚，據(jù)此估算，虧損超過億元。
“我個(gè)人之前會做一些區(qū)塊鏈技術(shù)、虛擬貨幣項(xiàng)目的投資，正常虧損其實(shí)能接受，5月份開始持續(xù)建倉，選擇了10倍杠桿。不過在8月中旬，即爆倉前的一周，平臺規(guī)則突然改變，我們無法再追加保證金。當(dāng)時(shí)本想繼續(xù)加倉來降低均價(jià)，以減小被爆倉的風(fēng)險(xiǎn)，但那會估計(jì)就已被‘盯上’，爆倉成為定局。”該投資者認(rèn)為，與其他金額相對較少的個(gè)人投資者遭遇“拔網(wǎng)線”情況不同，他們的數(shù)百萬個(gè)EOS幣是被“定點(diǎn)爆倉”。
而在遭遇上述情況后，用戶稱與OKEx客服人員溝通，后者表示會進(jìn)行補(bǔ)償。但最終不了了之，用戶沒有收到任何補(bǔ)償方案。此外，部分用戶告訴記者，在向OKEx官方反饋相關(guān)情況后，自己賬戶中的交易數(shù)據(jù)遭到強(qiáng)制刪除，目前已無法查看。
根據(jù)OKEx官方微博，其認(rèn)證主體為北京烽火創(chuàng)杰科技有限公司(下稱“烽火創(chuàng)杰”)。另據(jù)工商資料，烽火創(chuàng)杰成立于2016年5月5日，注冊資本500萬人民幣，自然人股東為張浩(占股56%)和王英(占股44%)，其中，張浩也是法定代表人。
公開資料顯示，徐明星為OKEx的創(chuàng)始人。不過今年，徐明星在接受媒體采訪時(shí)稱：“我本人不是OKEx這家公司的法人，也不是它的股東、董事，OKEx是一家馬耳他的公司，這也非常明確。”另據(jù)OKEx內(nèi)部人員透露，徐明星現(xiàn)在確實(shí)不再參與公司的運(yùn)營等工作，只是歷史上存在關(guān)聯(lián)。
對于用戶指出的“拔網(wǎng)線”情況，OKEx金融市場總監(jiān)黎智凱在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示，突發(fā)流量超出了OKEx團(tuán)隊(duì)所有歷史上對承載力的預(yù)估，盡管已經(jīng)不斷去升級擴(kuò)容，但是每在那一瞬間總會把承載力打破。沒有任何一家公司敢承諾自己的平臺在流量突發(fā)下能保障100%的可用性。
“平臺無法參與任何交易。”但黎智凱亦坦承，交易所確實(shí)很難去自證清白，而現(xiàn)階段行業(yè)又無權(quán)威第三方來進(jìn)行評估。他強(qiáng)調(diào)，OKEx并未對用戶做出任何賠償?shù)某兄Z。
OKEx是否該為因系統(tǒng)宕機(jī)導(dǎo)致的爆倉事件擔(dān)責(zé)?有部分幣圈從業(yè)者認(rèn)為，交易所就是一個(gè)交易場合，投資者應(yīng)該盈虧自負(fù);但也有從業(yè)者直言，這畢竟不是淘寶“雙十一”，登陸不了最多就是延遲付款。更何況投資者還交了手續(xù)費(fèi)，交易所應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任。
“在全球行情出現(xiàn)普跌的時(shí)候，買漲用戶出現(xiàn)虧損是必然的，也是交易的基本規(guī)則，交易盈虧根本上不是由卡頓造成。”黎智凱坦承，OKEx未來需要讓用戶更清楚價(jià)格波動(dòng)和倉位設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)等等，同時(shí)也會繼續(xù)升級擴(kuò)大系統(tǒng)的承載能力。
此外，據(jù)黎智凱透露，為了加強(qiáng)市場風(fēng)控，OKEx于8月中旬上線限倉規(guī)則，目標(biāo)是減輕大倉位爆倉時(shí)對于市場的沖擊，并留有足夠時(shí)間通知客戶以調(diào)整策略。當(dāng)客戶認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)過高時(shí)，可以通過追加保證金或減倉降低實(shí)際杠桿。
投資者是否可以通過合法渠道維護(hù)自身權(quán)益?北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡認(rèn)為，對投資者而言，首先必須找到OKEx在境內(nèi)的代理機(jī)構(gòu)或授權(quán)機(jī)構(gòu)，才能向其主張民事權(quán)利。“可以搜集證據(jù)，向平臺的負(fù)責(zé)人、實(shí)際控制人提起民事訴訟。平臺經(jīng)營未經(jīng)許可的交易品種，投資者所參與過的交易均應(yīng)認(rèn)定為無效，平臺需承擔(dān)交易無效之后的返還責(zé)任;平臺單方面關(guān)閉客戶賬戶登陸權(quán)限，則說明平臺不能有效證明客戶賬戶權(quán)益變化的原因及合理性，對投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益構(gòu)成侵權(quán)，亦應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事賠償責(zé)任。”王德怡說。
誰的天使?誰的撒旦?
