導讀

高盛私人財富管理集團的首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani也表示，隨著那些堅定持有者的離場，比特幣正在顯示資產泡沫的所有特征。尤其是各國對比特幣的應用場景從嚴監管，令其估值與實際應用需求進一步“失衡”。

隨著上周以來比特幣價格大跌逾20%，國內一家互聯網公司高管趙誠(化名)持幣留守的決心開始動搖。

上周，他持有的逾250個比特幣累計蒸發了約50萬美元市值。

“若是以往，我或許會選擇留守，但這已經是今年以來第二次比特幣單周大跌逾20%，讓我不得不懷疑比特幣熊市真的來了。”他坦言。

上周日，由Sheba Jafari領導的高盛技術分析團隊發布最新報告稱，比特幣將面臨新一輪拋售，很可能跌破2月份創下的5922美元年內最低點。

但趙誠更想知道的是，為何比特幣會在短短2個月內連續出現兩次單周大跌逾20%。

一位比特幣交易平臺負責人告訴21世紀經濟報道記者，這或許與近期一則市場傳聞有著密切關系。具體而言，在全球最大數字貨幣交易平臺Mt. Gox(中文名為“門頭溝”)申請破產后，由政府指派的受托人小林信明開始悄悄大舉拋售比特幣，以籌資償還平臺投資者的損失。從去年12月起，小林信明先后分批拋售約4億美元比特幣，間接觸發了今年以來多次比特幣價格大跌。當前他手里還有16.5萬枚比特幣(約19億美元市值)等待出售。

“這無形間給比特幣帶來了巨大的下跌壓力——即便是最堅定的比特幣持有者，也可能因此選擇避險離場。”這位比特幣交易平臺負責人坦言。近期他發現越來越多IT與金融從業人員一改以往長線持有待漲的投資策略，紛紛選擇高拋低吸。

高盛私人財富管理集團的首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani也表示，隨著那些堅定持有者的離場，比特幣正在顯示資產泡沫的所有特征。尤其是各國對比特幣的應用場景從嚴監管，令其估值與實際應用需求進一步“失衡”。

趙誠對此感同身受，近期他不少幣圈朋友也開始悄悄拋售比特幣，或者在比特幣期貨市場沽空套保。誰也不愿意成為小林信明狙擊的“對象”。

“不過，即便我拋售了比特幣，也不會離開區塊鏈市場。”趙誠透露，他正打算將比特幣套現資金作為入股資金，投身到一個基于區塊鏈技術大幅提升工業生產流程效率的創業項目。

“或許，比特幣的確需要一個痛苦的價值回歸歷程，但這并不會改變區塊鏈技術及相關數字貨幣的發展前景。”他直言。

持有立場“松動”

長期以來，趙誠一直是堅定的比特幣長期持有者。

從2012年投資比特幣起，他幾乎沒有拋售過一個比特幣，即便過去5年，他多次經歷比特幣價格腰斬歷程。

究其原因，他從技術層面看好比特幣的發展前景。在區塊鏈的去中心化與數據不可篡改體系下，比特幣作為各個節點支付工具將最大限度改善社會信用體系，以及解決各行業的信息不對稱問題。

令他高興的是，他的幣圈朋友們也持有類似想法，甚至在以往比特幣價格大跌期間，大家還以“共同進退”勉勵彼此持幣留守。

然而，隨著上周比特幣創下今年以來第二次單周大跌20%，趙誠發現他身邊不少幣圈朋友開始動起拋售比特幣的念頭。

起初他以為這主要是受到近期各國金融監管部門對比特幣等數字貨幣從嚴監管，以及幣安出現黑客入侵事件導致提幣困難與比特幣價格跳水下跌的影響，打算采取老辦法激勵彼此繼續持有留守。畢竟，他們經歷過比特幣多次腰斬行情，不會被當前市場環境所“嚇倒”。

但他很快發現，這種招數已經不管用，因為這些朋友對比特幣價格觸底反彈的擔心，超過以往任何一次比特幣回調期間。究其原因，他們害怕小林信明持續不斷的逢高拋售舉措正將比特幣推入“價格深淵”。

