在經過10月季節性回落后，11月多項金融數據“回暖”。根據央行12月9日發布的數據，11月人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。11月社會融資規模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元。11月末，廣義貨幣(M2)余額217.2萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點。

機構普遍認為，11月新增人民幣貸款1.43萬億，從全年信貸投放節奏來看符合季節性規律。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，11月信貸對實體經濟的支持力度增強，企業部門貸款新增7812億元，比去年同期多增1018億元;居民部門貸款新增7534億元，比去年同期多增703億元;對非銀行業金融機構貸款減少1042億元，比去年同期多減1316億元，說明影子銀行治理發揮積極成效，資金空轉明顯改善，更多資金流入實體經濟領域。

值得注意的是，11月貸款期限結構進一步向中長期傾斜，11月企業部門新增中長期貸款5887億元，比去年同期多增1681億元。溫彬表示，企業中長期貸款新增較多主要是由于隨著經濟進一步企穩回升，投資需求也在同步回升，金融加強對制造業、民營企業中長期貸款支持發揮積極效果，基建等中長期投資逐漸發力。

在新增人民幣貸款和地方債的拉動下，11月社會融資規模的新增額站上2萬億關口，單月新增2.13萬億元，比上年同期多增1406億元，環比多增7127億元，略超市場預期。表內貸款和政府債券比去年同期多增幅度較大，對社融形成貢獻。但受違約事件影響，企業債融資同比少增近2500億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，11月新增社融規模環比多增，主因是新增人民幣貸款環比季節性回升。從同比來看，11月新增社融多增主要受政府債券融資、人民幣貸款和委托貸款三項拉動。

展望后續政策走勢，溫彬表示，臨近年末，市場資金需求較為旺盛，預計央行將繼續通過加大逆回購和MLF操作力度，維護流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。王青認為，在貨幣政策回歸常態化帶動下，年末寬信用將持續處于“退潮期”，壓降房地產相關融資、支持資金流向實體經濟的結構性特征將進一步顯現。

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