王林說，其實(shí)40萬元的虧損在可接受的范圍內(nèi)。“之所以兩度來北京，一方面是想與OKEx的人當(dāng)面溝通，看能否得到之前承諾的補(bǔ)償，但更重要的是，是想通過法律等合法手段，讓更多的人不要盲目相信幣圈造富神話，尤其是年輕人。”
在造富神話的引誘下，越來越多的年輕人趨之若鶩地進(jìn)入幣圈，有人堅(jiān)信這是一份事業(yè)，有人則篤定這是改變命運(yùn)的機(jī)會。只是，所有命運(yùn)的饋贈(zèng)，都暗中標(biāo)好了價(jià)格。
在福建做小本生意的劉啟，今年1月通過朋友介紹購買了一定量的比特幣，賺了近百萬余元。在看到OKEx對合約產(chǎn)品“交易就送特斯拉”的推廣后(最低中1USDT，最高中特斯拉)，果斷加入進(jìn)來，并成為一名OKEx的“遠(yuǎn)征軍”。“遠(yuǎn)征軍”的主要職責(zé)，就是在核心用戶微信群里普及“虛擬貨幣”常識，幫助用戶解決問題，比如怎樣完成注冊及如何購買等等。當(dāng)然，他們更重要的任務(wù)是，在微信群內(nèi)消滅反對OKEx的聲音，對用戶進(jìn)行洗腦。“最初管理了4到5個(gè)微信群，每天在群里樂此不疲地解答著各種問題，第一次體會到圈內(nèi)人說的信仰。”但最終，劉啟的信仰還是被爆倉的現(xiàn)實(shí)擊碎，變成“空氣”。
信仰擊穿的不僅僅是在OKEx平臺上交易的劉啟，有個(gè)人投資者向記者反映，在其他“虛擬貨幣”衍生品交易平臺上也遭遇過爆倉，虧損嚴(yán)重。而這，其實(shí)也在一定程度反映出整個(gè)“虛擬貨幣”衍生品交易市場的現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)。
按照金融衍生品的定義，是指一種有買賣雙方或多方簽訂的金融合約，其價(jià)值由一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)衍生出來。合約的基本種類包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。
標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其標(biāo)的物 (基礎(chǔ)資產(chǎn))的交易價(jià)格、交易時(shí)間、資產(chǎn)特征、交易方式等都是事先標(biāo)準(zhǔn)化的，因此此類合約大多在交易所上市交易，如期貨。而非標(biāo)準(zhǔn)化合約(也就是場外交易衍生品)是指以上各項(xiàng)由交易的雙方自行約定，因此具有很強(qiáng)的靈活性。“‘虛擬貨幣’衍生品與金融衍生品本質(zhì)上并無二致，只不過是標(biāo)的變成一些主流的‘虛擬貨幣’幣種，如比特幣、以太坊等等。”Tokenmania數(shù)字資管公司創(chuàng)始人樓霽月告訴記者，目前“虛擬貨幣”衍生品交易領(lǐng)域做得比較大的交易所包括BitMEX(英國)、OKEx等，市場上大部分平臺主要涉及的“虛擬貨幣”衍生品業(yè)務(wù)包括期貨、期權(quán)以及永續(xù)合約。據(jù)樓霽月透露，Tokenmania有涉及基于大宗交易的場外期權(quán)業(yè)務(wù)。
黎智凱告訴記者，目前OKEx的用戶數(shù)超過百萬，加上BitMEX，兩個(gè)交易所單日的交易量可達(dá)到20億美金。不過，OKEx的用戶構(gòu)成中，機(jī)構(gòu)投資者和普通個(gè)人投資者各占約一半的比例，而BitMEX則是機(jī)構(gòu)投資者占7~8成，普通個(gè)人投資者較少。
有長期進(jìn)行“虛擬貨幣”的個(gè)人大戶投資者直言，本質(zhì)還是炒幣、賣幣。黎智凱并不認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)，“炒幣、賣幣是發(fā)一個(gè)幣，然后看是否可能出現(xiàn)漲100倍的情況等等;OKEx的期貨合約最初是根據(jù)礦工需求而生，因?yàn)樗麄冃枰眠@些工具去對沖風(fēng)險(xiǎn)。”
顯然，目前OKEx的目標(biāo)群體并未與最初預(yù)計(jì)的一致。當(dāng)比特幣、ETH等主流“虛擬貨幣”的單日波動(dòng)劇烈程度越來越小，整個(gè)市場的盈利效果大不如前。以小博大的衍生品通過擴(kuò)大收益效果吸引了更多的投資者，也通過對賭和爆倉機(jī)制間接吸引大量對虛擬貨幣不感興趣但是對資本運(yùn)作感興趣的熱錢流入市場。
一位衍生品交易參與人士說，相對于普通個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)大戶開倉頻率足夠頻繁，勝率也就更高，而個(gè)人投資者開倉頻率較低，且如果每次控制不好投放金額，就會導(dǎo)致虧損慘重。對于機(jī)構(gòu)客戶來說，“虛擬貨幣”衍生品交易更像是天使，而沒有專業(yè)金融基礎(chǔ)且不了解“虛擬貨幣”的個(gè)人投資者，衍生品交易無異于撒旦。多名“虛擬貨幣”衍生品交易從業(yè)人員在接受記者采訪時(shí)表示，這個(gè)市場更加成熟的標(biāo)志應(yīng)該是以機(jī)構(gòu)投資者為主，普通個(gè)人投資者逐步退出。
