近日，北部灣財(cái)險(xiǎn)披露的一則重大關(guān)聯(lián)交易公告顯示，為提升公司資本補(bǔ)充債券債項(xiàng)評(píng)級(jí)，以保證順利發(fā)行8億資本補(bǔ)充債券，大股東廣西金投集團(tuán)為其提供擔(dān)保，而同時(shí)，北部灣財(cái)險(xiǎn)以應(yīng)收保費(fèi)作為反擔(dān)保質(zhì)押物，不足部分由第三方擔(dān)保公司提供商業(yè)化反擔(dān)保。且不向金投集團(tuán)支付擔(dān)保費(fèi)用。

對(duì)于發(fā)行8億資本補(bǔ)充債券的目的，北部灣財(cái)險(xiǎn)在公告中指出，是為提高償付能力。

實(shí)際上，北部灣財(cái)險(xiǎn)的發(fā)債行為在11月初就已獲批，11月5日，廣西銀保監(jiān)局同意其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)8億元。

為了提升其資本補(bǔ)充債券項(xiàng)評(píng)級(jí)，保證順利發(fā)行資本補(bǔ)充債券，11月24日，北部灣財(cái)險(xiǎn)又公告稱，金投集團(tuán)為其資本補(bǔ)充債券提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保保證期限自此次資本補(bǔ)充債券發(fā)行首日至本次債券到期日后兩年。

同時(shí)，北部灣保險(xiǎn)以應(yīng)收保費(fèi)向金投集團(tuán)提供質(zhì)押反擔(dān)保，以及不足部分由第三方擔(dān)保公司提供商業(yè)化反擔(dān)保，出質(zhì)的應(yīng)收保費(fèi)金額與委托商業(yè)性擔(dān)保公司提供的反擔(dān)保金額之和不低于實(shí)際發(fā)債金額。反擔(dān)保合同至擔(dān)保債務(wù)全部清償完畢之日終止。

因金投集團(tuán)是北部灣財(cái)險(xiǎn)持股20%的大股東，因此該事項(xiàng)構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)交易。業(yè)內(nèi)人士表示，擔(dān)保的目的在于增信、降低融資成本，一般而言，信用評(píng)級(jí)越好的公司越不需要擔(dān)保，這也從側(cè)面反應(yīng)北部灣保險(xiǎn)受限于規(guī)模，信用評(píng)級(jí)、償債能力等綜合能力相對(duì)有限，因此需要進(jìn)行增信。

成立于2013年的北部灣財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本15億元，為廣西省法人保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，64%的股份由國(guó)資持有，其中20%由廣西金投集團(tuán)持有，為廣西金投集團(tuán)四大業(yè)務(wù)板塊之一。

從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，北部灣財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)收入從2013年3.27億增長(zhǎng)至2019年的30.88億元，同比增長(zhǎng)9%。今年前3季度，則實(shí)現(xiàn)26.16億元保費(fèi)，同比增長(zhǎng)57.97%。

雖然保費(fèi)規(guī)模在增長(zhǎng)，但其盈利狀況卻波動(dòng)較大。成立前三年，北部灣財(cái)險(xiǎn)持續(xù)虧損，虧損金額分別為1.71億元、1.73億元、9738.62萬(wàn)元。直到2016年，該公司進(jìn)入盈利，2016-2019年，北部灣保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.45億元、0.8億元、1億元、525.76萬(wàn)元。今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.16億元。

從2019年北部灣財(cái)險(xiǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，仍以車險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，前五大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分別為車險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、人身險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)與企財(cái)險(xiǎn)，其中車險(xiǎn)原保費(fèi)收入為18.2億元，占總保費(fèi)收入的59%，且僅有責(zé)任險(xiǎn)和企財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了盈利。

較為引人注意的是，北部灣財(cái)險(xiǎn)的償付能力充足率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，今年3季度末，該公司綜合和核心償付能力充足率均為183.24%，較2019年末202.30%的償付能力下行近20個(gè)百分點(diǎn)。雖然其償付能力暫時(shí)處于安全線上，但卻遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。財(cái)險(xiǎn)公司今年3季度末綜合償付能力充足率平均水平為267.6%。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)行資本補(bǔ)充債券對(duì)于險(xiǎn)企而言可以改善其綜合償付能力，卻不能改善核心償付能力，后者必須通過(guò)增資或盈利的方式提升。

值得一提的是，北部灣財(cái)險(xiǎn)曾多次通過(guò)信托計(jì)劃向廣西金投集團(tuán)“輸血”，最近的一次是在去年3月底，該公司委托太平資產(chǎn)管理有限公司，認(rèn)購(gòu)由長(zhǎng)安信托設(shè)立的金投城建信托計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)金額為1.17億元。

而這筆信托計(jì)劃募集的資金，則是用于大股東廣西金投集團(tuán)歸還金融機(jī)構(gòu)借款，或支付到期的債權(quán)融資計(jì)劃。

不僅如此，在北部灣財(cái)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易中，多數(shù)資金均流向了廣西金投集團(tuán)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，北部灣財(cái)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易金額約為1.63億元，與廣西金投的交易金額約占8成，其中2018年末，北部灣財(cái)險(xiǎn)以1.18億元認(rèn)購(gòu)了陜國(guó)投設(shè)立的“廣西金投股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，投資資金是用于補(bǔ)充廣西金投流動(dòng)資金。

另外，2017年3月，北部灣財(cái)險(xiǎn)還以1億元認(rèn)購(gòu)了長(zhǎng)安信托發(fā)起的“廣西金投城建貸款集合資金信托計(jì)劃”，募集資金用于向金投城建發(fā)放貸款。

有信托業(yè)人士提醒，信保合作中存在較多通道業(yè)務(wù)合作，需要關(guān)注繞道為關(guān)聯(lián)方輸血的行為，一旦違約可能對(duì)保險(xiǎn)公司造成較大損失。

關(guān)鍵詞： 北部灣財(cái)險(xiǎn)