[ 截至3月3日收盤，上證指數(shù)本周以來累計(jì)上漲0.86%，滬深300微跌0.48%。相較而言，法國CAC40下跌3.88%，德國DAX下跌4.56%，意大利富時(shí)MIB下跌4.98%。 ]
[ 截至3月3日，2022年北向資金累計(jì)凈買入225.24億元，通過滬股通凈買入額為386.87億元，通過深股通凈賣出161.63億元。 ]
隨著俄烏沖突升級(jí)，大宗商品市場動(dòng)蕩不安。3月3日布倫特原油期貨價(jià)格一度沖上118美元/桶，創(chuàng)2013年2月以來新高。與此同時(shí)，全球股市持續(xù)承壓，市場避險(xiǎn)需求明顯抬升，投資者紛紛涌入債市和貴金屬市場。
然而值得注意的是，即使在地緣政治局勢動(dòng)蕩之初，A股在短時(shí)間內(nèi)受到爭端的擾動(dòng)而下挫，但從走勢來看，似乎已然逐步走出恐慌情緒。
全球市場承壓之下考驗(yàn)的是什么？A股又能否成為避風(fēng)港？對(duì)此多位投資人士對(duì)記者表示：面對(duì)外部沖擊，考驗(yàn)A股基本盤的時(shí)候到了。有觀點(diǎn)認(rèn)為，就目前來看，A股已然穩(wěn)住了，且比其他亞洲市場更具吸引力。
A股快速回暖
談及近期A股表現(xiàn)如何，不如對(duì)比著看。
2月24日，俄烏沖突加劇致使全球股市跳水，多個(gè)國家指數(shù)甚至開盤出現(xiàn)跳空式下跌。其中德國DAX指數(shù)收跌3.96%，英國富時(shí)100指數(shù)收跌3.88%,法國CAC40指數(shù)收跌3.83%。俄羅斯RTS指數(shù)盤中更是出現(xiàn)史詩級(jí)暴跌，跌幅近50%。莫斯科證券交易所的盧布、股票甚至因觸發(fā)交易熔斷限制而暫停交易，并且在恢復(fù)不久后又二次暫停。
當(dāng)日，亞太市場也全面下跌。韓國綜合指數(shù)下跌2.60%，富時(shí)新加坡海峽指數(shù)下跌4.04%，澳洲標(biāo)普200下跌2.99%。
再看A股，受俄烏沖突的恐慌情緒影響，上證指數(shù)收跌1.7%，深證成指收跌2.2%，滬深300指數(shù)收跌2.03%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收跌2.11%。各指數(shù)雖均呈現(xiàn)下跌，但下跌幅度均小于上述各大指數(shù)。
而后，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指均實(shí)現(xiàn)三連漲（2月25日~3月1日）。
綜合來看，上周上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別累計(jì)下跌1.13%和1.67%，市場表現(xiàn)顯著強(qiáng)于恒生指數(shù)（-6.41%）、法國CAC40（-2.56%），德國DAX（-3.16%）、意大利富時(shí)MIB（-2.77%）。
截至3月3日收盤，上證指數(shù)本周以來累計(jì)上漲0.86%，滬深300微跌0.48%。相較而言，法國CAC40下跌3.88%，德國DAX下跌4.56%，意大利富時(shí)MIB下跌4.98%。
再看外資態(tài)度。隨著北向資金持倉A股的比重越來越高，A股不少投資者以北向資金為風(fēng)向標(biāo)，北向資金由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出容易引發(fā)市場悲觀情緒，資金差額越大，市場情緒變化越大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日當(dāng)日北向資金累計(jì)凈賣出33.58億元，而后，北向資金連續(xù)3個(gè)交易日呈現(xiàn)凈買入，3日累計(jì)凈買入達(dá)到117億元。其中2月25日全天累計(jì)凈買入達(dá)到63.85億元，為2022年開年來第三大凈買入值。
截至3月3日，2022年北向資金累計(jì)凈買入225.24億元，通過滬股通凈買入額為386.87億元，通過深股通凈賣出161.63億元。
從近7日來北向資金凈買入的資金流向統(tǒng)計(jì)，凈買入個(gè)股多集中在能源行業(yè)，凈買入最多的是紫金礦業(yè)（23.37億元）、隆基股份(601012)（17.08億元）、陽光電源(300274)（14.1億元）以及贛鋒鋰業(yè)(002460)（10.19億元）。北向資金凈賣出最多的個(gè)股行業(yè)集中在金融、消費(fèi)等領(lǐng)域，如凈賣出中國平安29億元、東方財(cái)富(300059)14.5億元、五糧液(000858)7.67億元、貴州茅臺(tái)(600519)4.13億元等。
考驗(yàn)基本盤的時(shí)候到了
梳理各機(jī)構(gòu)對(duì)A股未來走勢的看法，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的背景下，A股似乎更具吸引力。
比如，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO，下稱“瑞銀”)本周表示戰(zhàn)術(shù)性看好中國股票。瑞銀認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)過去一年表現(xiàn)疲軟，但相信在4月前有望反彈，帶動(dòng)中國企業(yè)盈利在夏季回升。此外，地緣局勢緊張及全球通脹加速，從而令避險(xiǎn)情緒變得高漲，與其他股市相比，中國股市可能展示出更大的韌性。