而客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，就有賴于“虛擬貨幣”衍生品交易平臺的KYC(了解客戶)體系是否有效。據(jù)記者了解，目前大部分交易平臺都缺乏有效的KYC，有的甚至沒有KYC，這或在一定程度上解釋了為何像王林弟弟、劉啟這樣的普通個(gè)人投資者會在不清楚風(fēng)險(xiǎn)的情況下，誤入高風(fēng)險(xiǎn)市場。
很多人并不知道10倍和20倍杠桿背后的意義，只想到賺錢的無限空間，卻沒考慮到賠錢的后果。一名曾擁有過萬枚“虛擬貨幣”，被幣圈自媒體稱為“造富神話”的90后玩家告訴記者，“大家都只看到我賺錢的故事，卻不知道我投的很多項(xiàng)目也歸零，而且我家境確實(shí)不錯(cuò)，允許我來‘玩’這樣的游戲。說到底，玩‘虛擬貨幣’就是要找準(zhǔn)自己的位置，沒有任何經(jīng)驗(yàn)，或者不清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力就進(jìn)來，最后肯定就成為被割的‘韭菜’。”
能走多遠(yuǎn)?
“虛擬貨幣”衍生品交易市場未來的規(guī)模能有多大?根據(jù)CoinMarketCap網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，目前“虛擬貨幣”總市值達(dá)2033億美元。對比傳統(tǒng)金融市場，這個(gè)數(shù)據(jù)可以說是九牛一毛。截至美東時(shí)間11月8日收盤，亞馬遜盤中市值近8600億美元，蘋果公司市值達(dá)到近9900億美元。“整個(gè)‘虛擬貨幣’市場規(guī)模確實(shí)相當(dāng)小，要想得到進(jìn)一步發(fā)展，首先還是得做到合規(guī)，這就需要出臺相應(yīng)的監(jiān)管政策。”樓霽月強(qiáng)調(diào)，未來市場最可能有大突破的地方在美國，因?yàn)楸O(jiān)管政策相對比較開放。
但需要注意的是，盡管這些交易平臺注冊地在國外，接下來也會面臨來自國內(nèi)監(jiān)管的壓力。
根據(jù)國務(wù)院頒布的《期貨管理?xiàng)l例》，未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位或者個(gè)人不得設(shè)立期貨交易場所或者以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動(dòng)。王德怡認(rèn)為，根據(jù)OKEx等平臺的交易特征，符合證監(jiān)會關(guān)于期貨交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，這類平臺涉嫌組織非法期貨交易。
中國銀行法學(xué)研究會理事肖颯告訴記者，司法機(jī)關(guān)目前主要關(guān)注的是在我國境內(nèi)是否有“實(shí)質(zhì)經(jīng)營的行為”，即便是在國外注冊，但是如果在國內(nèi)有實(shí)質(zhì)經(jīng)營的行為，則屬于代幣融資行為。國家相關(guān)部門發(fā)布的《關(guān)于代幣融資風(fēng)險(xiǎn)公告》中，對代幣融資活動(dòng)性質(zhì)做出了界定——涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)。
央行在不久前發(fā)布的“2018年中國金融穩(wěn)定報(bào)告”中指出，從國際監(jiān)管動(dòng)向來看，總體而言，各主要經(jīng)濟(jì)體對加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管態(tài)度存在差異且處于動(dòng)態(tài)變化之中，但對潛在風(fēng)險(xiǎn)均予以高度關(guān)注和持續(xù)揭示，隨著加密資產(chǎn)規(guī)模、影響和風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，監(jiān)管政策相應(yīng)呈收緊趨勢。
對于未來監(jiān)管走向，央行指出，繼續(xù)保持高壓態(tài)勢，加大清理整治力度，繼續(xù)采取多種手段，對新出現(xiàn)的違法違規(guī)問題依法嚴(yán)厲打擊，維護(hù)市場秩序，引導(dǎo)資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，持續(xù)做好投資者保護(hù)與宣傳教育，采取多種形式明確揭示風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
在國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，力圖通過境外注冊規(guī)避國內(nèi)監(jiān)管、開拓海外市場的“虛擬貨幣”衍生品交易平臺，是否可以走得更遠(yuǎn)，找到自己的“理想國”?一切都是未知數(shù)。
(應(yīng)受訪者要求，文中王林、劉啟為化名)
