9月13日，海航集團旗下上市公司航海創新3億元信托未能按約還款，海航再度違約。

海航創新(600555)關于公司信托借款逾期的公告

公司于 2016 年 9 月 7 日與湖南信托簽署了《信托貸款合同》，向其申請信托借款 3 億元人民幣，期限為 24 個月，借款利率為8.3%/年。

由于公司九龍山景區當前經營受到歷史遺留問題影響，景區部分資產被查封影響到新的融資，目前公司流動資金緊張。截至本公告日，上述信托借款已逾期。

海航創新股份有限公司董事會

二〇一八年九月十四日

3億元都還不起，這還是號稱萬億規模的海航嗎?

海航集團近期發布中報，仔細分析就不難發現海航集團資金已陷入極度緊張中。

海航集團目前總資產1.11萬億元，凈資產4571億元，資產負債率為59%。不高啊!

細節決定成敗，看看具體數字。

上半年不停賣資產的海航償還了1753億元的債務，可目前海航的流動負債仍高達2552億元。

其中短期借款1241億元，應付票據和賬款546億元，一年內到期的長期債務371億元，短期要還的債高達2000億元(剩下500億元還可以拖一拖)

可海航賬面資金只有1411億元，更要命的是其中349億元資金被質押和作為保證金，基本處于被凍結狀態，也就是說可用的現金只有1000億元。

兩者之差，海航資金缺口高達1000億元。

如何應對，上半年賣了1100億元資產，見《1100億元!——海航在賣什么?》優質資產土地、房產、好公司已被賣得差不多了。

剩下來的要不就是心頭之肉，或者就是不能賣的和賣不掉的，再說賣資產回款速度太慢。

沒有辦法，繼續賣，9月22日，海航控股13億元賣出了北京海南航空大廈，見《13億!北京海航大廈賣給萬科》。

想買的東西也只能停止，見《海航75億元收購當當網生變》。

跟銀行貸款難度越來越大，旗下的10家A股上市公司海航控股、渤海金控、海航科技所有的股權基本都被質押用來貸款。

如果有興趣的看看海航系這10家上市公司，不停的發布股權被質押的公告，我估計上市公司董秘主要任務就是不停發質押股權公告。

B2C基本被下線，通過P2P把那些想發財的人圈進來也不可能了，所以海航只有華山一條路發債。

為何海航這么困難，還能發債!因為海航是被評為最高信用等級的AAA級企業啊!不會吧!我們這就是一個創造神奇的地方。

這邊頻頻發債!

9月10日渤海金控發行20億元債劵，票面利率7%。不過認購不踴躍，只發了11.17億元，60%不到。

9月13日海航控股發行5億元債劵，票面利率7.6%。

9月27日海航控股發行8億元債券，票面利率7.45%。

而那廂違約的地雷此起彼伏的不停引爆。

多個p2p平臺的個人理財資金被凍結，推遲還款;美蘭機場超短期融資券違約，欠機場油料等賬款遲遲不還。

可見海航資金鏈處于高度緊張狀態中，稍有不慎就可能全盤崩盤。

從海航這件事能看出現金的重要性，尤其是在當下，資產價格向下走，p2P平臺頻頻爆倉，現金更加重要了。

企業的現金流很重要、很重要、很重要。

對于擴張中的企業，現金流更加重要，許多企業、集團、財閥最后都是倒在現金流量上，著名的唐門三兄弟的德隆系是如此，賈躍亭的樂視也是如此。

萬達為何大肆變賣資產，就是資金高度緊張，老江湖王健林不愧是商戰高手，一看風向轉變，立即大手筆低價出讓手中優質資產，迅速緩解了資金壓力，這也讓萬達依然活在一線。

所以一定要看懂現金流量表，不一定讓你炒股發財，但肯定會讓你避免遇到黑天鵝。

在說海航問題之前，可以把昨天一嘉發的文章再回顧一下，先教會你看現金流量表。《欠債還錢，海南航空還債247億元!》

一個人首先要會不斷的學習，才能不被時代拋棄。

奇怪的是，很多人從來不學習，天天抱怨收入低單位虧待他，還做著發大財的夢，這是什么思維!

那我們接著說說海航欠誰的錢，還錢的順序。

銀行的錢

銀行可惹不起，第一個還。

因為貸款大部分都有抵押，銀行的殺手锏是凍結資產凍結賬戶，惹不起。

后面還要跟銀行再借錢呢。

債券的錢

債券第二個還。

債券不還，評級下來，以后借貸成本就會大幅上升。

要知道到處違約的海航集團現在債券市場的評級AAA，可是最高信用等級啊。

信托的錢

第三個還得是信托。

信托一般都有抵押物，抵押物大部分是不動產，流動性比較差。你要抵債拍賣還得有一段時間。

但畢竟還是有抵押物，所以就第三個償還。

個人理財的錢

第四個還個人理財的錢。

這是海航通過什么B2C、P2P平臺從個人借過來的錢，無抵押，無風險。

他沒有任何東西在你手中，你也掀不了大風浪。頂多舉個旗鬧一鬧。當然社會影響還要考慮，所以第四個還。

業務單位的錢

第五個是還業務單位的錢。

也就是資產負債表里的應付賬款，反應到機場、油料公司報表里就是應收賬款。

海航欠機場的起降費、服務費，欠油料公司的油費，拖一拖緩一緩，反正這是也是大戶。

據說油料公司氣得沒有辦法甚至要求海航機長拿現金加油，不知是真是假。

比如上半年海南航空就欠了白云機場5000萬元，這個錢能拖則拖。

所以我們見到海航賣旗下飛機租賃公司avolon股權，其中條件之一就是把欠中國銀行的錢還掉。還是銀行牛啊!

今年上半年海航資金量極度緊張，有幾個原因：

一是海航旗下幾乎所有產業的經營情況都在下滑，從經營上獲取的現金流減少。

二是銀行收緊貸款，海航在不停地還款過程中，資金跟不上的就違約。

上半年已過，海航許多違約貸款承諾下半年償還，特別許多個人投資者正焦慮不安，畢竟他們的資金是海航償還第三次序。

所以下半年到明年上半年才是海航最為艱難時刻，能否扛過去，我們拭目以待!