2022-03-04開源證券股份有限公司金益騰,龔道琳,畢揮對和邦生物(603077)進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：公司業績創歷史新高，平臺型布局成長可期》，本報告對和邦生物給出買入評級，當前股價為3.93元。
和邦生物(603077)
公司業績創下歷史新高，平臺型布局優勢凸顯，維持“買入”評級3月3日，公司發布2021年度業績快報，初步核算預計2021年實現營業收入98.67億元，同比增長87.56%；歸母凈利潤30.23億元，同比增加7,284.28%，全年業績創下歷史新高。我們調增2021年公司盈利預測，同時維持2022-2023年盈利預測，預計2021-2023年歸母凈利潤分別為30.23（原值30.08）、40.63、45.40億元，對應EPS分別為0.34（原值0.34）、0.46、0.51元/股，當前股價對應2021-2023年PE為11.4、8.5、7.6倍。受益于2021年以來雙甘膦、草甘膦、聯堿高景氣以及公司在成本控制等方面的優勢，公司業績實現大幅增長，隨著液體蛋氨酸項目達標達產以及未來光伏項目陸續投產，公司平臺型布局優勢凸顯，成長空間廣闊，維持“買入”評級。
Q4業績大幅提升，2022年以來雙甘膦、草甘膦及聯堿景氣不減
根據公司公告，對應Q4單季度，公司預計實現營業收入27.98億元，同比+104.69%；實現歸母凈利潤10.10億元，同比+320.96%。根據百川盈孚數據，2021Q4純堿、氯化銨、雙甘膦、草甘膦市場均價分別為3,322.9、1,136.4元/噸、4.23、7.87萬元/噸，環比分別+37.05%/+5.62%/+62.25%/+50.19%。2022年以來，公司主營產品雙甘膦、草甘膦、聯堿產品景氣不減，我們依舊看好公司憑借西南純堿巨頭和雙甘膦全球龍頭地位迎來2022年業績穩步提升。
液體蛋氨酸項目達標達產，光伏產業鏈順利延伸，公司成長空間廣闊
1月21日，公司公眾號平臺公告7萬噸/年液體蛋氨酸項目達產達標，產品色度保持在1+以下，產品純度TOS大于88%，并于2021年實現部分銷售。同時，公司布局的重慶8GW光伏封裝材料及制品項目、10GW超高效單晶太陽能(000591)硅片項目（啟動規模1-2GW，已于2021年末開工建設）預計于2022-2023年陸續建成投產。我們認為，隨著液體蛋氨酸、光伏玻璃、單晶硅片項目有序推進，公司新能源材料產業線一體化程度加深、上下游產品鏈進一步延伸，發展前景可期。
風險提示：產品價格下跌、產能投放不及預期、政策執行不及預期等。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。證券之星估值分析工具顯示，和邦生物（603077）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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