開潤股份推出股權激勵，行權價為現價的一半，并且考核條件只有單一的營業收入指標，2023年、2024年營收考核標準分別為增速0.93%、5.52%，考核目標明顯低于最近兩年及今年一季度營業收入增速，這樣的低標準遭到監管層追問。事實上，股權激勵并不需要考核標準，股價就是最好的標準，10元的股票，12元行權，這樣的激勵必然雙贏。

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股權激勵的目的是什么？是通過給上市公司員工或者高管設定一個有些難度的目標，然后激勵他們努力工作，從而推動公司業績提升，進而推動上市公司股價上漲，股東獲得財產性收入，員工或者高管也能在股價的上漲過程中獲利，從而達成共同獲利的結果。

所以本欄認為，股權激勵的宗旨是首先要讓投資者能夠獲利，然后股權激勵的員工才能獲利，而不是用極其低廉的價格讓投資者給員工及高管發福利。

試想，開潤股份(300577)8.33元的行權價格，如果要讓激勵人員出現虧損，公司現在的股價需要下跌一半。但是這樣程度的跌幅，如果沒有公司爆雷，恐怕很難出現。由此可見，激勵人員想要不賺錢真的很難，哪怕投資者虧損40%，他們也能穩穩獲利，不過在當下市場，這樣的行權價格已經見怪不怪了。

所以問題的關鍵就變成了行權條件，根據公司的公告，行權考核條件只有單一的營業收入指標，即2023年、2024年營收考核標準分別為增速0.93%、5.52%，而這兩項指標2021年和2022年分別為17.75%和19.75%。

由此可見，2023年和2024年想要完成考核可以說非常輕松。即使真的出現經營困難，公司也可以通過降價促銷等辦法以犧牲利潤的方法來增加營業收入，畢竟服裝鞋帽等紡織品，只要肯降價，大概率也能賣出去。所以本欄說，如果這個股權激勵方案實施，高管等被激勵人員已經站在了一個不敗的陣地。

正確的股權激勵計劃應該是什么樣的？本欄認為股權激勵的行權價格應該略高于市價。

因為如果開潤股份真的實現了業績增長，股價會有不錯的漲幅。也就是說，高管和員工即使按照略高于市價行權購買股票，也能獲得巨大的利潤，這樣才能做到投資者與員工的利益一致，而不是誰在動誰的奶酪。

不要認為高管和員工按照高于當前市價的價格行權買入股票是吃虧了，因為員工可以在1年、2年、3年之后看到當時的股價，再決定是否按照現在的股價來認購股票，這就是穩賺不賠的買賣，所以高于現價的股權激勵對于公司員工來說依然是劃算的。

如果把這個股權激勵看成一個期限為1年、2年、3年的看漲期權，那么這個期權即使是虛值的也會有很高的價值。

總之，如果股權激勵的價格遠遠低于股價，就是給認購高管送福利，也不是一個合適的股權激勵計劃。

北京商報評論員 周科競

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