2022-03-20東吳證券(601555)股份有限公司袁理,趙夢妮對宇通重工進行研究并發布了研究報告《首次回購股份儲備員工持股，電動環衛裝備龍頭優勢固化》，本報告對宇通重工給出買入評級，當前股價為10.3元。
宇通重工(600817)
事件： 公司發布以集中競價交易方式首次回購公司股份的公告。
擬以自有資金首次回購公司股份，儲備員工持股計劃。 公司本次回購股份的用途為未來實施公司員工持股計劃，回購股份資金總額在 5000 萬元~10000 萬元間，回購價格不超過 14 元/股，回購股份期限不超過 12個月，且相關股東在未來 6 個月中無減持公司股份的計劃。 在回購股份價格上限 14 元/股假設下，按照回購金額上限 10,000 萬元/下限 5000 萬元測算， 公司預計可回購股份數量分別約 714.29 萬股/357.14 萬股，占公司已發行總股本的 1.33%/0.66%。 截至 3 月 16 日，公司通過集中競價交易方式首次回購股份 111.04 萬股，占公司總股本的比例為 0.21%，成交最高價為 10.40 元/股，最低價為 9.38 元/股，已支付的總金額為1119.18 萬元（含交易費用）。 本次回購股份有助于完善公司長效激勵機制，激發團隊活力， 有利于增強投資者信心。
電動份額穩固第一存量區域優勢強化，傳統裝備放量增強上裝渠道。 據銀保監會交強險數據， 2021 年公司環衛裝備銷量同增 57.45%，市占率3.78%， 首進前四。 1） 2021 年電動裝備份額大增至 28.85%行業第一，存量區域優勢強化。 2021 年公司電動裝備銷量 1143 輛，同增 46.73%，市占率 28.85%， 全年穩固行業第一，較 2020 年市占率 21.42%提升了7.43pct。銷量增長最多地區為廣東、河北、 河南和北京區域， 均為公司存量優勢區域，同時公司在四川、上海、浙江地區實現新領域快速拓展，驗證公司核心競爭力。 2022M1 公司電動裝備銷量 175 輛，同增 150%，市占率 41.97%，同比提升 17.14%， 固化龍頭地位。 2） 2021 年傳統裝備份額同升 1.26pct 至 2.76%，助力上裝能力增強實現渠道拓展。 2021年公司傳統裝備銷量 2680 輛，同增 62.52%，市占率同升 1.26pct 至2.76%。 2020 年公司省外傳統裝備銷量市占率均低于 4%， 2021 年實現6 省市銷量市占率超 4%，省外份額全面擴張，市占率提升明顯的區域為吉林、遼寧、安徽、江西、重慶等。 公司在黑龍江、 吉林、內蒙古、貴州、海南、寧夏 6 省實現傳統裝備純渠道拓展，傳統裝備的快速成長將助力公司開拓渠道資源， 增強裝備上裝能力。
環衛新能源十年五十倍成長，制造及服務優勢鑄就環衛藍海中新宇通。公司依托集團制造能力&服務優勢突出： 1）制造端： 底盤一體化&電池集采降成本， 定制底盤&產品迭代彰顯技術實力。 2）服務端： 全國深層覆蓋 1900+服務網點數倍于同行。 3）電動化彈性最大： 新能源裝備收入占裝備比過半居同業首位，電動化趨勢下業績彈性最大。
盈利預測： 公司憑借制造及服務優勢享環衛電動化長期紅利，環衛裝備和環衛服務業績有望高增， 我們維持公司 2021-2023 年歸母凈利潤預測3.63/4.54/5.69 億元，同比 23.5%/24.9%/25.3%， EPS 為 0.67/0.84/1.05 元，對應 15/12/10 倍 PE，維持“買入”評級。
風險提示： 新能源滲透率不及預期， 市場化率不及預期，市場競爭加劇
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券袁理研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.79%，其預測2021年度歸屬凈利潤為盈利3.63億，根據現價換算的預測PE為15.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。證券之星估值分析工具顯示，宇通重工（600817）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯系我們。
