本周開始8月份的經濟金融數據將陸續公布。值得關注的是，25家機構已對9月9日即將發布的8月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據進行了預測。

總體來看，機構預測8月份CPI同比增長最小值為1.5%，最大值為4.4%，預測增幅均值約為2.4%;預測PPI同比增長最小值為-2.3%，最大值為1.6%，預測均值為同比下降1.8%。

記者梳理發現，今年以來CPI同比漲幅在年初1月份為5.4%，達到高點后持續回落至5月份的2.4%。隨后6月份、7月份再次回升為2.5%、2.7%。按照25家機構預測的均值來看，8月份CPI同比漲幅大概率重回下行通道。

華創證券首席宏觀分析師張瑜對《證券日報》記者表示，預計8月份CPI回落至2.4%附近，盡管食品價格環比上漲，原油價格緩慢修復，但翹尾因素的下行仍然占據主導，拖累CPI重回下行通道。8月份翹尾因素為2.22%(前值2.93%)，回落0.7個百分點。預計8月份新漲價因素接近0.2%。其中主要歸結于食品價格的上漲。8月份食品價格的上漲受到供給端擾動和需求端修復的共同作用。供給端，整個8月份華北強降雨，西南發洪澇，華東多臺風，導致蔬菜受災，且易腐難儲，也對生豬的養殖和運輸造成阻礙。需求端，開學季在即，中秋國慶雙節臨近，備貨需求較大。非食品價格，8月份國內汽油、柴油價格(標準品)每噸分別提高85元和80元。8月份商品和服務消費雖然預計有所修復，但預計核心CPI環比依然略低于季節平均水平。

浙商證券研究所發布的數據顯示，8月份豬肉價格維持高位。8月份農業部口徑豬肉批發價保持在50元/公斤附近，環比7月份小幅上漲。三季度是豬肉消費旺季，需求對于豬肉價格有一定支撐;供給方面，持續強降雨影響屠宰和運輸，生豬供給受到一定抑制。

浙商證券首席經濟學家李超對《證券日報》記者表示，豬肉價格進一步上漲的空間有限，一方面，生豬存欄和能繁母豬存欄持續穩健回升，供給恢復速率雖慢但已顯著好于去年同期;另一方面，豬肉需求雖已顯著回升，但難以強于去年同期水平。另外，豬肉面臨較大上漲壓力時(如單價達到50元附近)會觸發政府進行中央儲備凍豬肉投放，且今年豬肉的進口數量一直保持高位，額外的豬肉供給亦有助于穩定豬價預期。總的來說，CPI整體保持穩定，食品價格依然是CPI環比上升的主要動力，豬肉、糧食、鮮菜價格環比7月份均小幅上升。

PPI方面，李超則預測，價格持續回升，PPI繼續修復。預計8月份PPI環比上漲0.5%，同比下降1.8%。8月份，鐵礦石、原油、有色金屬等原材料價格保持回升態勢，5月份以來的價格修復已經逐漸反映在中下游工業品價格當中，8月份PPI有望繼續向上改善。

李超表示，5月份以來PMI新訂單指數連續上升，需求逐步企穩向好。未來幾個月基建投資有望接棒地產成為工業品需求改善的主引擎。強降雨的擾動逐漸下降，天氣轉好有利于施工強度的提升，部分項目可能為了跟上項目計劃進度而適當趕工，災后重建也有助于基建投資回升。后續財政效率和支出速率的改善將有助于帶動基建加速上行。從近期高頻數據來看，螺紋鋼與水泥價格剪刀差收窄，或表明基建需求已有所提振。(蘇詩鈺)

關鍵詞： 翹尾因素