東吳證券股份有限公司周爾雙,朱貝貝近期對歐科億進行研究并發布了研究報告《獲軍工資質認證，加速拓展高端刀具領域》，本報告對歐科億給出增持評級，當前股價為53.79元。
(資料圖片)
歐科億(688308)
事件：2022年9月22日，歐科億公告收到北京天一正認證中心有限公司頒發的《武器裝備質量管理體系認證證書》，質量管理體系認證范圍包括數控刀具、硬質合金刀具的研發和生產。
獲得軍工資質認證，公司有望迎雙重利好：
（1）獲得高端領域試刀機會，產品性能有望加速提升：軍工領域對刀具的穩定性和質量有較高的要求，長期以來被歐美和日韓企業壟斷。此次歐科億獲得軍工領域資質認證，拓展軍工領域，有望獲得高端軍工領域試刀機會，從而提升自身產品性能。
（2）打開高端刀具市場需求，消除市場擔憂：市場此前擔憂公司快速釋放的高端產能是否能順利拓展市場，若公司能夠進軍軍工領域，有望進一步打開高端刀具市場需求。
產品升級&再次提價，盈利能力有望持續提升：
2022H1公司綜合毛利率為36.6%（同比+3.5pct），主要系公司高毛利的數控刀具業務占比提升，且刀具業務中高端刀具占比提升。若公司進軍軍工領域，將進一步加速公司高端刀片放量。2022年9月16日歐科億再次發布產品調價通知函，從2022年10月1日起對公司部分產品價格進行3%-10%的上調。我們判斷此次調價一方面能夠刺激經銷商補庫存積極性，另一方面也體現出公司對于市場需求的看好和對自身產品的信心。隨著產品漲價逐步傳導，盈利能力有望持續提升。
IPO募投+產業園項目加速高端產能釋放，并完善公司產品體系：
（1）IPO項目：4000萬片高端數控刀具項目產能爬坡速度超預期，預計2022年將釋放8-9成產能。
（2）產業園項目：擬定增募資8億元用于投建產業園和補充流動資金，項目建成后將完善公司刀具產品系列，加快整體解決方案的開發。公司測算兩大項目達產后將合計貢獻年收入9.6億。
盈利預測與投資評級：公司產能釋放下業績有望快速兌現。我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預測為2.6/3.8/4.7億元，當前股價對應PE為21/14/11倍，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動、技術與產品研發不及預期、市場競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券(601377)石康研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.25%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.86億，根據現價換算的預測PE為18.81。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級8家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為76.08。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，歐科億（688308）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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