行業(yè)需求旺盛，次新股大全能源(688303.SH)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

1月24日晚間，大全能源發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)盈利56億-58億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)4倍。

這是大全能源取得的有史以來(lái)最好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2019年，公司盈利數(shù)為2.47億元，2021年度將較2019年增長(zhǎng)超過(guò)20倍。

對(duì)此，大全能源解釋稱，下游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)提速，高純多晶硅料環(huán)節(jié)整體供應(yīng)緊缺導(dǎo)致價(jià)格上漲。公司高純多晶硅產(chǎn)銷量顯著增長(zhǎng)，使得公司盈利能力明顯增長(zhǎng)。

不過(guò)，這一高增長(zhǎng)的勢(shì)頭能夠保持多久，目前難以判斷。近年來(lái)，行業(yè)企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，未來(lái)，多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩不可避免。

在這一情況下，大全能源籌劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)潛存。去年12月20日，公司宣布擬投資332.5億元，在包頭市建設(shè)四大項(xiàng)目。如今，公司又在籌劃通過(guò)定增募資不超過(guò)110億元，用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純硅基材料項(xiàng)目并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

1月25日，大全能源股價(jià)盤(pán)中下探至47.88元/股，創(chuàng)去年7月22日上市以來(lái)新低。

營(yíng)收凈利雙雙倍增

上市第一年，大全能源交出了讓市場(chǎng)滿意的業(yè)績(jī)答卷。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年，大全能源預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為56億元到58億元，上年為10.43億元，同比增加45.57億元到47.57億元，同比增長(zhǎng)幅度為436.69%到455.86%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為55.80億元到57.80億元，同比增加45.38億元到47.38億元，同比增長(zhǎng)435.63%到454.83%。

這一業(yè)績(jī)，對(duì)于大全能源而言，足夠亮麗。

其實(shí)，大全能源全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，在去年三季度就已經(jīng)有征兆。去年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.05億元，同比增長(zhǎng)177.16%，凈利潤(rùn)44.73億元、扣非凈利潤(rùn)44.65億元，同比分別增長(zhǎng)799.73%、795.61%。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)較2020年全年出現(xiàn)倍增。

此外，根據(jù)去年前三季度的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)估算，2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入大概率出現(xiàn)倍增。由此可見(jiàn)，公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙倍增。

毫無(wú)疑問(wèn)，2021年，大全能源的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史最佳。

公開(kāi)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2013年，大全能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.40億元、凈利潤(rùn)-0.62億元。2014年至2017年，營(yíng)業(yè)收入分別為8.71億元、9.22億元、13.03億元，逐年增長(zhǎng)。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.78億元、1.04億元、2.82億元，2014年大幅扭虧為盈，2015年同比下降，2016年出現(xiàn)倍增。2018年、2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為19.94億元、24.26億元，同比變動(dòng)-9.43%、21.69%;同期凈利潤(rùn)為4.05億元、2.47億元，同比分別下降39.61%、39.02%。

2020年，上市前一年，光伏行業(yè)迎來(lái)高景氣，大全能源經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.64億元、凈利潤(rùn)10.43億元，同比分別增長(zhǎng)92.25%、322.34%。

綜上所述，2021年，上市第一年，大全能源的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了有史以來(lái)的光鮮，且2020年、2021年，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年倍增。

針對(duì)2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的亮麗業(yè)績(jī)，大全能源解釋稱，2021年，整體光伏市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，下游單晶硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)提速、對(duì)高品質(zhì)多晶硅需求增長(zhǎng)明顯，而高純多晶硅料環(huán)節(jié)整體供應(yīng)緊缺，因此使得多晶硅市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。公司保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)銷量均比去年同期有所增加，公司因此實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。備受關(guān)注的是價(jià)格，2021年初的硅料價(jià)格約為80元/公斤，去年10月為270元/公斤，漲了2倍多。據(jù)PVInfoLink消息，歷經(jīng)12月份調(diào)整，近期硅料為234元/公斤。

大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)需防拐點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)

大全能源業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要源于硅料價(jià)格上漲。未來(lái)，一旦價(jià)格大幅回落，亮麗業(yè)績(jī)將難以持續(xù)。

市場(chǎng)人士分析稱，2020年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)在以產(chǎn)能為主導(dǎo)的方向下，產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張，不過(guò)，擴(kuò)產(chǎn)多集中在中下游，多晶硅受生產(chǎn)技術(shù)門(mén)檻高、工藝復(fù)雜等限制，擴(kuò)張速度不及上游。在硅料產(chǎn)能方面，部分?jǐn)U產(chǎn)項(xiàng)目原計(jì)劃在2021年底產(chǎn)出，如今延后至今年上半年。從投產(chǎn)到達(dá)產(chǎn)的產(chǎn)能釋放進(jìn)度看，這也是短期內(nèi)硅料產(chǎn)量不及預(yù)期、硅料價(jià)格上漲的主要原因。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2022年底，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到86萬(wàn)噸/年以上，較上一年度增加34萬(wàn)噸/年，包括保利協(xié)鑫11萬(wàn)噸/年(江蘇中能顆粒硅、樂(lè)山協(xié)鑫顆粒硅)、新特能源2萬(wàn)噸/年、新疆大全4萬(wàn)噸/年、永祥股份12-15萬(wàn)噸/年(內(nèi)蒙古通威二期、永祥新能源二期、云南通威一期)、亞洲硅業(yè)3萬(wàn)噸/年以及其他小計(jì)2萬(wàn)噸/年。

據(jù)此，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，硅料價(jià)格可能在今年二季度出現(xiàn)拐點(diǎn)。

大全能源也曾提示風(fēng)險(xiǎn)，隨著通威股份、保利協(xié)鑫、新特能源、東方希望及公司在內(nèi)的企業(yè)新建產(chǎn)能的釋放和持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)硅料的供求關(guān)系可能發(fā)生變化。

相關(guān)方面預(yù)計(jì)，到2025年，中國(guó)多晶硅產(chǎn)能將突破300萬(wàn)噸/年。因此，如果規(guī)劃產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)多晶硅產(chǎn)能將出現(xiàn)過(guò)剩。

即便是這樣的前景，大全能源仍然籌劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2021年上市之時(shí)，大全能源募資64.47億元，其中，35.12億元用于年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目建設(shè)。去年11月25日，大全能源對(duì)募投項(xiàng)目追加投資，年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目擬使用募資增加至40.88億元。

去年12月18日，大全能源公告，擬投資332.5億元在包頭市投資建設(shè)30萬(wàn)噸/年高純工業(yè)硅項(xiàng)目+20萬(wàn)噸/年有機(jī)硅項(xiàng)目+20萬(wàn)噸/年高純多晶硅項(xiàng)目+2.1萬(wàn)噸/年半導(dǎo)體多晶硅項(xiàng)目。

今年1月24日晚間，大全能源再次披露，公司擬通過(guò)定增募資不超過(guò)110億元，用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純硅基材料項(xiàng)目建設(shè)，并將其中的30億元募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)，大全能源將如何規(guī)避行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)?

二級(jí)市場(chǎng)上，去年8月30日，上市一個(gè)月后，股價(jià)達(dá)到96元/股的高點(diǎn)，此后，股價(jià)不斷回落，到今年1月25日，股價(jià)最低下探至47.88元/股，較前期高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。(記者 明鴻澤)

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