瑞銀提出看好的幾大原因，包括貨幣政策分化、盈利前景穩(wěn)定、市場技術(shù)面改善等。具體來看，與亞洲和全球其他地區(qū)不同的是，人民銀行正在寬松貨幣政策，以支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自去年12月以來，央行下調(diào)了幾項(xiàng)關(guān)鍵比率和利率，并表明會(huì)繼續(xù)下調(diào)。因此，1月信貸總量增長超市場預(yù)期。信貸擴(kuò)張的低谷意味著股市將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
此外，盡管中國股市過去12個(gè)月大幅調(diào)整35%，但MSCI中國指數(shù)的歷史和遠(yuǎn)期每股盈利一直堅(jiān)挺。事實(shí)上，市場預(yù)期中國股票今年將實(shí)現(xiàn)14.7%的每股盈利增長，而亞洲（日本以外）地區(qū)為9.5%。
瑞銀對(duì)市場動(dòng)能的分析顯示，中國股市在去年8月觸及了跨周期低點(diǎn)，再在去年12月觸及了較淺的低點(diǎn)。這種走勢模式預(yù)示市場的復(fù)蘇潛力，正如在2008年全球金融危機(jī)期間，或在2015年市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂的情況一樣。
瑞銀對(duì)技術(shù)因素的分析還表明，中國是亞洲最超賣的市場之一，其風(fēng)險(xiǎn)情緒相對(duì)一直在改善。另外，全球共同基金持有離岸中國股票的倉位并不多，強(qiáng)化了瑞銀戰(zhàn)術(shù)性看好中國股市的觀點(diǎn)。
梳理研報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)都表現(xiàn)出對(duì)A股的信心。
海通證券(600837)指出，當(dāng)前市場反復(fù)震蕩磨底帶來布局機(jī)會(huì)。只要指數(shù)不再創(chuàng)新低，維持區(qū)間震蕩格局，就可積極關(guān)注市場熱點(diǎn)，把握板塊輪動(dòng)節(jié)奏，控制倉位謹(jǐn)慎做多。
國盛證券也表示，隨著外圍局勢的變化，受需求影響的板塊或?qū)⑹芤妫砷L股的主基調(diào)非常明確。而且經(jīng)歷過本輪的殺跌和年報(bào)業(yè)績的超預(yù)期，成長股的估值已經(jīng)不高，國內(nèi)大循環(huán)下的產(chǎn)業(yè)鏈中景氣較好的細(xì)分行業(yè)或持續(xù)反復(fù)，均衡配置，適當(dāng)關(guān)注財(cái)報(bào)業(yè)績預(yù)期較好的科技成長類公司的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
“相對(duì)而言，A股具備更優(yōu)的配置價(jià)值。”華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文也對(duì)記者表示。
他認(rèn)為，放眼全球中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境最為穩(wěn)定，且經(jīng)濟(jì)增速仍維持在相對(duì)高位。其次中國對(duì)疫情的防控水平，與歐美國家相比，具有顯性優(yōu)勢。“因此即使沒有俄烏爭端，中國市場本身也是全球最佳的投資市場?！?/p>
對(duì)比歷史上6次地緣沖突事件復(fù)盤顯示，地緣沖突并不改變中美股市中期趨勢，因此以目前情況，嚴(yán)凱文預(yù)計(jì)俄烏沖突并不會(huì)完全失控，亦不改A股中期向好趨勢。
“而對(duì)于當(dāng)下A股市場而言，我認(rèn)為不管是美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期或是俄烏沖突，目前市場價(jià)格均有所反應(yīng)，但穩(wěn)增長預(yù)期，寬財(cái)政、寬信用的政策持續(xù)落地，卻被市場忽視了，后續(xù)市場會(huì)有所正向反饋?！眹?yán)凱文強(qiáng)調(diào)，考驗(yàn)全球基本盤的時(shí)候已然來臨，A股之所以能夠穩(wěn)住，具備橫向估值性價(jià)比，以及穩(wěn)定的基本盤。
不僅A股，人民幣在俄烏沖突升級(jí)期間也顯現(xiàn)其穩(wěn)定性。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3月2日在岸、離岸對(duì)美元匯率雙雙已經(jīng)突破6.3關(guān)口，再度刷新2018年5月以來紀(jì)錄。其中，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)強(qiáng)勁走勢，一定程度上也反映出了人民幣資產(chǎn)的配置性價(jià)值。
瑞銀也認(rèn)為人民幣已然成為安全港?！凹词沟鼐壵尉謩輨?dòng)蕩之初，股市在短時(shí)間內(nèi)下挫，人民幣相對(duì)美元僅小幅走軟。不過，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，在不確定性籠罩環(huán)球經(jīng)濟(jì)及金融市場時(shí)期，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，人民幣一般會(huì)跑贏其他非美元貨幣?！?
關(guān)鍵詞： 上證指數(shù) 中國經(jīng)濟(jì) 在短時(shí)間內(nèi)
