上周A股大幅回調，滬指周跌幅達5%，但AH股老司機張金濤管理的嘉實瑞享兩年定開混合型基金(160726)由于調倉減倉有方，得以在近期表現堅挺，逆勢收獲正回報。在7月20日“紅色周一”的帶動下，嘉實瑞享成立以來凈值再創新高。Wind數據顯示，截至7月20日，嘉實瑞享自2018年8月3日成立以來回報率達75.15%，跑贏同期上證綜指55.42%，年化回報達32.97%。

為什么嘉實瑞享能成功避險?從近期披露的二季報找到了答案。張金濤在二季報中指出，由于基金的第一個封閉期即將結束，因此嘉實瑞享開始降低股票倉位，對部分獲利較好且估值充分的A股持倉進行了獲利了結。港股部分減持了電子和必需消費品，增持了可選消費、軟件和醫療器械股票。

張金濤是業內少有的兼具A股和海外投資經驗的行業老兵，擁有18年投研經驗。在投資理念上，張金濤始終相信均值回歸，努力賺業績成長和估值提升的錢。“市場總在波浪式前進之中，雖然歷史不會簡單的重復，但長期而言‘均值回歸’的規律通常有效。投資就是認知世界的過程，波動與不確定性是投資過程中必須承受的客觀存在，也恰恰是投資的魅力所在與投資回報的源泉。”

在今年招商證券發布的《中國公募權益基金經理風格核心池》中，張金濤連續兩期入選行業主題風格池港股領域。根據Wind數據，截至7月20日，張金濤的投資經理指數(偏股型)總回報達139.84%，年化回報達23.44%。

除了嘉實瑞享，張金濤還同時管理嘉實滬港深精選、嘉實滬港深回報、嘉實瑞成，均可投A股，也可參與港股投資。值得關注的是，嘉實瑞享和嘉實瑞成均設置了兩年“閉關期”，不同的是嘉實瑞享采用兩年封閉運作+定期開放模式，而且為了滿足流動性需求，嘉實瑞享在2019年4月份已經在深交所上市，今年8月首個封閉期結束后，將迎來開放申購期;嘉實瑞成則采用兩年持有期模式，與定期開放的權益基金相比，持有期模式的產品為每筆份額設定一定期限的鎖定持有期，并且隨時可以申購或定投，相當于具有“封閉持有期+可申購+可定投”的功能，提高了投資便捷性。目前嘉實瑞成已經打開申購。

不管是定開基金還是持有期模式的基金，這樣有一定鎖定期限的設計主要是為了幫助投資者克服追漲殺跌、申贖更多受市場情緒影響等投資誤區，做到對優質基金資產長期持有，提升客戶持基體驗感，真正地讓產品好業績轉化為客戶真回報。同時，對基金經理來說，因為封閉期內沒有申贖干擾，基金經理可將更多精力用于投資，而且由于周期長，投資布局更從容、策略能夠得到有效貫徹執行，有助產品獲得更好回報。

關鍵詞： 嘉實瑞享估值