昨晚，深圳證券交易所宣布，寧夏沃福百瑞枸杞產業股份有限公司(以下簡稱沃福百瑞)創業板上市事宜暫緩審議。

創業板上市事宜暫緩審議

沃福百瑞今日上會接受審議，與其一同上會的還包括杭州屹通新材料股份有限公司、浙江潤陽新材料科技股份有限公司和江蘇精研科技股份有限公司，而這三家公司均順利通過發行審核。

在審核會議上，創業板上市委對沃福百瑞的諸多問題進行了詢問。

首先便是沃福百瑞的銷售情況，要求其說明前兩大客戶自身的銷售情況、市場份額以及前述客戶經營風險對發行人的影響，并請保薦人代表說明具體核查程序及核查結論。

此外，創業板上市委還關注到沃福百瑞的一些異常情況。

據沃福百瑞披露，每年6-11月份為采購旺季、第四季度為銷售旺季，而今年1-6月公司銷售同比增幅較大。創業板上市委要求沃福百瑞結合產品保質期及運輸周期說明上述情況的合理性。

另外，還要求沃福百瑞說明，2019 年枸杞干果庫存增加與 2020年出口量大幅下滑的原因及相互關系;2020 年 7 月至今對美國 ABB&德國 ABI 銷售訂單、出口報關通關、對方付款的情況。要求保薦人代表說明核查過程并發表明確意見，以及結合市場數據說明2017年期初結存存貨單位成本較高的原因。

創業板上市委要求沃福百瑞進一步落實，報告期內公司海外銷售的相關情況。包括主要海外客戶的經營情況;主要海外客戶以發行人產品為原材料的產品是否在保質期內實現銷售以及售價、銷量情況;主要海外客戶的庫存情況等。

最大經銷商或涉嫌拉人頭

公開資料顯示，沃福百瑞主要從事枸杞和枸杞深加工產品的研發、生產和銷售，產品涵蓋枸杞干果、枸杞原汁、枸杞濃縮汁、枸杞果汁飲料、枸杞籽油、枸杞粉、枸杞多糖等枸杞和枸杞深加工產品品類。

2017年-2019年，沃福百瑞實現營業收入1.22億元、1.86億元、2.66億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤1875.69萬元、6595.41萬元、8843.97萬元。

值得注意的是，沃福百瑞的第一大客戶美國Young Living曾因涉嫌傳銷被告上法庭索賠，還曾被FDA警告。

根據招股說明書，美國Young Living 2017年到2019年的銷售收入分別為，5210.47萬元、8917.15萬元和1.14億元，分別占到當年營收的43.15%、49.01%和43.24%。

在這次的集體訴訟中，Young Living被認定為被告人，該訴訟稱，Young Living表面是出售醫療目的的精油，實際上是金字塔騙局，涉嫌拉人頭。

根據訴訟，原告稱，Young Living對其買入產品的人所做出承諾，只是為了發展下線，招募人數，這才是該公司的真正目的。原告指出，Young Living涉嫌金字塔計劃騙局，“絕大多數”業績是依賴于招募新成員，而非銷售產品。

該訴訟援引上市公司披露的數據，稱“94%的Young Living精油成員平均每月至少可掙1美元”，但在2016年加入的會員中，超過一半沒有獲得任何傭金。原告于2015年支付100美元成為Young Living會員，至今已投入數千美元，日前，這名婦女已向Young Living提出索賠。

“未來，存在其他會員作為原告加入上述集體訴訟的可能，無法預測美國Young Living 上述訴訟可能涉及的訴訟金額。截至本招股說明書簽署之日，上述兩個案件尚未作出判決。” 沃福百瑞方面表示，“如法院最終判令美國 Young Living承擔高額訴訟賠償，則美國 Young Living 的經營情況可能會受到負面影響，進而影響與發行人的業務合作，對發行人的生產經營產生不利影響。”

沃福百瑞方面在《申請首次公開發行股票并在創業板上市的審核中心意見落實函》的回復中坦言，美國 Young Living 的業務發展狀況會對公司的生產經營產生較大影響。未來，發行人將繼續深度挖掘國際市場，通過國際展會、互聯網營銷等方式在鞏固現有國際市場的基礎上，不斷擴大發行人在東南亞國家和地區的銷售渠道。

國內經銷商逃不過涉傳風波

招股書顯示，2019年沃福百瑞超過87%的收入來自于國外市場，國內僅銷售3200多萬元，占比不到13%。由于國內銷售有限，湖南膳源百健生物科技有限公司(以下簡稱膳源百健)去年雖然僅貢獻了560多萬元銷售收入，但也一躍成為公司國內最大的經銷商。

從2018年至今，膳源百健毛利率由38.45%、52.46%到2020年上半年53.29%在逐漸遞增。

膳源百健成立于2017年7月，注冊資本500萬元。天眼查顯示，公司由自然人劉向東和劉健分別持有55%和45%的股權。沃福百瑞招股書則披露，吳佩實際持有膳源百健20%的股權，由劉健代持。

有媒體此前報道稱，一代理表示，只要以258元/盒的價格，購買12盒“小紅帽”產品(一盒有7支，每支50ml)便可以注冊成為店長;然后再購買1.28萬元，便可成為市級代理;再購買12萬元，就能成為省級代理。

“代理的層級越高，拿貨價越低，利潤越大，還可以分享給朋友賺差價。”該代理表示，各級代理間并無制約關系，發展的代理級別也可以高于自身級別，拉的代理級別越高，就能從中獲取更多利潤。也就是說，一個省可以有無數個省代，只要達到了門檻要求。

中國網財經記者從膳源百健官方微信公眾號獲悉，目前代理銷售的“神奇”枸杞原漿“小紅帽”的品牌名為“今天杞”，該品牌由膳源百健擁有，沃福百瑞是生產商。在這款枸杞原漿的宣傳海報上，沃福百瑞旗下中國寧夏枸杞工程院的字樣被置于顯著位置。也獲得了與上述代理所描述的相同代理制度。

業內人士向記者表示，涉嫌傳銷的三個特征包括入門費、拉人頭發展下線、團隊計酬，從膳源百健的運作模式上看，沒有明顯的特征，不算傳銷。

中國食品產業分析師朱丹蓬向中國網財經記者表示，沃福百瑞一直都以外銷為主，這兩年才加大國內銷售，但在國內并沒有采取傳統銷售渠道，而是經銷商定制模式，因此沒有太多管控，經銷商采取了類似于直銷或者傳銷的模式。“有直銷牌照算違規，沒有牌照那就算違法，國家目前對于這方面管控非常嚴格”。(記者 高多多)

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