主業獲利能力持續惡化，三夫戶外(002780.SZ)實控人及高管減持動作卻沒有停歇。

作為國內最早從事戶外產業的企業之一，三夫戶外近年來在戶外用品的基礎上，業務范圍擴展至戶外活動賽事、戶外運動樂園等方面，旨在打造全品類的戶外產品結構。

但事與愿違，2015年末上市的三夫戶外在2017年就陷入了虧損，盡管次年順利扭虧，但從其扣除非經常性損益后的凈利潤來看，公司連續三年扣非凈利潤虧損，去年前三季度仍未能實現盈利。

長江商報記者粗略計算，上市至今，三夫戶外雖然營業收入累計達到21.31億元，但凈利潤1967.06萬元，扣非后凈利潤更是僅有360萬元。

另一方面，三夫戶外重要股東減持絲毫未見手軟。算上主動減持和被動減持的部分，上市5年公司多名高管已減持公司股票1214.8萬股，套現2.66億元。

在完成前次減持計劃后不足兩個月，日前公司控股股東、實控人張恒再次拋出減持計劃，擬在六個月內減持公司股份不超過450萬股，占公司總股本的3.1%，參考市值8387萬元。算上張恒此次擬減持部分，公司高管合計套現金額或將超過3.5億元。

值得一提的是，目前張恒持有三夫戶外3657.98萬股，累計質押股份1826.5萬股，占其所持股份的49.93%，占公司總股本的12.56%。

實控人及高管密集減持

1月5日晚間，三夫戶外披露控股股東減持計劃。公司控股股東、實際控制人張恒計劃在六個月內，通過集中競價、大宗交易等方式減持公司股份合計不超過450萬股，即不超過公司總股本的3.1%，不超過其所持股份的12.3%。

對于控股股東本次減持的原因，三夫戶外方面表示主要是為償還股權質押本金和利息。長江商報記者梳理發現，在去年11月份解除部分股權質押后，截至目前，張恒合計持有三夫戶外3657.98萬股，占公司總股本的25.16%。累計質押股份數量1826.5萬股，占其所持股份的49.93%，占公司總股本的12.56%。

以三夫戶外1月6日收盤價計算，張恒此次擬減持部分股份參考市值8487萬元。

但需要注意的是，此次并非張恒首次計劃減持，在其所持股票解除限售后，三夫戶外控股股東、高管等多名重要股東相繼實施減持。

其中，2019年5月份，三夫戶外副總經理賈麗玲計劃減持持有股份數量的25%，即5716股。三個月后，公司控股股東、實控人張恒以及董事趙棟偉、孫雷、周春紅披露減持計劃，因償還股權質押本金和利息，四人擬分別減持不超過406.6萬股、175.8萬股、113.96萬股、4.54萬股，合計占公司總股本的4.81%。

去年年初，上述減持計劃屆滿，張恒、趙棟偉、孫雷及周春紅四人分別減持公司股份213萬股、174.24萬股、103.4萬股、4.53萬股，分別占公司總股本的1.463%、1.197%、0.71%、0.031%。不久后，公司副總經理賈麗玲也完成了減持計劃。

去年五月份，公司實控人張恒再次拋出減持計劃，即六個月內減持公司股份合計不超過193.6萬股，占公司總股本的1.33%。去年11月，上述減持計劃屆滿，張恒完成足額減持。

同時，公司董事趙棟偉在去年6月份繼續減持公司股份69.41萬股，持股比例已由上市初期的4.83%下降至3.16%。

除了主動減持之外，三夫戶外部分董事高管還存在因股票質押違約而被動減持的情況。其中，2019年4月和5月，持股4.34%的公司高管孫雷因在國融證券辦理的部分股票質押式回購交易觸發違約而被實施違約處置，被動減持公司股份34.06萬股，占公司總股本的0.3041%。

去年3月份，孫雷再次因質押違約被動減持公司股份110.65萬股，占公司總股本的0.76%。

長江商報記者根據同花順數據粗略計算，上市五年，三夫戶外多名高管累計減持公司股票1214.8萬股，套現2.66億元。算上張恒此次擬減持部分，合計套現金額或將超過3.5億元。

重要股東相繼減持套現，三夫戶外的股價走勢也不好看。數據顯示，在上市半年后公司股價一路上漲曾超過63元，較其發行價格增長近5.7倍，此后一路下跌，2018年9月一度跌破8元。去年以來市場行情逐步回暖，三夫戶外股價已有提升。截至1月6日收盤，三夫戶外股價18.75元/股，以前復權股價計算較最高峰時縮水超七成。

扣非凈利潤持續虧損

作為國內較早從事戶外產業的企業之一，三夫戶外在2015年12月上市后，經營情況便一直不太理想。

數據顯示，上市前兩年，三夫戶外分別實現營業收入3.28億元、3.51億元，同比增長12.37%、7.84%;凈利潤3080.21萬元、3537.16萬元，同比增長10.6%、14.84%，連續兩年營收凈利雙增。

但從2017年開始，公司就陷入了虧損。2017年至2019年，三夫戶外分別實現營業收入3.51億元、4.2億元、4.02億元，同比增長-0.53%、19.62%、-4.29%;凈利潤-1290.87萬元、502.87萬元、-2973.49萬元，同比增長-136.49%、138.96%、-691.31%。

其中，2017年三夫戶外遭遇上市后的首次虧損，2018年依靠政府補助、理財產品收益等非經常性損益得以扭虧，但2019年公司再次陷入虧損。

而在扣除非經常性損益后，2017年至2019年三夫戶外的凈利潤分別為-1648.47萬元、-84.94萬元、-3005.55萬元，連續三年主業均為虧損狀態。

去年疫情對于三夫戶外造成不小的沖擊。去年前三季度，公司實現營業收入2.77億元，同比增長2.95%;凈利潤虧損888.82萬元，同比減少901.98%;扣非后凈利潤虧損1321.68萬元，同比減少1525.72%。

特別是在實體店面的運營上，去年上半年，三夫戶外來自于東北、華北、華東三大地區的直營店銷售額分別為841.89萬元、3467.75萬元、1875.48萬元，同比減少29.49%、42.54%、40.46%;華南、華中及西南地區門店數量僅有4家，銷售額分別為244.52萬元、75.59萬元、322.38萬元，同比減少23.62%、66.89%、37.23%，六大區域直營店面的坪效每平方米均不足萬元，最低坪效僅為0.1萬元每平方米。

長江商報記者計算，上市至今，三夫戶外整體營業收入雖然達到了21.31億元，但凈利潤1967.06萬元，扣非后凈利潤更是僅有360萬元。

值得一提的是，在去年8月份購買瑞士知名高科技運動時尚品牌X-BIONIC相關IP所有權之后，三夫戶外有心繼續發展運動裝備產業，進一步拓展高端戶外用品市場。

就在公司實控人披露減持計劃的前一日，三夫戶外的非公開發行股票獲得證監會審核通過。此次公司擬向不超過35名特定發行對象，非公開發行股票不超過2900萬股，募集資金2.47億元用于投入到X-BIONIC高科技時尚運動品牌建設與運營項目。

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