近日，由陳道明代言的明月鏡片股份有限公司(下稱“明月鏡片”)向深交所遞交了招股說明書，或?qū)⒌顷憚?chuàng)業(yè)板上市。但通過招股書可以看出，明月鏡片近3年銷售費(fèi)用猛增，從2017年的4928萬元到2019年的1.04億。另一方面，報(bào)告期各年度經(jīng)銷商退出數(shù)量始終大于新增數(shù)量。

營(yíng)銷成本三年增一倍

據(jù)資料顯示，明月鏡片來自“眼鏡之都”江蘇丹陽，主打眼鏡鏡片生產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)鏡片頭部生產(chǎn)企業(yè)之一。本次IPO，公司計(jì)劃募集5.68億元資金，其中4.4億元用于樹脂鏡片的擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目，其余部分則用于市場(chǎng)營(yíng)銷及研發(fā)支出。值得注意的是，2019年公司產(chǎn)能利用率已降至8成左右。

眼鏡行業(yè)的“暴利”印象一直深入人心。由于上下游價(jià)格不透明，而眼鏡的定價(jià)權(quán)往往掌握在眼鏡零售店等渠道商手里，鏡片供應(yīng)商為了搶占市場(chǎng)，不得不爭(zhēng)相降低價(jià)格。

而另一方面，公司砸錢營(yíng)銷，提升品牌影響力。自2017年末開始，明月鏡片在市場(chǎng)上大規(guī)模投放廣告，不僅請(qǐng)明星陳道明做代言人，還陸續(xù)與《非誠(chéng)勿擾》、《最強(qiáng)大腦》等諸多綜藝節(jié)目進(jìn)行廣告合作。對(duì)應(yīng)招股書的則是銷售費(fèi)用的水漲船高。2017年-2019年，公司銷售費(fèi)用分別為4928萬元、7682萬元、1.04億，短短3年增加了一倍。與之形成對(duì)比的是2019年度公司的凈利潤(rùn)僅為0.81億元。

經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)走低

據(jù)了解，明月鏡片銷售上采取三種模式，即直銷、經(jīng)銷、代銷，其中直銷是主要銷售模式。招股書顯示，2019年4.48億元的鏡片收入中，直銷模式收入占比六成以上。

值得注意的是，據(jù)企查查顯示，以法院判決日看，2018年3月至2020年6月，15家客戶與明月鏡片存在16起訴諸法律的以合同買賣為主的法律糾紛，原因皆是明月鏡片客戶逾期拖欠貨款，而且雖然明月鏡片全部勝訴，但不乏欠款無法執(zhí)行的情況。

梳理這些法律文書發(fā)現(xiàn)，都是明月鏡片與客戶直接簽訂了產(chǎn)品銷售或供貨等合同，但到期未按照約定向明月鏡片支付全部貨款，客戶對(duì)明月鏡片的欠款金額為1萬元至64萬元不等，合計(jì)超過252萬元，其中欠款超過10萬元的客戶有8個(gè)。

另一方面，據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)明月鏡片經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)走低，報(bào)告期各年度經(jīng)銷商退出數(shù)量始終大于新增數(shù)量。2018年，該公司共有12個(gè)經(jīng)銷商退出，新增數(shù)量?jī)H為2個(gè)，2019年更是沒有新增經(jīng)銷商，同時(shí)退出了4個(gè)經(jīng)銷商，截至2019年末明月鏡片的經(jīng)銷商僅剩91家。

家族制企業(yè)曾發(fā)生財(cái)務(wù)內(nèi)控問題

明月鏡片2002年9月注冊(cè)成立于鎮(zhèn)江丹陽，由溫州商人謝公晚所創(chuàng)。謝公晚、胞兄弟謝公興、謝公晚妹夫曾少華三人直接間接控制公司高達(dá)83.93%的表決權(quán)，是公司的實(shí)際控制人。此外，謝公晚和謝公興目前還分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)，手握公司管理大權(quán)。

2017年1月，謝公晚的妻子金曉華將公司的廢品鏡片賣出，且用自己的個(gè)人銀行卡收取了合計(jì)123.63萬元貨款。這筆123.63萬元貨款在到達(dá)金曉華銀行卡中后，短時(shí)間內(nèi)并沒有被劃轉(zhuǎn)到公司賬戶，招股書顯示，其中的82.58萬元銷售款，金曉華在較短時(shí)間內(nèi)還給了公司，但剩余的41萬元直到2018年1月才還清。為何這筆錢拖了一年?公司方面對(duì)此并未做解釋。

身處暴利行業(yè) 僅“分羹”

招股書顯示，2017-2019年，明月鏡片業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入分別為42626.82萬元、50941.85萬元、55250.12萬元，其中，鏡片銷售收入分別為36208.89萬元、42969.63萬元、44782.84萬元，分別占總收入的86.65%、85.48%、81.33%。

值得一提的是，招股書還顯示，明月鏡片的成本可謂相當(dāng)廉價(jià)。2019年，明月鏡片的鏡片單位成本價(jià)僅6.23元，鏡架為20.91元/副，成鏡也僅有56.09元/副。招股書中另外顯示，明月鏡片單個(gè)鏡片出廠價(jià)約為13.5元。

然而在市面上，這些鏡片被提價(jià)數(shù)倍甚至十?dāng)?shù)倍售賣給消費(fèi)者。在天貓、京東等電商平臺(tái)上，明月鏡片標(biāo)出的最低價(jià)格為228元/副，較高端的則在千元以上。由此可見，明月鏡片作為眼鏡生產(chǎn)頭部企業(yè)之一，只獲得了整個(gè)鏈條中的一小部分利潤(rùn)。

關(guān)鍵詞： 明月鏡片