定位長線投資的險資，去年第四季度在“掃貨”基金。《證券日報》記者從相關渠道獲得的權威數據顯示，截至去年四季度末，險資配置于證券投資基金(以下簡稱“基金”)的余額為11040億元，較去年三季度末新增1088億元，增幅達10.9%。其中，去年12月份末，險資配置基金的余額較去年11月末進一步增至12.03%，有加速增配態勢。
通常，險資配置基金的余額變化主要與主動加減倉位、公允價值變化有關。考慮到險資配置的基金中，混合型、貨幣型、債券型基金的規模占比較高，公允價值波動相對較小，股票型基金公允價值波動雖大但占比不高等原因，結合四季度權益市場走勢來看，險資在去年第四季度基金配置余額大幅增長的原因大概率是主動加倉所致。
一家險企股權投資相關負責人對《證券日報》記者表示，近年來，險資的權益投資呈現“固收化”趨勢，更看重價格波動較小、分紅比例較高、能提供持續穩定現金流的投資標的，這一特點是險資的資金屬性所決定的。指數型基金等產品價格波動普遍小于個股，因此受到險資的青睞。
險資配置基金余額
去年12月份增長12.03%
近期，公募基金發行與申購市場的“火爆”場面，已傳導至險資的配置策略上。
《證券日報》記者從相關渠道獲得的權威數據顯示，截至去年四季度末，險資配置于基金的余額為11040億元，環比三季度末增長10.9%。截至去年12月末，險資配置于基金的余額環比11月末增長12.03%。同期，險資配置于銀行存款的余額環比微增0.05%，配置債券余額環比增長1.26%，配置股票余額環比增長2.23%。
險資對基金配置余額大增的背后，是對基金此前獲得的良好回報給予了認可。《證券日報》記者獲得的權威數據顯示，去年險資基金配置規模為11040億元，僅占險資總規模的5.09%，全年實現投資收益1234.8億元，收益率高達12.19%，大幅跑贏險資對其他大類資產的投資收益率。
具體來看，去年險資配置資金占比最高的是債券，收益率僅為4.09%;配置資金規模第二的是貸款(保單質押貸款等)，收益率為4.89%;配置規模第三的銀行存款，收益率為3.72%。不僅如此，險資配置于基金的投資收益率還大幅超越對投資性房地產(1.99%)、長期股權投資(6.72%)、金融衍生工具(-308%)、保險資產管理公司產品(4.76%)等風險資產的投資收益率。
符合險資配置邏輯
今年有望加大基金配置力度
從目前險資的投資環境、配置邏輯來看，2021年險資仍有望加大配置基金力度。一方面，目前險資資產配置難度加大，對低波動權益資產的要求提升，基金成為一大配置出口;另一方面，險資普遍看好今年的權益市場，基金成為其配置權益資產的一大方式。
從當下險資投資環境來看，全國政協委員、原中國保監會副主席周延禮表示，當前保險資金資產負債管理難度加大。去年，保險行業保費收入平穩增長，新增保費穩步增長，非標資產集中到期，險資面臨“資金不荒”的“資產荒”局面，但與國外發達金融市場相比，我國金融市場可供保險資金選擇的資產品種有限、層次不夠豐富，能獲得穩定收益的資產更是太少。
周延禮提到，雖然當前權益類資產估值合理，投資可適度增加權益類資產配置，但具體配置和持有時間非常具有挑戰性。一是短期市場波動和不確定性較大。二是股票結構性分化嚴重。在高股息策略方面，以銀行股為代表的高股息企業估值并不低，長股投策略要求投資機構對該類公司具備較強掌控力，大比例持股對資金流動性形成制約。三是新會計準則實施將帶來更大挑戰。新會計準則實施后，將對權益投資產生較大制約，如何管理權益波動、控制回撤、防范風險，將面臨較大挑戰。
險資適度提升基金配置占比，可弱化市場波動性等行業痛點。上述險企股權投資相關負責人表示，險資投資股票等權益投資的最大阻礙，主要是資金偏好及負債端久期匹配的問題，險資對當期回報要求比較強。整體來看，投資指數基金等基金產品波動性普遍小于個股，符合險資控制回撤、降低波動性的要求。
另一家險企資管人士此前曾對記者表示，類似滬深300、中證500等指數型基金，在某個點位買入后，只要持有時間足夠長，虧損風險要比個股小很多。但配置個股不一樣，有些個股到頂后，股價可能永遠不會創新高，這也是險資愿意配置基金的一個重要原因。
《中國保險資產管理業發展報告2020》也提到，在當前低利率環境下，我國險資運用將更加注重配置結構的主動調整。一方面，優質資產缺乏加劇了險資配置難度;另一方面，險資將更積極的參與股票、基金等權益投資。統計數據也顯示，去年險資配置基金的規模已出現大幅提升，截至2020年年末，險資對證券投資基金的配置余額較去年年初增長17.16%。
