2022-03-06國盛證券有限責任公司符蓉,吳思穎對安井食品(603345)進行研究并發布了研究報告《積極布局預制菜，擴充產能規模》，本報告對安井食品給出買入評級，當前股價為116.22元。證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為68.71%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為中金公司的周悅瑯。
安井食品(603345)
事件： 公司發布公告，擬投資總額約 10 億元，在湖北洪湖開展預制菜的生產及加工項目。
積極布局預制菜領域，提升產能規模： 公司此次公告項目安井投資占比90%，該項目預計占地約 233 畝（以實際丈量為準），新建廠房 15 萬平，共分兩期建設，預計每期建設期分別約 24 個月，兩期投產后 3 年內達產。
提升自產比例， 鞏固行業地位。 該項目充分依靠所在地優勢， 重點發展水產類預制菜，新建調味小龍蝦、分割魚和酸菜魚、烤魚等水產品車間，藕類等農產品(000061)深加工車間及配套肉禽類菜肴車間，與原有華中生產基地及子公司新宏業形成戰略呼應。項目順應公司“雙劍合璧，三路并進”的經營策略及預制菜肴板塊“自產+供應鏈貼牌+并購”的商業模式，未來預制菜產能規模有望得以擴充， 產品自產比例得以進一步提升，盈利能力有望增強，助力公司提升在預制菜領域的行業地位，為公司成長創造“第二曲線。
公司經營穩健， 提價傳導順暢。 從成本來看， 公司魚糜及雞肉成本較為穩定，預計前期高成本購入的豬肉庫存已基本消化完畢， 影響有所減少。 油脂及大豆蛋白仍然維持高位震蕩， 但提價政策有望一定程度上緩解成本壓力；從銷售情況來看， 據近期渠道調研情況， 公司整體提價傳導較為順暢， 2 月動銷情況環比有所改善， 預制菜禮盒裝銷售情況良好，小包裝等產品終端反饋積極。
盈利預測： 調整此前盈利預測， 若不考慮定增影響，預計 2021-2023 年公司實現營收 92.1/118.7/142.8 億， 同比 32.2%/ 28.9%/20.3%，實現凈利潤7.0/9.0/12.5億元 （此前為 7.0/9.6/12.9 億元），同比 16.3% /28.5 %/38.1%，目前股價對應估值為 40.5/31.5/22.8X，維持“買入”評級。
風險提示： 產能建設不及預期，成本持續上漲，市場競爭加劇，食品安全，新品推廣不及預期
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為195.32。證券之星估值分析工具顯示，安井食品（603345）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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