資本市場沉浮十數年，獐子島(002069,股吧)(002069，SZ)的資本故事講得越發不可捉摸。

2月5日，獐子島披露了2014、2015、2016年底播蝦夷扇貝的存貨盤點情況。一般來說，底播蝦夷扇貝的養殖時間為3年。令市場嘩然的是，如今這3年之內可供收獲的131.46萬畝蝦夷扇貝，全部面臨嚴重“縮水”，總計影響利潤6.29億元，全部計入2017年度損益。

值得注意到是，如今的結果與4個多月以前的盤點相比，2014年底播蝦夷扇貝的畝產從30公斤“銳減”至0.49公斤，數據偏差約60倍。同時，《每日經濟新聞》記者走訪當地的海洋科研人員、養殖戶等得知，2017年夏季的海洋升溫是業內早就知道的公開現象，而獐子島的存貨減值直到最近突然宣布，餌料少、海水異常高溫、養殖規模不合理，這些只是發生在一朝一夕的嗎?

損失6.29億獐子島“元氣大傷”

1月30日到2月5日，這可能是獐子島的投資者在2018年經歷的最為漫長的一周。1月30日晚間獐子島突然宣布底播蝦夷扇貝發現存貨異常，或導致幾億元規模的嚴重虧損。2月5日，獐子島披露，已經基本完成底播蝦夷扇貝存貨2017年終盤點，之前確定的點位數總計334個，截至2月4日累計盤點點位326個。

根據盤點結果，獐子島擬對107.16萬畝海域成本為7758.13萬元的底播蝦夷扇貝存貨進行核銷處理，對24.3萬畝海域成本為12591.35萬元的底播蝦夷扇貝存貨計提跌價準備5110.04萬元。上述兩項合計影響凈利潤62868.17萬元，全部計入2017年度損益。

獐子島披露，結合公司情況，預計2017年度凈利潤虧損。

獐子島將繼續完成全部334個點位的盤點工作，如最終盤點結果與目前披露的存貨核銷與計提跌價準備金額合計數偏差5%以上，將及時履行信息披露義務;如未達到上述差異，將提報公司董事會及股東大會審批。底播蝦夷扇貝核銷與減值的最終結果以公司2017年度報告披露，并經董事會、股東大會批準的結果為準。

此外，除了上述對于2017年經營業績的影響外，獐子島還表示，因底播蝦夷扇貝業務可銷售資源量大幅減少、毛利率大幅下降，將給2018年度經營業績帶來較大壓力。

財務方面，獐子島稱，本次存貨核銷及計提跌價準備將導致資產負債率將大幅升高(初步靜態測算約88%)，截至2017年末公司貸款余額30.43億元，其中2018年到期流動資金貸款16.45億元。

面對此次“黑天鵝”，獐子島在公告中表示，公司擬訂了調整產業及產品結構、保障現金流安全、引進戰略投資者等11個方面的措施。公司將在進一步完善應對措施的基礎上，經專家論證并優化調整后形成具體方案報董事會審批。

兩次“探底”畝產最高差60倍

此前按獐子島披露消息，每年的春秋兩季有海底底播蝦夷扇貝的抽測。2017年的秋季抽測從9月26日開始，當時抽測涉及2014~2016年底播蝦夷扇貝的海域面積135萬畝，調查點位120個，10月18日完成。抽測結果顯示，2014年底播蝦夷扇貝和2015年底播蝦夷扇貝的存量分別為30公斤/畝、34公斤/畝;2017年內不進行收獲的2016年底播蝦夷扇貝存量為40公斤/畝。

獐子島當時表示，根據上述存量抽測調查結果，公司底播蝦夷扇貝尚不存在減值風險。

事情在4個多月以后急轉直下。2018年1月18日至2月4日，獐子島進行年終盤點，盤點了131.46萬畝海域，同樣是2014、2015、2016年進行底播投苗的區域，這些信息與前次秋季抽測的面積及年份信息基本一致。然而，結論卻出現了反轉。

按2月5日獐子島披露，2014年度底播投苗21.14萬畝，2015年度底播投苗49.52萬畝，2016年度底播投苗60.8萬畝。本次結果顯示，2014年底播蝦夷扇貝的平均畝產為0.49公斤，2015年底播蝦夷扇貝的平均畝產4.37公斤，2016年的則為0.84公斤。

其中，2014年底播蝦夷扇貝全部進行核銷，因為平均畝產過低，尚不足以彌補采捕成本。如今的0.49公斤/畝，與4個多月前的秋季公布的數據30公斤/畝，相差約60倍。同樣是公司得出的結論，為什么會存在如此大的偏差?

不利因素早已產生

引發產量“變臉”的因素，似乎仍在指向信息披露的滯后以及養殖的質量問題。

獐子島此次披露，造成上述損失的原因包括長海縣降水不足、餌料少、海水異常高溫、養殖規模不合理等因素。這與其此前披露的消息基本一致。

獐子島援引長海縣氣象局監測結果稱，2017年長海縣降水只有歷年平均值66.8%，降水量大幅下降，導致海域內營養鹽補充不足，以硅藻為代表的蝦夷扇貝餌料水平受到影響。此外，2017年年均硅藻數量較歷史均值下降52.9%。

獐子島披露，2017年數據顯示獐子島海域高溫期(日平均水溫23.5℃)總天數達42天，且連續持續39天，較上年同期多18天。底層高溫期(7~9月)平均水溫17.9℃，較上年同期高1.2℃。

此外，目前長海縣蝦夷扇貝浮筏養殖面積高達30余萬畝，底播養殖面積近500萬畝。養殖規模的不斷擴大和單位海域養殖強度的增加，使依賴海域自然生態系統提供營養物質的養殖貝類因餌料短缺，品質下降。

獐子島稱，經海洋牧場研究中心分析初步判斷，降水減少導致扇貝的餌料生物數量下降，養殖規模的大幅擴張更加劇了餌料短缺，再加上海水溫度的異常，造成高溫期后的扇貝越來越瘦，品質越來越差，長時間處于饑餓狀態的扇貝沒有得到恢復，最后誘發死亡。

有長海縣養殖人員及海洋科研人員均向記者確認過2017年出現的夏季高溫情況，在長海縣的蝦夷扇貝養殖行業中，這次高溫屬于大家普遍知悉的情況，并不是突然出現、后知后覺的。同時，有育苗及養殖經驗的人士對記者表示，2017年8月末長海縣海洋高溫情況比較明顯。

同時，有遼寧省海洋水產研究所論文顯示，早在上世紀70年代日本也曾出現蝦夷扇貝養殖大量死亡，原因在于各地盲目無序發展，養殖密度過大，導致水質惡化等原因。

公司是否及時知悉上述環境因素變化?為何不及時處理養殖密度過大等不利因素?3年的養殖期內，為何不能及時對外部條件變化做出相應處理，為何在收獲期才報出大額減值?撥開重重迷霧，上述問題仍有待追蹤。