美東時間 7 月 10 日，理想汽車正式向美國證券交易委員會提交招股書(FORM- 1)。

招股書披露其計劃通過首次公開募股(IPO)募集最多 1 億美元資金，股票代碼為「LI」。

不過這 1 億美元的募集額度只是占位符，實際上市時理想的融資額度以及定價還會有調整。

理想汽車(前身為「車和家」)成立于 2015 年 7 月，于 2019 年 11 月開始量產旗下第一款車型理想 ONE，同年 12 月啟動交付。

自去年 12 月至今年 6 月底，理想汽車已交付10695臺理想 ONE。

招股書顯示：

2019 年，理想汽車的總營收 2.84 億元;研發支出 11.69 億元，銷售與行政支出 6.89 億元，其他支出 5.59 億元;當年凈虧損 24.38 億元。今年一季度，理想汽車總營收約 1.2 億美元(約合人民幣 8.52 億元)，凈虧損 1089 萬美元(約合人民幣 7711 萬元)。

截至今年 3 月 31 日，理想汽車持有現金和現金等價物為1.49 億美元(約合人民幣 10.5 億元)。

理想汽車在招股書中披露的數據，得以讓我們窺見更多關于理想汽車造車研發投入、賣車等方面不少細節。

如果這份招股書與 2018 年蔚來上市時提交的文件對照：

一個曾經號稱最燒錢的公司，另一個是「最摳門」的公司，兩家公司的對比也有不少有趣的差別。

實際上，市場傳聞另外一家造車新勢力小鵬汽車，也已經向美股市場秘密提交 IPO 文件，考慮到小鵬正在籌備 P7 的規模交付，上市時間點或將有所推延。

造車新勢力紛紛進入公開資本市場，意味著頭部公司正逐漸走向成熟。而對于剩下的新勢力來說，壓力無疑也相當巨大。

1.卡位新勢力上市第二名

理想汽車對于赴美 IPO 一事早有籌謀。

2019 年 8 月，理想汽車股東、上市公司利歐股份發布公告稱，理想汽車擬搭建VIE 架構并實施相關重組。而搭建 VIE 架構是許多公司海外上市的前奏。

同年 12 月，理想汽車的運營主體北京車和家信息技術有限公司的注冊資本大幅縮水，由原來的 9.15 億元變更為約 6.83 億元。

與此同時，理想汽車股東由 42 家調整為 25 家，股東中代表藍馳創投的實體天津藍馳新禾投資中心、代表梅花創投的實體寧波梅花明世投資合伙企業和湖北梅花晟世股權投資合伙企業等多位投資人退出。

此外，中金甲子投資總監殷曉斌與明勢資本合伙人黃明明卸任公司董事。

今年 1 月，路透報道稱，理想汽車已申請在美國進行首次公開募股(IPO)，計劃籌資至少5 億美元，最早于 2020 上半年上市。

到今年 6 月底，李想在一次線上溝通會中告訴投資機構，「理想汽車將在 7 月或者 8 月 IPO」。

隨后，理想汽車的股權架構又在今年 7 月份發生了一次變更。

理想汽車運營主體北京車和家信息技術有限公司的 11 位股東向北京羅克維爾斯科技有限公司出質股權。

而北京羅克維爾斯科技有限公司成立于 2017 年 12 月，注冊資本 10 億元，由 Leading Ideal HK Limited 全資控股，李想為法定代表人。

一旦此次成功 IPO，理想汽車將成為繼蔚來之后第二家上市的造車新勢力。

2.與蔚來融資能力相當，花錢方式不同

理想披露的招股書，讓我們有機會能夠更近距離地觀察造車新勢力。

在提交招股書前，理想汽車共完成 5 輪融資，投資者主要為王興個人、美團、美團旗下龍珠資本、明勢資本、藍馳創投、今日頭條以及李想個人等，累計融資金額超過20 億美元(約合 139 億元)。

