超七成上市公司中報預喜 傳統周期性行業增長強勁
A股上市公司半年報披露季節來臨。2018年上半年，微觀端的企業盈利水平仍然保持了較高幅度的增長，預計整體盈利水平增速將達到17%左右，其中，鋼鐵等周期性行業繼續保持較高增速。
整體盈利保持較高增長
隨著A股半年報披露的來臨，上市公司今年上半年的運行情況逐漸顯現。Wind統計數據顯示，截至7月9日，滬深兩市共計有1281家上市公司披露了2018年半年報業績預告。預告類型為負面(預減、略減、首虧和續虧)的企業共305家，占比23.8%，其中預減(凈利潤同比下滑50%以上)90家，略減(凈利潤同比下滑0-50%)109家，首虧46家，續虧60家;預告類型為正面的企業共924家，占比72.1%，其中預增(凈利潤同比上升50%以上)329家，略增369家(凈利潤同比上升0-50%)，扭虧57家，續盈169家;其余52家則為不確定。總體來看，在微觀端，企業盈利水平仍然保持在較高水平。
按照預告凈利潤同比增長上限計算，上述1281家企業中將有230家預計增幅超100%;按照預告凈利潤同比增長下限計算，將有169家企業凈利潤同比增幅超100%。與此同時，滬深兩市共計有7家上市公司公布了2018年上半年業績快報。
國信證券預計，二季度A股上市公司整體業績增速相比一季度預計將小幅上升。綜合判斷截至5月的各項宏觀和行業數據，預計全部A股上市公司整體凈利潤增速17.0%，其中非金融上市公司利潤增速預計29.8%。非金融企業中，工業企業利潤增速預計可達38.8%，較一季度的27.5%有大幅改善，房地產建筑業預計由一季度的26.4%回落至12.7%，交運倉儲業整體增速受水上、道路運輸業基本面好轉的影響預計小幅回升。
來自財政部的數據顯示，今年1月至5月，全國國有及國有控股企業經濟運行態勢良好，國有企業營業總收入222997.1億元，同比增長10.2%;國有企業利潤總額12901.3億元，同比增長20.9%，利潤增幅高于收入10.7個百分點。同時，償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升。1月至5月，鋼鐵、石油石化、煤炭等行業利潤同比大幅增長，均高于收入增長幅度。
國信證券還預計，二季度金融行業上市公司利潤整體增速為5.9%，較一季度下降1.0%。其中，商業銀行二季度凈利潤增速預計為5.0%，較一季度下降0.6%，是二季度金融業凈利潤增速下滑的主要原因。金融板塊凈利潤主要為銀行業上市公司的盈利，銀行業占整個金融板塊上市公司凈利潤的比重較為穩定，一直維持在85%左右的水平。
上交所則表示，2018年上半年，根據業績預告情況，滬市公司業績繼續保持穩健增長。截至2018年7月6日，滬市128家公司披露上半年業績預告。其中主流是預喜，業績預增71家，扭虧為盈10家，有34家公司業績預增幅度在50%以上，18家公司在100%以上。從行業看，業績預增主要集中在化學和醫藥兩個行業。從今年新上市的公司來看，八成以上披露業績預告的新公司預計半年度業績同比增長。
中小板公司分化加劇
從中報預披露的情況來看，中銀國際研究顯示，截至7月7日，兩市中報預告披露率為36%;其中，滬市、深市主板、深市中小板、創業板披露率分別為 11.15%、10.11%、99.45%、21.81%，中小板接近完整預披露。以業績預告中值估算的中小板凈利潤增速為20.4%，與去年中報同期的增速20.5%基本持平，對比今年一季報中小板31%的凈利潤增速，數據環比下降了近10個百分點。考慮到今年一季報中小板的業績增速已經是2011年以來的頂尖水平(超過30%)，中報預估凈利潤增速環比的大幅下降并不意外。
從已披露中小板公司的行業分布看，剔除2018年之后的上市公司以及綜合行業的上市公司，已預披露的中小板公司凈利潤增速行業分化較為嚴重。從板塊整體來看，凈利潤增速依次是周期>消費>金融地產>TMT。周期板塊今年業績絕對增速高，沒有一個行業出現凈利潤的負增長，鋼鐵和建筑的中報凈利潤增速都在100%以上;消費板塊業績較為穩定，醫藥行業凈利潤增速達32%，汽車行業凈利潤增速下跌了33%，汽車配件企業業績多數大幅下滑;金融地產板塊中，房地產業績貢獻穩定，增速達20%，券商業績低迷，拖累非銀行業整體表現。
中信建投研究顯示，中小板2018年半年度業績增速放緩至18.6%。以業績預告披露公司為樣本，2018年半年度預計凈利潤為1493.44億元，同比增長18.6%，較去年明顯放緩。其中有89%的公司實現盈利，有53%的公司實現業績增長。對業績增長區間進一步分析發現，中小板有17%的公司業績同比增速處于25%-50%區間的占比，而在50%-100%區間為7%，在100%以上區間的為12%。從市值角度看，中小市值上市公司的預計盈利增速較為突出，300億元至500億元區間增速最快。其中，市值在300億元至500億元的公司預計2018二季度凈利潤同比增速為40.26%，市值在200億元至300億元的公司為27.73%，市值在100億元至200億元的公司為26.27%。從行業角度來看，電子元器件行業是中小板業績增量的最主要來源，貢獻盈利為35.1億元，占比15.0%。
周期板塊大幅預增
2017年A股上市公司盈利能力的大幅提升，同供給側結構性改革深入推進帶來的上游產業的改善密切相關，鋼鐵、煤炭、有色等過去嚴重虧損的傳統周期性行業業績改善十分顯著。2018年上半年，這一勢頭有望延續。
在鋼鐵行業，安陽鋼鐵預計2018年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加87224萬元至102224萬元，同比增長3142%到3682%。該公司表示，隨著國家供給側結構性改革去產能的深入推進，鋼鐵行業供需總體平衡、效益穩定提高、結構不斷優化，運行質量持續向好。方正證券則預計，根據模型測算，預計上市公司二季度業績環比一季度提高15%-20%，鋼鐵行業利潤高位自2017年三季度起已維持一年時間。目前鋼企陸續開始發布業績預增公告，已公布業績的華菱、安陽以及柳鋼業績同環比均有較大幅度增長且單季度業績年化只有2倍至3倍，后續業績較好且單季度業績年化在3倍左右的鋼鐵股數量仍然較多。
在采掘行業，通源石油此前公告稱，預計今年上半年將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6250萬元至6750萬元，同比增長1432.43%-1555.02%。該公司表示，報告期內，國際原油價格持續穩定在60美元/桶以上，行業展現出良好的復蘇態勢。同時，美國作為原油增產的主力區域，產量大幅增長，公司美國子公司TWG的競爭力得以釋放，生產經營情況均表現出了強勁和持續的大幅增長態勢，為公司利潤增長帶來了較大貢獻。上半年，公司國內業務是傳統淡季，但國內各業務板塊和子公司都展現出良好的發展態勢，訂單飽滿，同時毛利率水平同比亦實現增長，展現了良好的前景。
在化工行業，魯西化工公告稱，預計上半年盈利16.8億元至17.3億元，同筆增長205%-214%。華魯恒升則預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.46億元至16.96億元，與上年同期相比將增加11億元至11.5億元，同比增加202%-211%。該公司表示，受國家供給側結構性改革持續推進、安全環保形勢趨嚴等因素影響，市場出現積極變化。
記者 吳黎華 北京報道
