今年前三季度，奧飛娛樂營收同比增長13.77%至20.04億元，但歸母凈利潤則出現(xiàn)0.93億元虧損，同比下降101.20%。
繼2020年由盈轉(zhuǎn)虧后，奧飛娛樂股份有限公司(下稱奧飛娛樂，002292.SZ)于2021第三季度再度出現(xiàn)虧損。
奧飛娛樂三季報顯示，其營收雖扭轉(zhuǎn)了自2018年以來的下滑態(tài)勢，同比有所增長。但繼同年第二季度凈利潤負(fù)增長之后，奧飛娛樂歸母凈利潤在第三季度的下滑態(tài)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至直接導(dǎo)致了前三季度的再度轉(zhuǎn)虧。
針對三季度的虧損，奧飛娛樂在財報中解釋稱，主要系海運成本、大宗原材料價格上漲以及匯率波動影響所致。
對此，有海運行業(yè)分析師認(rèn)為，海運價格在第四季度或仍能維持高位運行，因為供需錯配沒有徹底改變。這也意味著，奧飛娛樂在今年最后一個季度的經(jīng)營中，或?qū)⒗^續(xù)面臨一定的海運成本壓力。
此外，奧飛娛樂還因前期頻繁并購擴(kuò)張形成了高額商譽，或受到計提較大額商譽減值影響，該公司分別于2018年和2020年出現(xiàn)了虧損。截至今年前三季度末，其仍有超18億元的商譽。
針對上述情況，《投資時報》研究員向奧飛娛樂方面尋求溝通，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司一方面將繼續(xù)推進(jìn)如影視、潮玩等相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展;另一方面，將在上下游環(huán)節(jié)以及內(nèi)部管控等方面采取應(yīng)對措施，從而緩解相關(guān)成本上漲所帶來的影響。
業(yè)績困境待解
奧飛娛樂是一家主營動漫業(yè)務(wù)的公司，自2009年登陸資本市場以來，該公司圍繞娛樂板塊迅速擴(kuò)張。目前，除了原本的動漫IP及其內(nèi)容創(chuàng)作、傳播和運營業(yè)務(wù)以外，該公司還擁有包括影視類、玩具銷售、嬰童用品、電視媒體、游戲類以及信息服務(wù)類等在內(nèi)的幾大板塊業(yè)務(wù)。
近年來，外部環(huán)境變化對該公司經(jīng)營發(fā)展造成一定阻礙。繼2020年年初突發(fā)疫情之后，2020年年底至今，大宗商品價格又接連上調(diào)、海運費用也“漲”聲不斷。在上述壓力影響下，奧飛娛樂多個行業(yè)還未恢復(fù)疫情前的業(yè)績，利潤又再次遭到侵蝕。
作為境外收入占據(jù)半壁江山、玩具銷售和嬰童用品業(yè)務(wù)占比合計在75%以上的上市公司，奧飛娛樂的業(yè)績一定程度上也受到了上述三方壓力的影響。
《投資時報》研究員注意到，進(jìn)入2020年后，奧飛娛樂的綜合毛利率便無法同2019年及此前幾年相提并論，凈利率更持續(xù)地位徘徊。
據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，2013年至2019年，該公司銷售毛利率大多維持在40%至50%上下，時至2020年和2021年前三季度該數(shù)值大幅降至31.34%和31.32%，相較2018年的38.53%低位亦減少超7個百分點。
另一邊的銷售凈利率亦由此前的15%左右突降至個位數(shù)，2018年甚至轉(zhuǎn)正為負(fù)為-59.57%，在2019年實現(xiàn)3.82%的凈利率后又再度轉(zhuǎn)負(fù)。
再來看奧飛娛樂最新披露的三季報，2021年前三季度，該公司營業(yè)收入雖一改此前下滑態(tài)勢，同比增長13.77%至20.04億元，但同時期的歸母凈利潤同比驟降101.20%，由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為0.93億元。其中，第三季度成為奧飛娛樂今年前九個月的主要虧損期間，虧損額達(dá)到0.98億元，較上一年同期驟降2835.33%。