巧合的是，去年12月以來比特幣每次大跌，都與他的拋售存在著密切關系。

有外媒指出，去年12月18日，小林信明的賬戶出售了2000個比特幣，導致比特幣價格當天從19000美元掉到18000美元。4天后，這個賬戶又出售6000個比特幣，令比特幣從16000美元大幅回調至10800美元。

今年1月17日，小林信明的賬戶賣出了7000個比特幣，隨之而來的，是比特幣價格當周大跌逾20%。

“尤其是這個賬戶每次都在比特幣回調至高點時開始拋售，令比特幣價格一下子難有翻身之力。”上述比特幣交易平臺負責人直言，直到2月份比特幣一度跌至6000美元后，這個賬戶總算暫緩了拋售舉措。

但他坦言，目前小林信明僅僅拋售了4億美元比特幣，手里還有19億美元比特幣等待拋售，這意味著在相當長一段時間內，整個比特幣還要忍受他逢高拋售的沖擊。即便是最堅定的持有者，也恐怕會擔心自己持有待漲的“努力”，會因為小林信明的拋售舉措“前功盡棄”。畢竟，國內多數比特幣持有者的持倉成本平均在4000-5000美元之間，若小林信明的不間斷拋售舉措令比特幣如高盛預期般跌至5000美元附近，將直接觸發他們本金虧損。

趙誠坦言，這一下子也讓他與幣圈朋友從情懷與理想中清醒過來，開始尋求各種套保避險策略。

緊急避險潮起

趙誠坦言，目前他身邊幣圈朋友的緊急避險策略，就是在比特幣期貨市場沽空套保。

畢竟，1月份比特幣單周大跌逾20%，與期貨市場沽空潮起息息相關。

CFTC數據顯示，截至1月9日當周(即比特幣期貨合約到期前一周)，Cboe比特幣期貨合約投機性空頭突然占據上風，當周比特幣期貨的投機性凈空倉增加至1907張合約，令比特幣價格在1月底大跌20%，一度跌破9000美元。

“由于比特幣期貨市場大部分成交量和未平倉合約都在1月初發生，令市場懷疑其幕后推手正是小林信明。”上述比特幣交易平臺負責人稱，具體而言，他在1月初在比特幣期貨市場建立大量比特幣空頭頭寸，等待價格大跌，坐收投機沽空收益。這也驅使不少比特幣投資者如法炮制，通過在期貨市場沽空“對沖”小林信明的狙擊。

值得注意的是，目前CBOE比特幣期貨主力合約將在3月15日結束交易。但CFTC持倉報告顯示，3月7日當周CBOE比特幣期貨投機性凈空倉較前一周驟降234手，至1599手。

一位熟悉Mt. Gox破產清算進程的知情人士告訴21世紀經濟報道記者，這或許與近期小林信明與法院協商新一輪破產清算籌資償還投資者損失計劃有關，讓他暫緩了拋售舉措。但問題是，他手里還有19億美元比特幣要賣，且沒人知道他接下來打算何時拋售，如何分批拋售，一次拋售多少，以及下一波比特幣因此大跌會發生在什么時候，于是大家只能緊急套保避險。

在對沖基金AQR Capital Management首席風控官Aaron Brown看來，這恰恰反映出比特幣價格易受“操縱”的特征。他測算，當前約1000人持有全球比特幣數量的40%，按照當前價格，相當于平均每人持有約1億美元比特幣。

“更重要的是，這1000人基本都是最早的比特幣投資者，持倉成本極低，除了Mt. Gox創始人因平臺破產清算而被迫拋售比特幣賠償投資者損失，一旦這些巨量比特幣持有者認為比特幣價格高估(或泡沫即將破裂)而拋售沽空比特幣獲利，比特幣價格將不可避免地跌入谷底。”他向記者直言，到時最堅定的留守者，恰恰有可能成為最后的買單者。本報記者 陳植 上海報道