A股市場約有1.6億戶投資者，如果談到貴州茅臺這只股票，相信所有的朋友，都不陌生，像“股王”、“高價股”、“大牛股”、“泡沫股”等等標(biāo)簽都會浮現(xiàn)。有的人看空，有的人常年看漲。在股市關(guān)于這只股票的傳說，實在是太多太多了。

對于貴州茅臺股票價格飆漲至1460元，引起的熱議是一輪又一輪，最近一段時間每突破一次歷史新高，都能在熱榜上見到貴州茅臺的身影。那么，這家公司到底有何魅力，能讓股票價格保持一直上漲呢?股票的估值，是否又存在泡沫呢?今天，我們就來一探究竟。

貴州茅臺股票價格上漲至1460元，金哥并不感覺奇怪。因為，如果你研看了貴州茅臺歷年的財務(wù)數(shù)據(jù)，你對貴州茅臺這只股票價格上漲至1460元的價格，也會一點也都不奇怪了。要是研究過貴州茅臺這家公司，你會發(fā)現(xiàn)這家公司股票價格漲至1460元，就是遲早的事情。

在股市中投資，更多的股民朋友看到的僅僅是股票價格，卻沒有深入研究公司的發(fā)展與經(jīng)營。看到的是股票價格的高低，忽略了公司，認(rèn)為股票價格高了就一定會下跌，股票價格在底部就一定能翻倍，注重技術(shù)的變化，而不研究公司的情況。可是，這些年高價股能一漲再漲，低價股卻一直趴在底部來回震蕩。難道，股市中投資，只看價格的高低，就是正確的投資方式嗎?

顯然，不是的。彼得·林奇說“公司的狀況與股票的狀況有100%的相關(guān)性”。在股市中投資，炒股票的時代已經(jīng)過去了，未來的股市，需要的是研究公司而不是研究股票。

如果從歷年的財報數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺這家公司在A股中稱得上“極為罕見”，就算是放眼全世界，這樣的公司也是難尋的。1999年至今，營業(yè)收入同比增長率沒有一年出現(xiàn)過負(fù)增長，并且僅僅只有2年出現(xiàn)個位數(shù)增長，其他年份大多數(shù)保持在20%以上的增速。放眼A股3850家上市公司，沒有幾家能做到這樣的水平!給大家寫出來看一看：1999-2019年：41.81%、25.05%、45.25%、13.4%、30.85%、25.35%、30.59%、24.75%、47.6%、13.88%、17.33%、20.3%、58.19%、43.19%、16.88%、2.11%、3.44%、18.99%、49.81%、26.49%、16.01%。2020年一季度仍舊能保持雙位數(shù)的增速，達(dá)12.76%。

不僅僅是營業(yè)收入同比增長率，1999年至今，凈利潤同比增長率也是沒有一年出現(xiàn)過負(fù)增長，僅僅只有2年時間出現(xiàn)的是個位數(shù)的增長，其他年份絕大多數(shù)保持在20%以上的增速。

凈資產(chǎn)收益率方面，歷年水平?jīng)]有低于過10%，低于20的年份僅僅只有2年!1998年至2019年分別為：54.27%、69.76%、68.44%、26.79%、13.86%、18.65%、21.53%、23.99%、27.67%、39.3%、27.67%、39.3%、39.01%、33.55%、30.91%、40.39%、45%、39.43%、31.96%、26.23%、24.44%、32.95%、34.46%、33.09%。這樣水平的凈資產(chǎn)收益率，就算是世界范圍內(nèi)都是極為難尋的。2003年至2019年間，凈資產(chǎn)收益率均大于15%的上市公司，僅僅只有5家。而同期能保持凈利潤同比增長的只有2家公司，這2家均會這些年的大牛股，歷年有著數(shù)倍的股價翻漲。其中一家就是：貴州茅臺。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，除了1998年至2000年高于60%，其他年份均是低于35%的水平，最近一些年保持20%左右，屬于低負(fù)債率公司;產(chǎn)品毛利率水平，自1998年沒有低于過80%的水平，近些年來一直保持在90%以上的水平!

如果說貴州茅臺這家公司不優(yōu)質(zhì)，勢必就是對公司基本面的研究勢必是缺乏的。這樣的公司，從基本財報面就散發(fā)著濃濃的優(yōu)質(zhì)氣息!每年的凈利潤都呈現(xiàn)著明顯上升的，公司賺的錢越多，價值自然也就越高，相對應(yīng)的股票價格自然也就越高。還有一點，貴州茅臺股票多年來并不進(jìn)行轉(zhuǎn)股、送股、增股等擴(kuò)股方式對股價有折價的分配方式，總股本一直是12.56億股。股票價格在公司價值提高的基礎(chǔ)上，自然也就能保持上漲。

近期，關(guān)于貴州茅臺酒是否提價，再次引起熱議。從2001年茅臺上市以來，一共提過9次出廠價，平均兩年一次。而提價，往往與渠道利差過高、銷量受限有關(guān)。最近的一次提價在2018年1月份，當(dāng)時渠道利潤率高達(dá)100%，又受到產(chǎn)量限制，無法壓低批價，所以進(jìn)行了提價。從現(xiàn)在茅臺的情況來講，理論飛天的出廠價應(yīng)該在1400元/瓶，再加上時間過去兩年之久，再加上新冠疫情的影響，或在下半年、明年初有著提價行為。

當(dāng)然了，如果產(chǎn)品有著提價，對于茅臺的業(yè)績而言，勢必也會有著提升，畢竟在產(chǎn)量方面已經(jīng)到了天花板，未來的成長勢必靠著提價行為。從現(xiàn)在眾機(jī)構(gòu)的預(yù)測來看，對于2020年貴州茅臺的凈利潤普遍預(yù)測在15%左右，預(yù)測2021年、2022年的凈利潤分別約在：20%、16%左右。預(yù)測增長率算是十分樂觀。

那么，以當(dāng)前公司的情況對應(yīng)現(xiàn)在的股票價格，估值怎么樣呢?到底是高估了還是低估了，到底是存在泡沫還是會繼續(xù)上攻呢?

以現(xiàn)在的股票價格計算，當(dāng)前的估值約為38.7倍。近些年貴州茅臺平均估值區(qū)間在17-33倍，如果這樣對比來看，現(xiàn)在貴州茅臺的估值顯然是有些偏高的。不過，以2021年、2022年的情況計算，估值分別約為32.25倍、27.8倍。對應(yīng)未來，也不算存在泡沫。

關(guān)于貴州茅臺，如果以現(xiàn)在的估值情況來看，是有著“小貴”的。不過，對應(yīng)未來還算合理。關(guān)于這家長久能保持正盈利的公司，并不能以單一的股票價格看待，更多的還是需要看公司的經(jīng)營與發(fā)展。當(dāng)然了，這只股票，是值得我們長久保持關(guān)注一只股票。

關(guān)鍵詞： 茅臺股票價格太高