街邊專業的愛爾眼科醫院，路上裝有寧德時代電池的汽車呼嘯而過，超市里擺放著溫氏股份的肉類，手機里下載著東方財富的APP……細心留意會發現，創業板上市公司已經不知不覺滲透到了人們生活的方方面面。短短十年，創業板細分行業“隱形冠軍”頻出，成為中國創新創業龍頭公司的搖籃。縱觀其成長路徑，高成長公司充分借助了資本市場的力量，利用再融資、并購重組、股權激勵等資本工具，實現高質量發展。
此次創業板改革并試點注冊制的一大亮點，就是對各項資本工具的進一步完善。“兩會”期間，多位創業板上會代表委員在接受證券時報記者采訪時表示，完善后的規則有利于激發企業活力，加大金融對實體經濟的支持力度。
建立高效并購重組機制
截至5月26日，共有305家創業板公司實施完成434單重組，涉及交易金額4058億元，募集配套融資1371億元。
根據此次創業板改革重組新規意見稿，發行股份購買資產和重組上市審核時限分別為45日和3個月;發行股份價格可打八折;不強制要求標的資產與上市公司具協同效應等。
全國人大代表、啟迪設計董事長戴雅萍表示，這樣一來，創業板企業并購重組事項的審核時間將大幅縮短，審核的確定性、透明度有很大提升。“好企業的融資、重組效率將提高，有缺陷、問題的事項則將被及早終止，這能幫助各方節省時間成本和金錢成本，會極大地促進企業做大做強的積極性。”
在全國人大代表、楚天科技董事長唐岳看來，建立高效并購重組機制，為創業板上市公司自主、便利和高效地利用并購重組做大做強主業并提升“硬實力”提供了有力的制度支撐。
再融資制度優化調整
2月14日再融資新規出臺以來，定增市場熱度持續提升。截至5月25日，已有180余家創業板公司推出或修訂再融資預案，累計擬融資金額超過2000億元。
此次創業板再融資改革，對多項關鍵制度再度“打磨”，審核時間壓縮、承銷更加市場化、豐富融資工具等，受到代表委員的關注。
全國人大代表、貝達藥業董事長丁列明表示，再融資新規在滿足上市公司合理再融資需求的同時，能夠充分維護中小投資者合法權益。目前貝達藥業非公開發行新股事項正在等待證監會審核反饋的意見。“爭取盡早取得發行許可完成資金募集，支持公司創新藥的開發，為企業長期持續穩定發展建立豐富的產品管線基礎，為企業和股東創造更多價值。”
“再融資經過優化調整，主要制度設計與首發基本一致，審核更加市場化，更為靈活便捷，提高了融資效率，增強了資本市場對企業的服務能力。”全國人大代表、晨光生物董事長盧慶國表示。
股權激勵更加靈活便利
截至5月26日，創業板共有513家公司推出893單股權激勵計劃，涉及股份數量79億股。超六成創業板公司推出激勵計劃，更有超兩成公司推出多單激勵計劃，軟件和信息技術服務等行業的股權激勵已成常態化。
此次修訂不僅簡化激勵實施流程，且將股權激勵上限從10%提升至20%，允許持股5%以上股東成為激勵對象，允許授予價格低于市場參考價的50%。
全國人大代表、回天新材董事長章鋒表示，優化后的股權激勵制度可一定程度減輕激勵對象的認購壓力。公司過去兩年已經實施完成兩期股份回購方案，后續將在合適時機實施股權激勵或員工持股計劃。
“股權激勵制度經過本次改革后更靈活，使得上市公司進行股權激勵更便利，有利于激發上市公司內在增長力。”盧慶國表示。
此次創業板改革，通過更加靈活、便捷的政策支持和資本工具供給，有助于提高上市公司質量，激發資本活力。但也正如全國人大代表、國瓷材料副總經理司留啟所說，工具最終的使用效果取決于使用者。公司應充分了解各項工具的優劣利弊，并根據自身實際經營情況具體采取不同的工具。