具體來看，合計構(gòu)成奧飛娛樂七成以上營收的嬰童用品和玩具銷售業(yè)務(wù)，海運單價均在今年前三季度出現(xiàn)了大幅上漲。其中，嬰童用品業(yè)務(wù)平均海運單價同比上漲207%至7700美元/柜，玩具業(yè)務(wù)平均海運單價更是同比大漲477%至11000美元/柜。受此影響，該公司海運費用同比增長超8000萬元。而第三季度嬰童用品及玩具業(yè)務(wù)平均海運單價分別高達(dá)12000美元/柜和15000美元/柜，從而導(dǎo)致僅第三季度的海運費用就同比增長超4000萬元。
大宗原材料價格保持上漲趨勢以及期間匯率的下降，同樣構(gòu)成了奧飛娛樂今年前三季度出現(xiàn)虧損的主要原因。具體來看，該公司主要產(chǎn)品使用的塑膠原料采購成本上漲約高達(dá)50%，而五金件、鐵管、紙箱等其他材料價格亦有不同幅度的上漲。另一邊的匯率較上一年同期下降約7%，主要影響到了該公司主營業(yè)務(wù)嬰童用品業(yè)務(wù)毛利額。
可以看到，成本上漲對奧飛娛樂的業(yè)績有著非常重要的影響，公司在控成本方面有何考慮?就此奧飛娛樂相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資時報》研究員表示，對外，公司將加強與上游供應(yīng)商溝通，通過議價優(yōu)勢把上漲幅度控制在一定范圍。同時，積極拓寬采購渠道尋求替代物料，并與客戶協(xié)商固定的協(xié)議價格，平緩海運成本影響等。對內(nèi)，還將持續(xù)提升供應(yīng)鏈管理水平，提高生產(chǎn)效率，通過精益生產(chǎn)、降本增效等管理措施降低影響程度。
前期頻繁并購或存隱憂
收購是一把雙刃劍，在業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張、提振業(yè)績的同時，商譽的積累也在所難免，一旦業(yè)績不及預(yù)期，公司就會存在計提商譽減值的隱憂。而2009年上市之后，奧飛娛樂也圍繞娛樂板塊踏上了“買買買”的頻繁并購擴(kuò)張之路。
2013年9月，奧飛娛樂以6.34億港幣收購資訊港管理管理有限公司100%股權(quán)。同日，又以0.36億元收購廣東原創(chuàng)動力文化傳播有限公司100%股權(quán)，從而獲得包括“喜羊羊與灰太狼”在內(nèi)的系列動漫品牌及卡通形象的知識產(chǎn)權(quán)。
同年10月，該公司分別以3.25億元和3.67億元收購上海方寸信息科技有限公司和北京愛樂游信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)，進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域。
此后，奧飛娛樂加快了并購擴(kuò)張步伐，并且收購價格居高不下。比如奧飛娛樂及其旗下全資子公司在2015年至2016年期間共計以近20億元價格購買北京四月星空網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、Baby Trend Inc.以及東莞金旺兒童用品有限公司100%的股權(quán)，進(jìn)軍動漫影視制作以及嬰童用品領(lǐng)域等等。
然而，前期頻繁的并購在推進(jìn)奧飛娛樂業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時，也給該公司帶來了高額商譽。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，2018年末和2020年末奧飛娛樂相應(yīng)計提了商譽減值準(zhǔn)備，而這兩年該公司的歸母凈利潤分別為-16.30億元和-4.50億元，均處于虧損狀態(tài)。
截至2021年前三季度末，奧飛娛樂的商譽賬面價值仍高達(dá)18.49億元。對于如此高額的商譽未來可能存在的減值風(fēng)險，奧飛娛樂相關(guān)負(fù)責(zé)人對《投資時報》研究員稱，18.49億元的商譽賬面價值主要來自喜羊羊資產(chǎn)組、嬰童用品產(chǎn)業(yè)化資產(chǎn)組、有妖氣資產(chǎn)組、FunnyFlux動畫制作資產(chǎn)組等，同時其表示，“目前不存在需計提商譽減值損失的情形，公司將嚴(yán)格按照企業(yè)會計準(zhǔn)則等相關(guān)規(guī)定，結(jié)合相關(guān)資產(chǎn)組的行業(yè)環(huán)境及相關(guān)項目的實際運營情況合理判斷、識別商譽減值跡象，及時對相關(guān)資產(chǎn)組進(jìn)行商譽減值測試。”(呂貢)