而蔚來在提交招股書前，同樣完成了 5 輪融資，投資者包括騰訊、百度、京東、高瓴資本、紅杉中國等機構，融資總額150 億元左右。

也就是說，理想和蔚來兩家的融資能力大致相當。

不同的是，兩家花錢的方法。

理想汽車自 2019 年 12 月底開始交付車輛，蔚來則是自 2018 年 8 月開始交付。

在沒有車輛帶來營收時，理想汽車和蔚來兩家公司每年花出去的錢，大部分都用在了研發、人員工資和營銷等方面。

理想汽車團隊現有 3200 人，大約是蔚來提交招股書時團隊規模(6231 人)的二分之一。

李想曾經透露，理想汽車50%的資金投入在研發上，30%左右的資金投入在工廠上，只有不到20%的資金投入在人員和營銷上。

相比之下，蔚來在研發上的投入同樣是大頭，但營銷投入也不小。

以 2017 年為例，蔚來的研發支出為 26 億元，市場營銷費用為 10.3 億元。

這些營銷費用，主要花在了開設 NIO House、NIO Day 邀請 5000 名 ES8 準用戶等方面，這些營銷投入構建了蔚來今天高端豪華品牌的形象。

上市前夕，兩家公司同樣都處在虧損「流血」的狀態，只是流血程度不同。

理想汽車在 2018 年、2019 年凈虧損分別為 15.3 億元、24.3 億元，兩年合計凈虧損 39.6 億元。

招股書顯示，蔚來在 2016 年和 2017 年，凈虧損分別 25.7 億元和 50.2 億元，兩年合計虧損 75.9 億元，是理想汽車的近兩倍。

現金儲備方面，蔚來在提交招股書時，當時手上持有現金和現金等價物 75 億元。

而理想汽車，除了在招股書中提到的現金和現金等價物為 1.49 億美元(約合人民幣 10.5 億元)，汽車之心從一位理想汽車投資人處獲悉：

截止 3 月 31 的財報顯示公司擁有有現金及短期投資 4.8 億美元，加上 7 月 1 日剛剛完成的 D 輪 5.5 億美金，公司目前擁有超過10 億美金現金儲備，約合 70 億元。

3.賣車即實現盈利

對于所有汽車公司來說，把車賣出去是所有經營活動的基石。

理想汽車的第一款車理想 ONE，定位豪華中大型 SUV，采用增程式技術，屬于插電混合動力車型，售價 32.8 萬元。

這款車于 2019 年 12 月底開始對外交付。今年上半年累計共賣出 9666 臺。

這個銷量數字說明了什么呢?

根據招股書披露的信息，今年 1 季度，理想汽車總營收約 1.2 億美元(約合人民幣 8.52 億元)，凈虧損 1089 萬美元(約合人民幣 7711 萬元)。

第一季度，理想汽車共交付 2896 臺，1、2、3 月份銷量分別為 1180、269 和 1447 臺。

以每輛車 32.8 萬元計算的話，賣車可以為理想汽車的第一季度貢獻9.4 億元的收入。

值得注意的是，2 月份銷量受疫情影響，理想汽車在 2 月份銷量僅為 269 臺。

這意味著，如果剝離疫情這種特殊因素，正常情況下，理想汽車在第一季度平均每月應該達到千臺水平。

假設 2 月份按照 1000 臺計算，也就是說，與今年的 269 臺相比，理想第一季度大約比正常情況減少了 2.4 億元的收入。

這說明，理想汽車 ONE 在今年第一季度其實已具備收支平衡乃至盈利的可能性，賣車即可以實現盈利，是理想在經營上的一大特點。

這種情況和蔚來早期的「賣一輛虧兩輛」形成了鮮明對比。

蔚來成功掛牌上市后，2018 年全年交付 11348 輛，全年收入 48.52 億元，全年虧損 96.39 億元。

按照當年蔚來 ES8 七座版和六座版補貼前售價分別為 44.8 萬元和 45.6 萬元計算，相當于每賣一輛車虧近 2 輛車。

今年無論對傳統車企，還是造車新勢力來說，都是艱難的一年。

同時，在新能源智能汽車領域，特斯拉市值超過了全球汽車霸主豐田，蔚來從低谷回升超過了國內的自主品牌長城汽車。

理想上市，可以說恰逢「最壞的時候」，也是「最好的時候」。

按照過去幾年的經營狀態，理想汽車今年實現正向盈利是大概率事件。

但同時，理想也在加大自動駕駛等方向面向未來的投入。

李想曾經講過，希望到 2030 年能夠創造一家萬億美金的公司。李想能夠實現他的理想嗎?

關鍵詞： 蔚來汽車的李想跟理想汽車